巴菲特對于高科技股票“不了解不投資”已經(jīng)過去幾十年了，當(dāng)年被視為“高科技概念股”的企業(yè)早已成為“傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)”

近日“股神巴菲特百億美元投資IBM”成為資本市場的焦點之一。對IT業(yè)投資保持多年警惕心的巴菲特何以忽然大舉進入這個領(lǐng)域？伯克希爾-哈撒韋的股東認(rèn)為，在巴菲特的眼中IBM雖是科技公司，但地位可能像可口可樂在飲料消費者心中的地位一樣，無法取代。

筆者以為，一向?qū)萍脊伞熬炊h(yuǎn)之”的巴菲特此次百億美元大手筆投資IBM且稱“適用于他所有的投資原則”并非虛言。

巴菲特的優(yōu)秀公司投資原則一：時間檢驗原則。巴菲特對于高科技股票“不了解不投資”已經(jīng)過去幾十年了，其實當(dāng)年被視為“高科技概念股”的企業(yè)早已經(jīng)歷了市場洗禮成為形成穩(wěn)定盈利能力的“傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)”，從某種程度上看，IBM目前的企業(yè)競爭力已經(jīng)更多展示為一家以服務(wù)而非硬件產(chǎn)品為核心的企業(yè)。大浪淘沙的市場競爭本性決定了最終的贏家都是少數(shù)，而這種用時間“沉淀選優(yōu)”規(guī)避的風(fēng)險，看看那些當(dāng)年美國高科技企業(yè)消失的分母總數(shù)之大可見一斑。

巴菲特的優(yōu)秀公司投資原則二：投資的最大風(fēng)險來源于企業(yè)本身而非股票價格，即“以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好得多”。這也就能解釋為何IBM的股價目前實際已經(jīng)處于歷史新高的階段，但巴菲特依舊堅定投資的底氣所在。這等于也是否定了以PE(市盈率)和股票價格為簡單衡量市場估值高低的一貫做法，畢竟市盈率是一個動態(tài)指標(biāo)，未來的盈利能力和前景比當(dāng)前股價更重要，不考量衡量這個前提，一切市盈率都是浮云、再低的股票價格也是風(fēng)險遍布。

巴菲特的優(yōu)秀公司投資原則三：行業(yè)趨勢很重要，但是行業(yè)中特定企業(yè)的選擇更重要。因為一筆投資的關(guān)鍵不是評估一個行業(yè)能夠在多大程度上影響社會以及它的優(yōu)勢增長速度有多快，而是考察特定企業(yè)的競爭優(yōu)勢。實際上這也是給那些巴菲特購買IBM公司股票后A股出現(xiàn)了“炒作IBM概念”現(xiàn)象的一劑清醒劑，即每一個行業(yè)中最終能夠成最終贏家的公司都只有屈指可數(shù)的幾個。