退市遏制創(chuàng)業(yè)板投機(jī) 可發(fā)債引導(dǎo)融資預(yù)期
證券時(shí)報(bào)記者 胡學(xué)文
日前,證監(jiān)會(huì)推出資本市場(chǎng)監(jiān)管六項(xiàng)新舉措,其中兩項(xiàng)舉措直接關(guān)系創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng):一是完善退市制度,堅(jiān)決遏制惡炒績(jī)差公司的投機(jī)行為,先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革;二是將啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示,退市機(jī)制是創(chuàng)業(yè)板核心規(guī)則之一,是其有別于主板市場(chǎng)最本質(zhì)區(qū)別之一。沒有高效的退市機(jī)制,創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)就建立不起來,投機(jī)就無法遏制。
西南證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)部高級(jí)執(zhí)行董事、總經(jīng)理周到認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板推出已有兩年,退市制度遲遲不出實(shí)不應(yīng)該。他認(rèn)為,應(yīng)該從快從嚴(yán)推出創(chuàng)業(yè)板退市制度。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也認(rèn)為,目前推出退市制度的時(shí)機(jī)比較成熟,經(jīng)過近兩年來的發(fā)展,高市盈率已經(jīng)有所下降,加之創(chuàng)業(yè)板歷史包袱較少,有投資者適當(dāng)性制度安排及投資者教育引導(dǎo)較為充分等有利條件,退市制度改革具備在創(chuàng)業(yè)板探索試行的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。
深圳達(dá)晨創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉晝稱,通過直接退市制度將實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司的優(yōu)勝劣汰,將在一定程度上倒逼創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行定價(jià)更合理、更理性,也有利于培育投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),遏制投機(jī)炒作行為,維護(hù)市場(chǎng)正常秩序。
就創(chuàng)業(yè)板公司退市后的去向問題,李大霄建議,結(jié)合國情來看,“有去向比沒去向好”。至于是另設(shè)板塊還是直接退到新三板,他認(rèn)為并無本質(zhì)區(qū)別,如果從成本最低考慮直接退到新三板即可。
對(duì)于此次提及的“將啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作”,李大霄給予了高度認(rèn)同。他認(rèn)為,規(guī)范統(tǒng)一債券市場(chǎng)是加快發(fā)展債券市場(chǎng)的政策舉措,將逐漸改變重股權(quán)融資輕債權(quán)融資的習(xí)慣,從而減輕股市融資的壓力。
相比較開放股權(quán)融資而言,對(duì)控制創(chuàng)業(yè)板的泡沫更加有效,也降低了創(chuàng)業(yè)板公司IPO“一次募足”的沖動(dòng)。由于創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在“輕資產(chǎn)”、資產(chǎn)負(fù)債率偏低等特點(diǎn),通過發(fā)行公司債,可在股東比例保持不變的前提下優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)公司良性發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,允許創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)行債券有利于完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度體系,有利于滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)發(fā)展的需求,也有利于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司在首發(fā)環(huán)節(jié)的融資預(yù)期。持續(xù)融資渠道得以開辟,將引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際確定融資規(guī)模,均衡使用多種資本市場(chǎng)工具。
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