電子元器件行業(yè)2012年投資策略——繼續(xù)中長(zhǎng)線布局新興產(chǎn)業(yè)(薦股)

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國(guó)泰君安：電子元器件行業(yè)2012年投資策略——繼續(xù)中長(zhǎng)線布局新興產(chǎn)業(yè)(薦股)

11年全球電子行業(yè)受政策退出以及產(chǎn)能快速擴(kuò)張影響，增幅明顯回落，我們預(yù)計(jì)全年增速將在2.5%附近。中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在11年更是伴隨著通脹高企、勞動(dòng)力成本上升、人民幣快速升值等方方面面因素影響，企業(yè)利潤(rùn)在上年高基數(shù)基礎(chǔ)上增幅出現(xiàn)大幅回落。部分產(chǎn)能擴(kuò)充充分的細(xì)分領(lǐng)域盈利能力大幅衰減、個(gè)別領(lǐng)域出現(xiàn)行業(yè)性虧損。

我們判斷12年行業(yè)仍將處于穩(wěn)定增長(zhǎng)通道中，整體增幅有望較11年有所提高，并有可能超過5%。這一判斷的核心依據(jù)在于:1)外圍經(jīng)濟(jì)特別是歐洲區(qū)經(jīng)濟(jì)不確定性有望降低。

2)經(jīng)歷價(jià)格快速下降以及需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，產(chǎn)能短期過剩狀況有望緩解，并達(dá)到新的供需平衡。3)部分具新興產(chǎn)業(yè)特征的領(lǐng)域伴隨技術(shù)進(jìn)步，在全球產(chǎn)業(yè)地位有望進(jìn)一步提高。

我們同時(shí)認(rèn)為行業(yè)整體增速出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的概率較低。主要在于1)從過往歷史上看，在資本支出大幅擴(kuò)張后的1-2年內(nèi)，行業(yè)難以呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而10年資本支出超過了過往30年的任何一個(gè)增長(zhǎng)高峰。2)目前庫存情況仍未及歷史低位。

在看平傳統(tǒng)電子產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)是我們自09年以來持續(xù)推薦的核心區(qū)域。我們持續(xù)看好新興消費(fèi)電子的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)?？春媒K端品牌帶動(dòng)效應(yīng)明顯、自身技術(shù)、研發(fā)優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)。

我們同時(shí)認(rèn)為L(zhǎng)ED 照明、新能源將在國(guó)家政策扶持下將在12年呈現(xiàn)較好需求彈性。國(guó)家政策扶持將在下一階段接踵而至，而實(shí)際需求有望在12年的第2-3季度快速啟動(dòng)。

新能源領(lǐng)域，較為看好受益于新能源汽車政策推動(dòng)及新興消費(fèi)電子帶動(dòng)的新電源產(chǎn)品。

推薦組合。新型消費(fèi)電子組合:萊寶高科、歌爾聲學(xué)、長(zhǎng)盈精密、立訊精密、長(zhǎng)信科技。LED 照明組合:瑞豐光電、鴻利光電、三安光電、士蘭微。新電源組合:欣旺達(dá)、德賽電池、億偉鋰能。