股金觀察

羊城晚報訊 記者陳道報道：中國股市的投資者太容易激動了。創(chuàng)業(yè)板退市新政出爐，市場歡呼聲一片，有市場人士甚至已經(jīng)在分析誰將會成為創(chuàng)業(yè)板首家退市公司。但是，有冷靜的市場人士說，創(chuàng)業(yè)板退市新政對爛公司的殺傷力有限，在可以預見的三五年內(nèi)，可能很難見到創(chuàng)業(yè)板公司退市。而創(chuàng)業(yè)板在昨日市場的反彈中在所有板塊中力度最大，就是最好的回答。

歡呼新政，當然是歡呼新加的亮點。創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行退市條件是借鑒主板、中小板退市制度經(jīng)驗的基礎(chǔ)上制定的，主要退市條件包括連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負、注冊會計師出具否定意見或無法表示意見的審計報告等11項，而在現(xiàn)有的退市條件基礎(chǔ)上，新政增加了連續(xù)受到交易所公開譴責和股票成交價格連續(xù)低于面值兩個退市條件。

具體是：“創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責三次的，其股票終止上市”；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市。

先看后一條。公司法規(guī)定公司每股面值為1元。上市公司當然也是如此。也就是說，創(chuàng)業(yè)板公司股價要跌到1元以下，而且還要連續(xù)20個交易日。在可以預見的三五年內(nèi)，即使有哪家公司非常想退市都無法退下來，更何況根本就無人想退市。目前創(chuàng)業(yè)板上市的272家公司中，國聯(lián)水產(chǎn)股價最低，為8.21元，而國聯(lián)水產(chǎn)每股凈資產(chǎn)為4.72元，公司的貨幣資金每股都遠在1元之上，破產(chǎn)分錢都不止每股1元。股價跌到1元以下？想都別想。

而第一條，“中招”同樣不易。事不過三，哪家公司會弱智到這種地步？正如中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求所稱，“創(chuàng)業(yè)板公司3年被警告3次就退市，哪會有公司這么蠢？”網(wǎng)上有心人統(tǒng)計稱，近3年來，深交所22次對上市公司進行公開譴責，其中，\*ST廣夏和已暫停上市的深本實，在3年內(nèi)也只被公開譴責過各2次。而且這些都已經(jīng)是中國股市最爛的公司了。

所以有人稱新政中的這兩個退市“條件”幾乎可視作擺設(shè)。而其他部分，只是在現(xiàn)有退市基礎(chǔ)上條件嚴格一些而已。比如按照現(xiàn)行的規(guī)定，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負，則暫停上市，暫停上市后的半年報凈資產(chǎn)仍為負，則終止上市。新政修訂為，“一旦經(jīng)審計的年度財務(wù)會計報告顯示公司凈資產(chǎn)為負，則其股票暫停上市；連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負，則其股票終止上市”。按照現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板超額募集資金大幅增厚每股凈資產(chǎn)的情況，想讓凈資產(chǎn)為負，根本不可能，除非惡意揮霍不想活了。

但是新政畢竟是新政。最值得肯定的是明確規(guī)定創(chuàng)業(yè)板“不支持暫停上市的公司通過借殼實現(xiàn)恢復上市”。斷了借殼上市的后路，這是新政的一個重大成果，也是一個巨大進步。