快速成長的智能制造裝備系統(tǒng)集成供應(yīng)商

公司的主營業(yè)務(wù)包括總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線等的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于汽車制造、工程機(jī)械、物流倉儲(chǔ)、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等行業(yè)，同時(shí)具備為客戶提供滿足其個(gè)性化需求的自動(dòng)化非標(biāo)設(shè)備的實(shí)力。公司與東風(fēng)汽車、鄭州日產(chǎn)、廣州本田、一汽、上汽、越南成功等國內(nèi)外知名汽車整車廠商建立了良好穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并開拓了三一重工這樣的工程機(jī)械行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶。

受益生產(chǎn)精益化和人工成本上升 行業(yè)競爭格局外強(qiáng)內(nèi)弱

自動(dòng)化生產(chǎn)線屬于智能制造裝備行業(yè)，生產(chǎn)方式向精益化的轉(zhuǎn)變所引起的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和自動(dòng)化程度的提高都將推動(dòng)自動(dòng)化生產(chǎn)線制造市場的增長；同時(shí)，國內(nèi)人工成本的不斷上升也是加速制造過程自動(dòng)化的直接動(dòng)因。從競爭格局來看，外資企業(yè)以明顯的技術(shù)和資本優(yōu)勢占據(jù)了我國約70%的市場份額，目前國內(nèi)只有天奇物流系統(tǒng)工程股份有限公司、華昌達(dá)智能裝備股份有限公司、三豐智能輸送裝備股份有限公司等少數(shù)具備較強(qiáng)競爭力的系統(tǒng)集成供應(yīng)商與整體方案解決商能獨(dú)立承接大型自動(dòng)化生產(chǎn)線系統(tǒng)項(xiàng)目。

立足汽車行業(yè) 向工程機(jī)械等領(lǐng)域拓展

汽車行業(yè)生產(chǎn)過程的自動(dòng)化程度高，對自動(dòng)化生產(chǎn)線的需求旺盛，用于汽車行業(yè)的自動(dòng)化生產(chǎn)線約占全社會(huì)自動(dòng)化生產(chǎn)線總投資的40%。此外，我國工程機(jī)械行業(yè)的自動(dòng)化生產(chǎn)線應(yīng)用正處于高速發(fā)展期，后續(xù)對自動(dòng)化生產(chǎn)線的需求有望逐步上升。目前公司主要為汽車以及工程機(jī)械生產(chǎn)廠商提供智能型自動(dòng)化生產(chǎn)線系統(tǒng)的全套專業(yè)化解決方案，而客戶也主要集中在汽車制造行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)中，2011年上半年，來自汽車制造和工程機(jī)械行業(yè)的收入分別占公司收入構(gòu)成的92%和8%。

募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能 帶動(dòng)收入水平進(jìn)一步提升

本次 A 股發(fā)行前公司總股本為 6500 萬股，擬發(fā)行 2170 萬股，共需募集資金 20,086 萬元，主要投向“自動(dòng)化裝備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”和補(bǔ)充營運(yùn)資金，建設(shè)期 1.5 年，計(jì)劃在達(dá)產(chǎn)年新增年總裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、涂裝自動(dòng)化生產(chǎn)線、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線等自動(dòng)化生產(chǎn)線共計(jì) 18 條。

盈利預(yù)測與投資建議

預(yù)計(jì)公司 2011-2013 年 EPS 分別為 0.65 元、0180 元和 0.91 元，凈利潤增速分別為113.87%、22.83%和 13.70%。綜合考慮自動(dòng)化生產(chǎn)線設(shè)備行業(yè)的發(fā)展前景及公司的競爭優(yōu)勢，建議詢價(jià)區(qū)間為 14.40-16.80 元和對應(yīng) 2011、2012 年市盈率分別為 22.15-25.85和 18-21 倍。