我國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制缺位的現(xiàn)狀終于有望結(jié)束。11月28日，深交所出臺(tái)了“創(chuàng)業(yè)板退市方案”并開(kāi)始征求意見(jiàn)，將投資者的目光匯集在目前已上市的創(chuàng)業(yè)板股票，誰(shuí)將成為創(chuàng)業(yè)板第一只退市股票？

自新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清走馬上任以來(lái)，把“火”多次燒向了問(wèn)題頻出的創(chuàng)業(yè)板，先是允許創(chuàng)業(yè)板公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券，要求擬IPO創(chuàng)業(yè)板公司要在招股書(shū)中加入上市后現(xiàn)金分紅政策，現(xiàn)在，又推出了嶄新的退市制度。

細(xì)數(shù)創(chuàng)業(yè)板退市“13條紅線”，不乏幾項(xiàng)硬性的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以參考。比如，連續(xù)虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)。對(duì)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后股民用腳投票的表現(xiàn)也有考量，股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，將被終止上市。

不過(guò)日前有聲音指出，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，其中某些退市條件恐怕難以真正實(shí)現(xiàn)，形式大于內(nèi)容?！?3條紅線”中新增條件之一，連續(xù)三年遭到公開(kāi)譴責(zé)三次便是如此。據(jù)了解，目前創(chuàng)業(yè)板僅有幾家企業(yè)受到過(guò)深交所通報(bào)批評(píng)的處分，尚無(wú)一家公司遭到公開(kāi)譴責(zé)。

另一項(xiàng)新增退市條款“創(chuàng)業(yè)板上市公司連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值”也受到質(zhì)疑。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票每股面值為1.00元人民幣，對(duì)于高價(jià)發(fā)行在數(shù)十元甚至上百元人民幣的創(chuàng)業(yè)板股票而言，跌破面值的幾率甚微。況且，主板市場(chǎng)這樣的先例也不多。

面對(duì)令人喜憂參半的“創(chuàng)業(yè)板退市方案”，本報(bào)對(duì)照退市制，從多個(gè)角度進(jìn)行猜想，挖掘出具有退市相的創(chuàng)業(yè)板股。

本報(bào)記者 劉夏

第1類 利潤(rùn)乏力 挑戰(zhàn)“連虧線”

代表企業(yè)：

當(dāng)升科技、荃銀高科、

恒信移動(dòng)

按照完善后的創(chuàng)業(yè)板公司退市條件，連續(xù)虧損三年面臨暫停上市，連續(xù)虧損四年面臨終止上市。雖然創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板時(shí)間尚不足三年，但一些曾在各財(cái)務(wù)年度出現(xiàn)瀕臨虧損跡象的“后進(jìn)”創(chuàng)業(yè)板成員無(wú)疑已經(jīng)步入了“高?！惫镜男辛?。

以今年前三季度的業(yè)績(jī)來(lái)衡量，歸屬母公司凈利潤(rùn)還不足500萬(wàn)元的便超過(guò)3家，其中，當(dāng)升科技凈利潤(rùn)甚至不足百萬(wàn)，僅為98.01萬(wàn)元。另外兩家為荃銀高科，凈利153.65萬(wàn)元，恒信移動(dòng)，凈利299.37萬(wàn)元。

當(dāng)升科技業(yè)績(jī)不盡如人意，并不出乎意料。其經(jīng)營(yíng)狀況的惡化，同諾基亞在手機(jī)市場(chǎng)地位的江河日下密切相關(guān)。2011年上半年，公司主營(yíng)的傳統(tǒng)鈷酸鋰產(chǎn)品，主要應(yīng)用于終端客戶諾基亞等傳統(tǒng)手機(jī)市場(chǎng)，由于受到蘋果等新型智能手機(jī)的沖擊出現(xiàn)大幅萎縮，客戶訂單減少。同時(shí)，銷售價(jià)格也受到影響。

不過(guò)，2009年、2010年年報(bào)顯示，在上述兩年中，創(chuàng)業(yè)板未現(xiàn)公司歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損企業(yè)。在2009年，業(yè)績(jī)收尾的三家分別為易華錄、東寶生物和金運(yùn)激光，易華錄對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)金額最差，為1107.99萬(wàn)元。在2010年，凈利潤(rùn)倒數(shù)三家則變成了寶德股份、康奈特和海默科技，寶德股份最差，為1300.70萬(wàn)元。

第2類 股價(jià)連跌 奔向“1元線”

代表企業(yè)：

國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、萬(wàn)順股份、

康芝藥業(yè)

新增退市條件“創(chuàng)業(yè)板上市公司連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值”，借鑒了美國(guó)納斯達(dá)克的“1美元退市”制度——股價(jià)長(zhǎng)期低于1美元的，轉(zhuǎn)至粉板交易。從上市以來(lái)股價(jià)漲跌幅度來(lái)考慮，一直以來(lái)“跌跌不休”的創(chuàng)業(yè)板“熊股”在趨勢(shì)上更加具有股價(jià)打折的風(fēng)險(xiǎn)。

以12月1日收盤價(jià)來(lái)看，股價(jià)由低到高排列，前五名依次是國(guó)聯(lián)水產(chǎn)7.77元、金亞科技7.79元、萬(wàn)順股份8.80元、安諾其9.16元、金剛玻璃9.72元。

以今年的股價(jià)數(shù)據(jù)衡量，2011年1月1日至12月1日，在可比較范圍當(dāng)中的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，康芝藥業(yè)跌幅居首，復(fù)權(quán)后為63.01%，收在14.58元，第二位泰勝風(fēng)能，跌幅為55.02%，已經(jīng)折半。另外，跌幅超過(guò)50%的還有7只。

康芝藥業(yè)可謂今年創(chuàng)業(yè)板上第一大“悲情股”。今年2月，因被傳六年內(nèi)致數(shù)千例不良反應(yīng)、甚至數(shù)起死亡病例，兒童鎮(zhèn)痛解熱劑“尼美舒利”一度被稱為“奪命退燒藥”。隨后藥監(jiān)局發(fā)布通知，禁止尼美舒利口服制劑用于12歲以下兒童。作為國(guó)內(nèi)最大的尼美舒利顆粒生產(chǎn)企業(yè)，康芝藥業(yè)因此受到巨大沖擊，遭遇業(yè)績(jī)“滑鐵盧”

前三季度，瑞芝清銷售收入為5879.69萬(wàn)元，同比下降62.29%。今年以來(lái)，瑞芝清銷售額下滑已達(dá)9711萬(wàn)元。并且公司預(yù)計(jì)，2011年全年凈利潤(rùn)將比去年同期下降60%至90%。業(yè)績(jī)下挫傳導(dǎo)至股市，康芝藥業(yè)穩(wěn)居創(chuàng)業(yè)板“熊股”之最。

第3類 業(yè)績(jī)變臉 考驗(yàn)“虧損線”

代表企業(yè)：

寶德股份、恒信移動(dòng)、

當(dāng)升科技

在“創(chuàng)業(yè)板退市方案”推出之際，投資者也將目光投向了那些雖然眼前并不受到硬性退市指標(biāo)威脅，但卻難言“高成長(zhǎng)”、經(jīng)營(yíng)不佳、業(yè)績(jī)滑坡的“變臉股”上。若不及時(shí)改善，它們也將一步步接近紅線。

以今年三季報(bào)衡量，歸屬于母公司凈利潤(rùn)這一指標(biāo)同比降幅最為劇烈的前5只“變臉股”是當(dāng)升科技、康芝藥業(yè)、荃銀高科、恒信移動(dòng)和新寧物流，降幅分別為95.6%、84.8%、82.7%、75.6%和64%。

其中當(dāng)升科技、康芝藥業(yè)已瀕臨虧損、列入“熊股”。值得一提的是恒信移動(dòng)，經(jīng)過(guò)與2010年年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在去年，恒信移動(dòng)也曾位列前五大“變臉股”之四。

在上市之前，恒信移動(dòng)曾增速穩(wěn)?。?009年、2008年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)52.95%、36.94%。然而，對(duì)大客戶的過(guò)度依賴終于導(dǎo)致了公司業(yè)績(jī)持續(xù)走衰。大客戶的過(guò)度依賴中國(guó)移動(dòng)調(diào)整3G終端的采購(gòu)方式后，導(dǎo)致3G終端產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，公司相關(guān)業(yè)務(wù)的收入和毛利下降。今年上半年，恒信移動(dòng)一度虧損503萬(wàn)元，第三季度剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧。

2010年的“變臉王”是首批掛牌創(chuàng)業(yè)板“28星宿”之一的寶德股份，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1300萬(wàn)元，下滑51.53%。自從成功登陸創(chuàng)業(yè)板，公司就上演起了“變臉王大戲，從2010年半年報(bào)開(kāi)始，業(yè)績(jī)頻頻低于市場(chǎng)預(yù)期。今年前三季度，寶德股份凈利777.65萬(wàn)元，下滑33.79%。