證監(jiān)會(huì)主席郭樹清。圖/CFP

11月10日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清出席2011國際金融論壇。圖/CFP

12月1日，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在深圳中小企業(yè)融資論壇上謙虛地表示，“剛剛從間接融資領(lǐng)域轉(zhuǎn)崗到直接融資戰(zhàn)線，對(duì)資本市場(chǎng)并沒有多少成熟的想法”，但此前其行動(dòng)卻迅疾異常，“三把火”給沉重的股市與投資者帶來一抹亮色。

上任之初“慎于言”

郭樹清上任后已多次出席各種論壇。其言論雖有明顯的郭氏風(fēng)格，但在框架上仍在尚福林時(shí)代擬定的十二五綱要對(duì)于資本市場(chǎng)的要求框架之內(nèi)。

12月1日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清出現(xiàn)在深圳第9屆中小企業(yè)融資論壇的會(huì)場(chǎng)上，郭樹清第一次發(fā)表了自己對(duì)證券市場(chǎng)的看法，并對(duì)資本市場(chǎng)未來的創(chuàng)新發(fā)展給出了清晰的說明。此時(shí)距郭樹清履新證監(jiān)會(huì)主席已經(jīng)過去1個(gè)月。

一些參會(huì)者“幸運(yùn)地”在會(huì)場(chǎng)遇到郭樹清。一名滬上基金銷售機(jī)構(gòu)人士出電梯后恰好遇到郭樹清，上前與郭握手。他說，“郭主席很隨和”

從10月底上任到12月份出現(xiàn)在深圳，郭樹清在11月9日和11月14日兩次出席公開論壇，第一次是談全球和中國經(jīng)濟(jì)的再平衡，第二次則是談“努力實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素在城鄉(xiāng)之間的雙向自由流動(dòng)”。兩次發(fā)言都沒有涉及證券市場(chǎng)的具體問題。

在12月1日的發(fā)言中，郭樹清論資本市場(chǎng)與其前任尚福林時(shí)代在大框架上并無二致。被稱為學(xué)者型官員的他談及六個(gè)方面，包括建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系，發(fā)展多樣化的融資工具，培育多元化的投資者群體，加強(qiáng)資本市場(chǎng)誠信建設(shè)，打擊證券期貨違法違規(guī)行為，防范區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。郭樹清稱資本市場(chǎng)下一步的任務(wù)，“十二五”規(guī)劃綱要已經(jīng)做出詳盡的安排和部署，做好證券期貨改革和監(jiān)管工作，就是要堅(jiān)定不移地落實(shí)這些要求。

出生于1956年的郭樹清，仕途起步自國家體改委，1988年到1998年間，郭樹清和吳敬璉、周小川、樓繼偉等人幾乎參與了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的所有改革，郭與這些人一道被稱為“整體改革派”的主要倡導(dǎo)者和參與者。

履新一月新政不斷

在郭樹清履新后，證監(jiān)會(huì)推出分紅新規(guī)、退市方案，并向內(nèi)幕交易開戰(zhàn)，這一個(gè)月來的證監(jiān)會(huì)風(fēng)氣明顯改變。

11月初，證監(jiān)會(huì)突然在通氣會(huì)上宣布，將要求上市公司逐步明確分紅規(guī)劃，并不得隨意改變。這一政策被市場(chǎng)稱為分紅新政或“強(qiáng)制分紅新政”。這一政策要求上市公司明確分紅回報(bào)規(guī)劃，包括現(xiàn)金分紅政策和分配決策機(jī)制，并從新的IPO公司開始。

而隔日公布的擬上市公司送發(fā)審委審核的預(yù)披露招股材料中，已經(jīng)立即加上了相關(guān)對(duì)分紅政策的披露和現(xiàn)金分紅承諾。

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰指出，證監(jiān)會(huì)在分紅政策上使用的“所有、不得、立即”等字眼是過去證監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策中很少見的，且政策在發(fā)布之日就開始執(zhí)行，這都說明了這項(xiàng)改革的緊迫性與嚴(yán)肅性。

郭履新后的另一項(xiàng)政策則是尚福林主政證監(jiān)會(huì)時(shí)代未決的一項(xiàng)工作。11月29日，深交所宣布就完善創(chuàng)業(yè)板退市制度公開征求意見。此前創(chuàng)業(yè)板已開板運(yùn)行超過兩年，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板退市制度的日程一改再改。在創(chuàng)業(yè)板退市制度中，此前深交所提出的“直接退市、快速退市、不允許借殼”等均得到保持。

更為市場(chǎng)熟知和樂于談?wù)摰氖牵?2月1日郭樹清在深圳發(fā)表主旨演講時(shí)，重申中國證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起。同時(shí)稱將改進(jìn)監(jiān)管手段和方式。

郭樹清與周小川同樣被稱為“整體改革派”的倡導(dǎo)者，在周小川任證監(jiān)會(huì)主席期間，不少思路仍得到當(dāng)前市場(chǎng)人士的贊同。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍說，周小川任職證監(jiān)會(huì)期間一是讓證監(jiān)會(huì)不要干預(yù)市場(chǎng)走勢(shì)；二是提出審批應(yīng)該由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制。

同為學(xué)者型官員的郭樹清也被看好。劉勝軍認(rèn)為，作為新任證監(jiān)會(huì)主席，郭樹清應(yīng)有兩點(diǎn)心理準(zhǔn)備：一是不懼市場(chǎng)恐慌性下跌；另一點(diǎn)是不懼得罪利益集團(tuán)。畢竟有些事情是證監(jiān)會(huì)主席能夠推動(dòng)的。

監(jiān)管升級(jí)發(fā)出信號(hào)

引人注意的還有郭樹清發(fā)言前后證監(jiān)會(huì)的工作動(dòng)向。監(jiān)管升級(jí)跡象明顯。

在此前11月29日的通氣會(huì)上，證監(jiān)會(huì)通報(bào)李旭利涉老鼠倉案，指出其非法獲利超過千萬元。在隨后發(fā)布的新聞稿中，證監(jiān)會(huì)措辭嚴(yán)厲地將“綠大地”天山紡織”李李李旭利涉等一系列案件稱為“影響廣泛的大案要案”，并稱何學(xué)葵(綠大地前創(chuàng)始人)、李旭利等人“正等待著最終的司法判決”

而在12月1日當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)公開宣布解聘上市公司并購重組審核委員會(huì)委員吳建敏，因其在2010年參與審核*ST圣方時(shí)持有該公司股票且未回避審核。

此外，一些保薦代表和機(jī)構(gòu)也被處罰，保薦代表和機(jī)構(gòu)勝景山河的平安證券遭證監(jiān)會(huì)出示警示函，兩名保薦代表人被撤銷保薦資格，這還是保薦代表人制度建立后，首次出現(xiàn)保薦代表人因IPO過程未能勤勉盡責(zé)而被撤銷資格。

勝景山河是A股市場(chǎng)上第三家過會(huì)之后仍被撤銷IPO許可的公司，與此前同樣被撤銷上市的立立電子和蘇州恒久相比，證監(jiān)會(huì)對(duì)勝景山河相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的處罰最為嚴(yán)厲。

部分評(píng)論者據(jù)此認(rèn)為，郭樹清上任之后，信號(hào)已經(jīng)很明顯，資本市場(chǎng)將迎來監(jiān)管升級(jí)。

證監(jiān)會(huì)能否“單兵突進(jìn)”

證監(jiān)會(huì)透露出新氣象，但這些新氣象在多大程度上能推動(dòng)中國資本市場(chǎng)的改善？不少人士認(rèn)為目前過于樂觀還為時(shí)尚早。

不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，在尚福林時(shí)代，中國證券市場(chǎng)最大的成就是完成了股權(quán)分置改革，為同股同權(quán)奠定了基礎(chǔ)。

不過，尚福林時(shí)代未觸及的層面亦不少。比如發(fā)行審核方式的變更。諸如華生等經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁A股發(fā)行由審核制轉(zhuǎn)向備案制由來已久，但在尚福林時(shí)代，證監(jiān)會(huì)未有實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)這一轉(zhuǎn)變。

劉勝軍指出，中國證券市場(chǎng)還有幾個(gè)核心問題始終沒有解決，一方面是沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的“公平、公開、公正”，體現(xiàn)在內(nèi)幕交易、上市公司造假等橫行；另一個(gè)問題就是IPO審批制始終沒有被廢除。劉勝軍認(rèn)為，在廢除審批制這個(gè)問題上，證監(jiān)會(huì)有能力去推動(dòng)，但在最終決定是否廢除上，決定權(quán)并不在證監(jiān)會(huì)。

“證券市場(chǎng)改革能否實(shí)現(xiàn)，取決于中國整體經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型，證監(jiān)會(huì)單兵突進(jìn)是不可能的。”劉勝軍說。

中國證監(jiān)會(huì)第一任主席劉鴻儒在12月2日深圳國際基金論壇上也表示，“光靠證監(jiān)會(huì)基金部是解決不了很多問題的，基金業(yè)的長足發(fā)展必須靠國家的法律政策來支持，現(xiàn)在有些規(guī)定跟不上發(fā)展的需要。

- 郭樹清言論

“低收入群體不宜入市”

郭樹清認(rèn)為，中國股市不適合低收入人群和以退休金為生的人群。他在月初的論壇上說：“盡管國內(nèi)外許多權(quán)威研究機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，中國的股票市場(chǎng)蘊(yùn)藏著罕見的增長潛力，但是低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與其中，應(yīng)當(dāng)建議他們更多考慮風(fēng)險(xiǎn)較低的投資和儲(chǔ)蓄工具。

“內(nèi)幕交易與盜竊無異”

郭樹清指斥內(nèi)幕交易性質(zhì)惡劣，證監(jiān)會(huì)對(duì)此零容忍?！艾F(xiàn)階段我國的內(nèi)幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關(guān)系，牟取不正當(dāng)利益；也有一部分人主觀意識(shí)不甚明確，沒有認(rèn)識(shí)到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。小偷從菜市場(chǎng)偷一棵白菜，人們都會(huì)義憤填膺，但是若有人把手伸進(jìn)成千上萬股民的錢包，卻常常不會(huì)引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)，也是防范和打擊這種犯罪活動(dòng)的困難之所在。

“直接融資比重仍過低”

作為從銀行體系轉(zhuǎn)任證監(jiān)會(huì)主席的郭樹清，對(duì)國內(nèi)間接融資的風(fēng)險(xiǎn)和比重有直接認(rèn)識(shí)，他認(rèn)為，間接融資比例過高，風(fēng)險(xiǎn)集中；而直接融資仍有待發(fā)展。“2002年至2010年的9年間，我國企業(yè)通過交易所市場(chǎng)籌措的資金總額是3.28萬億元，僅為同期銀行貸款增加額的8.5%。即使把其他直接融資形式籌措的資金都加到一起，比例仍然嚴(yán)重偏低。間接融資比例過高，意味著銀行體系集中承擔(dān)了大部分的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)生活中的許多問題，比如中小企業(yè)融資難、民間金融不規(guī)范、非法集資和金融欺詐活動(dòng)猖獗都與資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)有關(guān)。