成，A股市場上必將再多一個暴漲傳奇；敗，300多億元的市值神話或許就將面臨破滅的危險！對于懷揣乙肝疫苗美夢多年的重慶啤酒(600132，收盤價81.06元)來說，原本應該在12月5日披露的公告，重要性不言自明。而當公司三度推遲披露的結果在今日最終亮相時，呈現(xiàn)出的卻是一個大家最不愿意看到的數(shù)據(jù)。

晦澀公告暗藏“危機”

今日，重慶啤酒終于披露了“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”的研究進度。就在絕大多數(shù)投資者高呼公告晦澀難懂之時，一部分專業(yè)人士卻驚出了一絲冷汗。

重慶啤酒公告稱，2011年11月27日，組長單位北京大學人民醫(yī)院主持召開了本臨床研究項目的盲態(tài)數(shù)據(jù)審核會，公司控股的重慶佳辰生物工程聘請的CRO(臨床合同研究組織)RPS醫(yī)藥科技(北京)有限公司(以下簡稱RPS公司)，向與會專家匯報了臨床研究進展報告、數(shù)據(jù)管理進展情況，進行了盲審報告討論和數(shù)據(jù)庫鎖定及揭盲工作。

根據(jù)RPS公司提交的 《項目統(tǒng)計分析工作進展說明》，目前已進行研究第76周時 “HbeAg轉陰”同時“抗HBe轉陽”的血清轉換應答率的統(tǒng)計分析工作，結果初步顯示：安慰劑組應答率28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應答率29.1%。對于這一組數(shù)據(jù)，重慶啤酒并未在公告中給予詳細解釋，而在專業(yè)人士眼中，卻表明了一些關鍵性的問題。

“這個數(shù)據(jù)很不理想”。一位醫(yī)學領域專業(yè)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“安慰劑”通俗的講就是將沒有治療價值的藥物給臨床試驗對象服用，再與真正需要測試藥品的療效進行對比。而從公告中的測試結果來看，安慰劑組應答率與治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組以及900μg的應答率差異并不大，從這個角度來看，兩種計量的治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗效果并不明顯。

機構豪賭“神仙藥”

面對今日披露的公告，絕大部分持有重慶啤酒的投資者都感到有些悲觀，因為支撐公司300多億元市值的，并不是作為主營業(yè)務的啤酒生產(chǎn)和銷售，而是具有重大意義的乙肝疫苗研究。因此在這個時候，重慶啤酒公告中關于 “新藥研制具有高風險、高投入、周期長的特性，公司敬請投資者注意投資風險”的提示突然顯得刺眼起來。

令人尷尬的是，過去數(shù)年，除了券商分析師的屢屢唱多外，重慶啤酒一直都是機構資金的寵兒，停牌前連續(xù)大漲并創(chuàng)出了83.12元/股(復權后)的歷史新高。從三季報披露的數(shù)據(jù)來看，重慶啤酒前十大流通股東席位可謂是機構扎堆，有6只基金和1款保險理財產(chǎn)品。其中，大成系基金絕對是重慶啤酒最忠實的擁護者，大成創(chuàng)新成長、大成財富管理、大成優(yōu)選、大成精選增值和大成景陽領先等5只基金攜手上榜，累計持股逾3600萬股，約占到公司總股本的7.5%。

需要指出的是，重慶啤酒乙肝疫苗的“故事”并未結束。公司表示，公告所披露的信息為負責本臨床研究項目數(shù)據(jù)統(tǒng)計工作的專業(yè)研究機構，截至目前為止僅向公司提供的一項臨床研究統(tǒng)計指標的初步統(tǒng)計結果，該項指標為本臨床研究項目的主要療效指標，對于其他各項療效指標專業(yè)研究機構正在統(tǒng)計分析中。按照計劃，重慶啤酒股票將今日復牌，公司即將迎來市場“真金白銀”的選擇。