世基投資侯波：CPI超預(yù)期回落或促A股展開(kāi)反彈

11月份4.2%的CPI增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)之前預(yù)期，通脹形勢(shì)的大幅好轉(zhuǎn)有利于緩解今年以來(lái)的宏觀嚴(yán)厲緊縮局面，市場(chǎng)將因此加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金率3年來(lái)首降后進(jìn)一步放寬政策的預(yù)期，這可能會(huì)促成大盤短線反彈。(中國(guó)證券網(wǎng))

金百臨咨詢秦洪：長(zhǎng)期通脹壓力仍然存在

就目前了解的數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI數(shù)據(jù)的快速回落意味著通脹壓力迅速減緩。而且，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)前景依然不明朗，意味著企業(yè)收縮投資的可能性在加大，因此，企業(yè)的商品需求也減弱。既如此，商品價(jià)格有繼續(xù)回落的趨勢(shì)。也就是說(shuō)，12月的CPI也會(huì)進(jìn)一步回落。在此背景下，說(shuō)明貨幣政策的轉(zhuǎn)向擁有了一定空間。這對(duì)于短線大盤或形成一定的支撐意義。

但值得指出的是，來(lái)年的通脹壓力仍然存在，主要是基于近期以來(lái)，歐洲央行持續(xù)降息的舉動(dòng)說(shuō)明發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)實(shí)施寬松政策，這必然會(huì)使得國(guó)際商品期貨價(jià)格居高不下，油價(jià)的表現(xiàn)就是如此。也就是說(shuō)，未來(lái)一旦我國(guó)貨幣政策再略寬松的話，即可能會(huì)造成來(lái)年的通脹壓力。在此背景下，貨幣政策的轉(zhuǎn)向其實(shí)也面臨著諸多考驗(yàn)。既如此，對(duì)當(dāng)前大盤的判斷只能說(shuō)是支撐力度尚可，但無(wú)突破漲升的潛能。(中國(guó)證券網(wǎng))

金證顧問(wèn)劉力：CPI下行破“5”促市場(chǎng)繼續(xù)筑底？

今日上午將發(fā)布11月份的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月CPI將繼續(xù)明顯下滑，中金公司預(yù)測(cè)11月份CPI同比將跌至4.2%，機(jī)構(gòu)平均預(yù)期在4.3%。若CPI果真回落到這一水平的話，那么將較上月回落超過(guò)1%，同時(shí)較一年期定期存款利率差縮小至1%左右，一方面，CPI出現(xiàn)如降息動(dòng)作的提前反應(yīng)。

從影響來(lái)看，CPI快速下滑對(duì)短線市場(chǎng)將產(chǎn)生一定的利空影響，但降息預(yù)期逐步形成將給市場(chǎng)提供支撐，后市股指調(diào)整空間或較為有限，屆時(shí)央行執(zhí)行降息政策后，在存準(zhǔn)下調(diào)和降息政策的雙重利好支撐下，股指有望有效扭轉(zhuǎn)目前的調(diào)整趨勢(shì)。

短期糾結(jié) 中期預(yù)熱

CPI在經(jīng)歷前3個(gè)月的下滑后，11月份CP同比增長(zhǎng)再度下行，并且大幅回落，為4.2%，超14個(gè)月的新低，超出市場(chǎng)原有預(yù)期；而環(huán)比今年3月份以來(lái)首現(xiàn)負(fù)值，為-0.2%，主要源自11月份鮮菜、肉禽和蛋價(jià)格環(huán)比下降。

11月份PPI同比上漲2.7%，源于國(guó)際原材料價(jià)格大幅回落和國(guó)內(nèi)需求放緩因素，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比下降，為0.7%，

根據(jù)商務(wù)部 (11月28日至12月4日)最新重點(diǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看：食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲，生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)走低。其中18種蔬菜批發(fā)價(jià)格比前一周上漲4.7%；肉類價(jià)格有漲有跌，其中豬肉價(jià)格下降1.2%。主要生產(chǎn)資料中，化工產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、鋼材、能源、農(nóng)資價(jià)格下跌，輕工原料價(jià)格持平，橡膠、建材、有色金屬價(jià)格小幅上漲。

可以看出：上周蔬菜價(jià)格上漲有季節(jié)性因素，但豬肉價(jià)格繼續(xù)下降，CPI上行壓力不大，12月份的CPI數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期的概率不大。

11月份中國(guó)官方PMI是32個(gè)月來(lái)首次跌入50以內(nèi)，同匯豐PMI一起先后指出中國(guó)制造業(yè)開(kāi)始萎縮?？紤]到且一次降準(zhǔn)不足以改變趨勢(shì)，貨幣政策效果將有延遲。另外，分項(xiàng)指數(shù)顯示，產(chǎn)成品庫(kù)存積壓情況繼續(xù)上升，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)回落幅度較大，系列問(wèn)題正凸顯當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)12月份PMI仍有回落可能。

在通脹壓力進(jìn)一步得到緩解的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)需求回落將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，全球貨幣寬松在具體落實(shí)中得正在得到體現(xiàn)：美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合英國(guó)、歐洲、日本、瑞士和加拿大5家央行將美元隔夜互換利率從原來(lái)的1%下調(diào)至0.5%。市場(chǎng)反應(yīng)：即期市場(chǎng)人民幣對(duì)美元連續(xù)7個(gè)交易日觸及跌停；熱錢流出趨勢(shì)趨于明顯。

歐洲央行昨晚宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，但歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉旋即表示歐洲央行不會(huì)貸款給IMF用于購(gòu)買國(guó)債。

有一點(diǎn)可預(yù)期，全球加息周期將由此可能轉(zhuǎn)入降息窗口，一是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)下的對(duì)沖，二是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程須提供的流動(dòng)性。近期中國(guó)首次“提存”也是如此，這些手段可看成是經(jīng)濟(jì)筑底特征之一，具體效果，要看明年初的數(shù)據(jù)，對(duì)股市而言，無(wú)論短期還是中期，是正面的，即使在大盤走勢(shì)沒(méi)有反應(yīng)出對(duì)稱的情況下在全球貨幣政策進(jìn)一步放松預(yù)期明確的情況下，未來(lái)市場(chǎng)的中期走勢(shì)將可能趨于明朗化，而短期市場(chǎng)仍將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性、低迷技術(shù)面、政策基本面和流動(dòng)性改善力量的蓄積中等待，大盤短期依然有一段較為煎熬的運(yùn)行階段。

下一階段重點(diǎn)關(guān)注：12月12日-14日即將召開(kāi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的。預(yù)期上：當(dāng)前通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)，此次會(huì)議的基調(diào)轉(zhuǎn)向已無(wú)太大懸念，只是政策變化可能會(huì)一個(gè)平穩(wěn)過(guò)渡階段，期間還要觀察全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，絕不會(huì)維持今年的從緊基調(diào)，目前多組財(cái)稅政策正處在“預(yù)熱”階段重?zé)o疑對(duì)市場(chǎng)的中期方向上將已正在體現(xiàn)出支撐力。(天信投資 胡一弘 胡劍峰)