“貨幣政策在操作層面可以適度地放松。

全國人大財經委委員陳佳貴，在近期的中國社科院經濟形勢報告會上給出了自己的判斷。

陳佳貴認為，盡管貨幣政策名義上是中性，但是考慮到明年物價增速比今年放慢，實際操作可能會是適度寬松。

中央政治局在12月9日舉行會議，分析研究明年經濟工作，提出實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調控的針對性、靈活性、前瞻性，加快推進經濟發(fā)展方式轉變和經濟結構調整，著力擴大國內需求，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定。

而一年一度的中央經濟工作會議也將具體討論明年的各項經濟工作目標。

對此，目前不少機構和專業(yè)人士認為，考慮到明年經濟增速和CPI(居民消費價格)目標可能會比今年的8%、4%有所下調，則明年的M2目標，亦可能比今年的16%左右要低。

2009年、2010年中國實施了適度寬松的貨幣政策。但是實際上在2009年有過度寬松的嫌疑。2011年中國實施了名義為中性的貨幣政策，但是考慮到廣義貨幣(M2)的增速目前只有13%左右，一般認為有些偏緊。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委判斷，“名義是穩(wěn)健的中性貨幣政策，實際會有些變化，主要原因是，(明年)物價漲幅比今年要低，政府對于適當放松貨幣不會很擔心。

貨幣政策或適度放松

陳佳貴指出，明年貨幣政策目標可以適當寬松，與物價將回到合理的區(qū)間有關。

根據社科院的預測，明年的物價漲幅為4.6%，低于今年約5.5%的實際增速。不過，也有機構預計，明年的物價可能在3.5%左右，甚至更低。

有分析人士認為，考慮到目前最主要的物價推動因素——食品和居住類價格漲幅趨緩，明年的物價增幅也不排除回落3%左右的可能。

數據顯示，11月居民消費價格(CPI)同比漲幅為4.4%，大大低于上月5.5%的漲幅。也低于一些機構預計的4.4%，

而其主要原因是食品和居住類價格漲幅下降。比如食品和居住類價格7月份分別同比上升14.8%、5.9%，11月份同比漲幅則分別只有8.8%、3%。從環(huán)比看，11月食品價格環(huán)比下降0.8%、影響價格總水平下降約0.25個百分點，以房租為主要內容的居住價格環(huán)比亦停止增長。

而鑒于政治局會議提出要堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸，因此，明年房價下行，導致物價進一步下行的可能性也在加大。

在社科院房地產綠皮書發(fā)布會上，社科院財貿所博士倪鵬飛指出，從國內來看，目前通貨膨脹率下降，減輕了控通脹的壓力，但是與居民消費價格相關的房價不能放松調控?！?012年仍需延續(xù)2011年從緊的房地產市場調控政策。”他判斷，“在不出現(xiàn)重大外部沖擊的情況下，只要政策得當，住房市場調整有望趨向‘軟著陸’。

中信證券首席分析師諸建芳也認為，房地產調控使得房價下降，有利于房租等居住類價格從今年11月份停止上漲，轉向下行，有利于明年整體的物價漲幅下降。

硬投資或限于在建續(xù)建重大項目

陳佳貴認為，2012年宏觀調控政策在執(zhí)行中應該以穩(wěn)為主，既要堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，又要根據國內外經濟形勢的新變化，把握好時機，針對經濟運行中出現(xiàn)的問題，對宏觀經濟政策進行及時微調。經濟增長速度回落到8%-9%之間，通貨膨脹率降到4%左右，宏觀經濟政策應該保持中性。

中央政治局會議12月9日開會就指出，明年要處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期三者關系。要加快推進經濟發(fā)展方式轉變和經濟結構調整，著力擴大國內需求，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定。其中要著力擴大內需特別是消費需求，完善促進消費的政策，努力提高居民消費能力，增加中低收入者收入。

魯政委判斷，明年的財政政策將是收(稅)的少、花的多，預計財政赤字會達到1萬億，這相對于50萬億左右的GDP，比例仍在2%以下。

投資仍會保持相當速度的增長?！啊餐顿Y’主要限于‘在建續(xù)建項目’和‘十二五規(guī)劃重大項目’”。魯政委說。

中信證券認為，明年的新增信貸有望達到8.2萬億，貨幣增速回升到14%-15%，央行將繼續(xù)下調準備金率和減緩人民幣升值，利率將保持穩(wěn)定。財政政策將重在經濟轉型，繼續(xù)推動結構性減稅，加大對新興戰(zhàn)略產業(yè)的支持。

渣打銀行分析師申嵐也表示，穩(wěn)健的貨幣政策提法不變，但仍可以適當放松調控，此正是靈活性的表現(xiàn)。

實際上，目前社會各界對于國家定向降低利率，或者存款準備金率，進而為企業(yè)負擔減輕的呼聲比較高。

湖北亞利服飾公司董事長陳明全告訴記者，近年來員工工資成本快速上升。2005年-2010年，該公司員工平均年薪分別為6500元、9483元、13100元、16000元、23875元，2011年已經漲到2.5-3萬元?！皣H訂單來了不少，但是由于人力成本高，做了也虧損，只能拒絕，這些訂單都轉移到越南、巴基斯坦、印度等地了?！彼f。

因此，他認為，物價高了之后，導致企業(yè)成本提高，生產放慢。陳明全建議，國家需要進一步減輕企業(yè)負擔。他的企業(yè)每年繳納稅收600多萬，如果按照現(xiàn)在每個員工養(yǎng)老保險的要求，企業(yè)還要為每人出三四千元，此種負擔企業(yè)難以承受。

此外，他還建議國家有針對性降低銀行貸款利率，為企業(yè)貸款創(chuàng)造好的條件?！懊耖g貸款年利率達到8-9%，比正常的銀行利率高幾倍?！彼f。