2001年6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)出了2245.43點(diǎn)的當(dāng)時(shí)歷史高點(diǎn)；2011年12月13日，上證指數(shù)時(shí)隔十年重見2245點(diǎn)，12月14日，上證指數(shù)最低下探至2224.73點(diǎn)。

相似的點(diǎn)位，一次是狂歡，一次是頹敗。

回眸望，滬指在10年間走了一個(gè)輪回，但是，除了指數(shù)，一切都已改變。

是什么原因?qū)е翧股市場(chǎng)跌破2245點(diǎn)？與十年之前相比，A股市場(chǎng)發(fā)生了哪些變化？

十年 A股流通市值是2001年的10.29倍

2001年6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)出2245點(diǎn)當(dāng)時(shí)的歷史新高。當(dāng)日，A股市場(chǎng)中共有1064家上市公司，而到昨日收盤時(shí)止，A股市場(chǎng)中的上市公司家數(shù)已增至2329家。

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)顯示，十年當(dāng)中，A股的總市值已經(jīng)由2001年48740.81億元，增加至現(xiàn)如今的219942.09億元，增幅達(dá)到4.5倍。由于股權(quán)分置改革的順利完成在，A股流通市值的增長幅度更為驚人，目前為167685.81億元，是2001年6月14日流通市值16284.55億元的10.29倍。

與2001年時(shí)相比，市場(chǎng)中的藍(lán)籌股數(shù)量也不斷增多。統(tǒng)計(jì)顯示，2001年時(shí)相A股市場(chǎng)中的權(quán)重藍(lán)籌股僅有寶鋼股份、浦發(fā)銀行、寧滬高速等3家。

但是隨著中國石油、工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等權(quán)重藍(lán)籌股的不斷上市，A股市場(chǎng)中的權(quán)重藍(lán)籌股軍團(tuán)已日益擴(kuò)大，這也是A股市場(chǎng)總市值不斷增加的一個(gè)重要原因。

十年 低于3元股票由0增至42只

2001年，當(dāng)股市創(chuàng)下2245點(diǎn)的歷史新高時(shí)，A股市場(chǎng)中正處于非?；钴S的階段，當(dāng)時(shí)滬深兩市A股平均股價(jià)為14.16元，而目前兩市A股的平均股價(jià)為13.34元，低價(jià)股數(shù)量較2001時(shí)相比，更是大幅增加。

在2001年初至2002年初這段時(shí)間里，市場(chǎng)中的1064家股票當(dāng)中，沒有一只股票的價(jià)格低于3元。然而，十年之后的今天，A股市場(chǎng)中低價(jià)股的數(shù)量卻發(fā)生了巨大變化。至昨日收盤時(shí)止，A股市場(chǎng)中股價(jià)低于6元的低價(jià)股數(shù)量達(dá)到316只，占全部A股上市公司的13.56%。

在316只低價(jià)股當(dāng)中，股價(jià)低于3元的股票數(shù)量合計(jì)為42只，其中TCL集團(tuán)、京東方A等股票的價(jià)格已經(jīng)跌破2元；股價(jià)低于5元的股票數(shù)量合計(jì)為278只，其中T中國建筑、招商輪船等多只股票價(jià)格徘徊在3元邊緣，即將加入2元股軍團(tuán)。

十年 *ST通葡股價(jià)被打回原樣

2011年一年間，A股市場(chǎng)新增上市公司超過250家，幾乎平均每天都有新股上市。而在十年前的2001年，上交所全年新增上市公司74家。當(dāng)年，深交所則因籌建創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，暫停新股發(fā)行上市。在這74家上市公司當(dāng)中，雖然不乏貴州茅臺(tái)這樣因業(yè)績優(yōu)良，多年來持續(xù)走牛的品種，但是更多還是像包鋼股份、華能國際、*ST通葡等股票一樣，經(jīng)歷了十年的一個(gè)輪回之后，股價(jià)又回到了原點(diǎn)。

以*ST通葡為例，公司在2001年1月15日在上海證券交易所掛牌交易，發(fā)行價(jià)格是7.08元/股。在*ST通葡上市的十年當(dāng)中，該股僅僅在2002年曾進(jìn)行過一次每10股分紅1.0元(稅前)的分配方案。如果不考慮該股的股改因素，按昨日的收盤價(jià)6.23元計(jì)算，十年前參與*ST通葡申購的投資者，如果申購成功而且一直持股不賣，那么現(xiàn)在不但沒有利潤可言，而且還出現(xiàn)了虧損。

與*ST通葡一樣有著同樣命運(yùn)的還有華能國際。2001年12月6日，華能國際以7.95元/股的發(fā)行價(jià)格在上交所掛牌交易。十年后的今天，如果不考慮股改因素和分紅因素，華能國際的股價(jià)僅有4.8元，已經(jīng)較7.95元/股的發(fā)行價(jià)格大幅縮水。

十年 A股沒成經(jīng)濟(jì)“晴雨表”

一直以來，股市素有宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”之稱，然而從2001年至2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)增長情況和中國A股市場(chǎng)的實(shí)際走勢(shì)看，股市顯然毫無宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用。

2001年至今，國內(nèi)GDP每年的增幅都在9%以上，中國的GDP從10萬億元人民幣，增加到現(xiàn)在的40萬億元人民幣。特別是在2008年爆發(fā)了全球金融危機(jī)之后，在全球主要國家的的經(jīng)濟(jì)陷入衰退的時(shí)候，中國經(jīng)濟(jì)更是逆風(fēng)飛揚(yáng)、一枝獨(dú)秀。雖然中國GDD增速在全球主要經(jīng)濟(jì)體中排名第一，然而A股走勢(shì)卻是熊冠全球，不但沒有體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用，而且與國民經(jīng)濟(jì)的增長局面背道而馳。

“事實(shí)上中國股市從來都不是經(jīng)濟(jì)的‘晴雨表’，它只有一個(gè)核心的功能，就是融資，即俗稱的‘圈錢’?！弊蛉?，國內(nèi)著名金融專家宏皓告訴本報(bào)記者。本報(bào)記者孫憲超

“春天”還要多久？

年輕的中國股市，注定還要經(jīng)歷成長的陣痛。

本月，市場(chǎng)關(guān)注已久的綠大地造假案終于迎來了判決結(jié)果。據(jù)了解，綠大地在2004年至2007年1～6月虛增收入2.96億元。但其欺詐成本卻并不高：因欺詐發(fā)行股票罪獲得的判罰僅為400萬元。

“應(yīng)該制定嚴(yán)刑峻法，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，增加上市公司的違法成本?！?2日，知名公司治理專家、北京師范大學(xué)教授高明華接受記者采訪時(shí)如是表示。

令人欣慰的是，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開始“下藥治市”。新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清履新后的“三把火”，更是燒得大快人心?！皬?qiáng)制分紅”，一改“重融資輕回報(bào)”的頑疾，加強(qiáng)了對(duì)股民和基民的回報(bào)；“創(chuàng)業(yè)板退市制度”的出臺(tái)，讓“瘋漲”的創(chuàng)業(yè)板不再無所顧忌；《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》的正式實(shí)施，更是要從源頭上杜絕內(nèi)幕交易行為。

雖然股市還是“寒風(fēng)料峭”，但冬天來了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

-后市預(yù)判

2000點(diǎn)附近有望出現(xiàn)企穩(wěn)反彈

滬深兩市股指在昨日延續(xù)了前一交易日的調(diào)整走勢(shì)。昨日延滬深兩市在小幅高開之后，一度展開反彈回補(bǔ)了早盤留下的向下跳空缺口。但是由于市場(chǎng)人氣低迷，股指在隨后再度出現(xiàn)調(diào)整。午后，股指的調(diào)整幅度有所擴(kuò)大，最終雙雙以綠盤報(bào)收。昨日上證指數(shù)收于2228.52點(diǎn)，下跌20.07點(diǎn)；深成指收于9093.03點(diǎn)，下跌97.85點(diǎn)。滬深兩市分別成交386.2億元、373.3億元，成交量均有所萎縮。

申銀萬國的分析師錢啟敏表示，目前市場(chǎng)的弱勢(shì)特征十分明顯，股指在技術(shù)破位后跌勢(shì)加劇，多方幾無防御和反擊，短期市場(chǎng)沒有轉(zhuǎn)折性因素的信號(hào)。新股擴(kuò)容節(jié)奏不減，本周又有5家公司上會(huì)。“最后從技術(shù)上看，股指仍在持續(xù)下降通道中運(yùn)行，而且出現(xiàn)恐慌性放量下跌，未來在量萎縮之后，有望在2000點(diǎn)附近企穩(wěn)反彈，但是預(yù)計(jì)這一反彈的力度有限?！卞X啟敏說。

本報(bào)記者 孫憲超

-歷史之鑒

滬指每次經(jīng)過2245都會(huì)產(chǎn)生大行情

股民沉睡十年一覺醒來，發(fā)現(xiàn)整個(gè)世界都變了，唯有自己的股票還套著。

十年回首，滬指每次經(jīng)過2245點(diǎn)都會(huì)產(chǎn)生驚濤駭浪的行情。如今，滬指再次站在2245點(diǎn)。各方機(jī)構(gòu)磨刀霍霍，但步調(diào)并不一致。

海通證券基金研究中心測(cè)算的最新倉位顯示，根據(jù)2011年11月25日至2011年12月8日期間的數(shù)據(jù)，股混型基金最新股票倉位的簡(jiǎn)單平均由上期的75.33%升至78.33%升增加了3個(gè)百分點(diǎn)，處于2006年以來的中高水平。包括華夏、廣發(fā)在內(nèi)的十大基金公司仍在逆勢(shì)增倉。但基金主動(dòng)堅(jiān)決加倉的勢(shì)頭并不明顯。

私募也附和著公募基金的看法，整體偏空。在私募排排網(wǎng)近期進(jìn)行的一次調(diào)查中，42.86%私募認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)會(huì)于2012年一季度見底，25.71%則認(rèn)為會(huì)于明年二季度見底。

陽光私募大多不約而同地減倉，并將資金轉(zhuǎn)向防御性行業(yè)。同樣即將慘淡收?qǐng)龅谋ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)目前行情基本不抱任何希望，將關(guān)注重點(diǎn)投向來年。盡管作為買方的基金對(duì)明年行情的展望略顯悲觀，但作為賣方的券商對(duì)2012年的行情普遍樂觀，

多數(shù)券商認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)底”會(huì)出現(xiàn)在明年一、二季度，隨著政策放松穩(wěn)步推進(jìn)，大盤有望迎來一波趨勢(shì)性反彈行情。

在多數(shù)大中型券商看來，明年行情的演繹將呈現(xiàn)出“前低后高、先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)，看空一季度，看多二季度。

對(duì)市場(chǎng)估值比較樂觀的還有產(chǎn)業(yè)資本。進(jìn)入12月份，上證指數(shù)跌破2400點(diǎn)再尋新底之時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本的增持明顯提速。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月12日，A股市場(chǎng)共發(fā)生60次增持行為，累計(jì)增持1.53億股，增持金額18.29億元。而整個(gè)11月份雖然增持112次，但增持僅為8421.83萬股，累計(jì)金額8.86億元。12月的前9個(gè)交易日，增持股數(shù)和金額比11月份增長81.69%和106.43%。

十年輪回，如今重新邁步。好夢(mèng)。

股改成功

導(dǎo)演“大?！毙星?/p>

2005年4月30日，是中國股市發(fā)展史上值得銘記的一天。證監(jiān)會(huì)一紙《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布滬深股市成立以來最浩大的工程——股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。5月9日，首批4家試點(diǎn)公司名單公布，一場(chǎng)重大的制度變革就此破題。

股改牽一發(fā)而動(dòng)全身。全流通預(yù)期下的機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式、上市公司評(píng)價(jià)體系和管理體制、投資者理念的變化等等，都深刻影響了股市的運(yùn)行。11月21日，最后一家參與股改的中小板公司黔源電力，股東會(huì)高票通過了其股改方案。至此，50家中小板公司的股改圓滿落幕，中小板率先進(jìn)入了全流通時(shí)代。

但股改之初，市場(chǎng)并不買賬。6月初，上證指數(shù)跌至8年最低點(diǎn)位998點(diǎn)。當(dāng)現(xiàn)在再次回眸，股指K線圖上998點(diǎn)的低點(diǎn)，更像是一聲反攻的號(hào)角。

為了支持股權(quán)分置改革，管理層在股市連續(xù)推出了利好政策。2005年6月6日至2007年10月18日，998點(diǎn)至6124點(diǎn)，一路狂飆的中國股市，兩年半內(nèi)漲幅500%。

-新華視點(diǎn)

整肅“內(nèi)幕交易”

切除股市“毒瘤”

近期，國內(nèi)證券行業(yè)“整肅風(fēng)暴”發(fā)動(dòng)，越來越多的內(nèi)幕交易、違法套利案件浮出水面。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新通報(bào)的證券市場(chǎng)違法違規(guī)案件，案值之大、手法之囂張，令人觸目驚心。

新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清就明確表示，對(duì)股市內(nèi)幕交易將“零容忍”

東方證券研究員夏銳鵬認(rèn)為，國內(nèi)資本市場(chǎng)“違規(guī)資金”問題是長期“毒瘤”，必須以更嚴(yán)厲的制度手段堵住漏洞。

判罰不力、違法成本偏低已經(jīng)成為造成A股市場(chǎng)內(nèi)幕交易頻頻出現(xiàn)的一大原因。我國資本市場(chǎng)發(fā)展二十年，監(jiān)管力量相對(duì)薄弱。

我國資本市場(chǎng)發(fā)展二十年，監(jiān)管力量相對(duì)薄弱?！蹲C券法》對(duì)于內(nèi)幕交易等市場(chǎng)失當(dāng)行為的處罰大概是一至五倍，往往就是幾萬、幾十萬元了事。“這個(gè)數(shù)字對(duì)于資本市場(chǎng)興風(fēng)作浪的金融大鱷能有多大震懾？”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新等建議，當(dāng)務(wù)之急是從制度層面實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)幕交易的源頭治理，發(fā)動(dòng)包括投資者、民間力量在內(nèi)共同參與對(duì)此類案件的監(jiān)管；提高內(nèi)幕交易違法犯罪成本，強(qiáng)化內(nèi)幕交易防控建設(shè)。

本組稿件除署名外綜合新華社等