香港離岸市場解決人民幣實現(xiàn)資本項目可兌換方面具有特殊意義

【《財經(jīng)》年會專報】2011年12月14-15日，“《財經(jīng)》年會2012：預(yù)測與戰(zhàn)略”在北京舉行。12月15日，香港金融管理局高級顧問穆懷朋在年會上發(fā)言，指出香港離岸市場解決人民幣實現(xiàn)資本項目可兌換方面具有特殊意義。

穆懷朋指出，香港人民幣離岸市場具有重要意義。人民幣的離岸市場對于人民幣國際化具有重要的戰(zhàn)略意義。在資本項目開放過程中，我們大家都有經(jīng)驗，引進外資可以在國內(nèi)設(shè)立一個特區(qū)，使流入資本與其他地區(qū)隔離，便于對過程的檢測。我們過去就有深圳特區(qū)、廈門特區(qū)等等很多特區(qū)。但是允許人民幣走出去過程中，在國內(nèi)不容易劃分一個區(qū)域?qū)嵭刑厥庹?。因為很多使人流、資金流和特定區(qū)域分離。香港因為其特殊地位具備了妥善解決這個問題的條件。香港是特別行政區(qū)，實行貨幣自由兌換和資本自由流動。依托特殊經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排基礎(chǔ)上，利用香港金融市場優(yōu)勢，發(fā)展香港人民幣離岸市場，讓香港作為緩沖區(qū)，我們有特殊條件觀察人民幣國際化當中可能會出現(xiàn)什么問題，取得經(jīng)驗，穩(wěn)步推進。

特別是香港離岸市場解決人民幣實現(xiàn)資本項目可兌換方面具有特殊意義，這個問題需要花10分鐘談，可能也說不清楚。根據(jù)我在香港工作經(jīng)驗，我認為控制資本項目可兌換目的是為了防止國際資本對國內(nèi)金融市場沖擊，控制資本的流入和流出，好象也就控制住了風(fēng)險。但是如果我們換個角度，不是致力于控制國際資本流入或者流出，而是建立離岸資本市場，讓國際投資者不用進入國內(nèi)市場就可以自由買賣人民幣產(chǎn)品，減少對人民幣資本市場沖擊，可以有效緩解人民幣國際化過程中對國內(nèi)資本帳戶對國際化的壓力。

在香港人民幣有較高程度可兌換，同時由于兩地可以實行更緊密監(jiān)管合作，又可以在兩地之間控制資本流動和資本項目可兌換方面起到獨特作用。發(fā)展人民幣離岸市場可以提高香港國際金融中心地位，香港資本市場投資和融資主體成分看，香港資本市場是內(nèi)地籌集者籌集資金平臺，也是國際投資者投資內(nèi)地市場通道，還沒有成為其他國家企業(yè)融資籌資中心。推動香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展會促進香港資本市場國際化程度提高。因為對外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展需要一個對外子平臺。外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開展后，跨境投資籌集人民幣資金也需要一個融資中心，香港可以利用自己優(yōu)勢更多吸引其他國外企業(yè)在香港籌資。這樣就會把香港人民幣資本市場做大做強，提升香港作為國際化金融中心地位。從2011年香港人民幣債券發(fā)行機構(gòu)構(gòu)成情況來看，來自其他國家和地區(qū)的跨國公司和銀行已經(jīng)成為香港人民幣債券發(fā)行主體。