繼昨日登陸H股之后，新華保險(xiǎn)于今日在A股登場(chǎng)。歷經(jīng)近十年坎坷，新華保險(xiǎn)上市夢(mèng)圓在即，但上市后面臨的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)不容忽視。

A股募資36.86億

昨日，新華保險(xiǎn)A股IPO的上市公告顯示，公司將于11月16日在A股市場(chǎng)發(fā)行1.5854億股，發(fā)行價(jià)格為每股23.25元，發(fā)行募集資金總額36.86億元。這是保險(xiǎn)股首次采用A+H同步上市的方式。

對(duì)于在A股上市后的股價(jià)，外界曾多有“破發(fā)”擔(dān)憂(yōu)。有證券機(jī)構(gòu)預(yù)估該股上市首日的定價(jià)區(qū)間為29元-39元。另有分析稱(chēng)，在經(jīng)濟(jì)前景不甚明朗的情況下，投資者對(duì)金融股的估值大打折扣。而考慮到該公司流通市值小等因素，預(yù)計(jì)短期合理新業(yè)務(wù)倍數(shù)9倍-10倍之間，對(duì)應(yīng)股價(jià)為33元/股-35元/股，中軸34元/股，首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

據(jù)了解，新華保險(xiǎn)A股及H股發(fā)行完成后，償付能力充足率將進(jìn)一步提升，進(jìn)而為投資渠道的拓寬創(chuàng)造條件。

截至9月30日，新華保險(xiǎn)未經(jīng)審計(jì)的償付能力充足率為86.58%，未能達(dá)到最低監(jiān)管要求。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)償付能力不足的保險(xiǎn)公司，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可采取相應(yīng)監(jiān)管措施，包括限制資金運(yùn)用渠道。

上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司分析師指出，借助此次融資提升償付能力充足率后，未來(lái)該公司可能會(huì)獲準(zhǔn)將保險(xiǎn)資金投資于境外投資、未上市公司的股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、無(wú)擔(dān)保公司債券及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃等新的投資類(lèi)別，投資收益率或?qū)⒂兴岣摺?/p>

銀保增長(zhǎng)承壓

受監(jiān)管政策影響，今年整個(gè)行業(yè)銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)均放緩，新華保險(xiǎn)也不例外。該公司高層近日透露，新華保險(xiǎn)銀保業(yè)務(wù)有效網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目從去年底的20533個(gè)下降至今年6月底的15054個(gè)，單位網(wǎng)點(diǎn)代銷(xiāo)首年保費(fèi)也從去年的18.14萬(wàn)元下降至上半年的16.51萬(wàn)元。

分析人士認(rèn)為，相比已上市的3家保險(xiǎn)公司，但考慮到壽險(xiǎn)銷(xiāo)售環(huán)境不佳和銀保新規(guī)仍將嚴(yán)格執(zhí)行，未來(lái)銀保增長(zhǎng)將繼續(xù)承壓。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，新華保險(xiǎn)2008年至2010年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到29.7%，增速在中國(guó)前五大壽險(xiǎn)公司中位列第一，并超過(guò)同期中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)平均19.6%的增速。該公司認(rèn)為，在中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上，新華保險(xiǎn)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是國(guó)內(nèi)及外商投資的壽險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)及健康保險(xiǎn)公司。同時(shí)，在該公司擬進(jìn)入的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域如養(yǎng)老、健康產(chǎn)業(yè)等，也將面臨很多計(jì)劃進(jìn)入這些領(lǐng)域的潛在競(jìng)爭(zhēng)者。但公司堅(jiān)信，其在市場(chǎng)地位、產(chǎn)品定位、分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢(shì)可以使新華保險(xiǎn)繼續(xù)受益于中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。