12月16日，人民幣兌美元中間價(jià)定在6.3352，較前一交易日上漲69個(gè)基點(diǎn)。而開(kāi)盤后不久，人民幣兌美元匯率便沖上6.3294高點(diǎn)，一改此前一開(kāi)盤便觸及“跌?！钡木跋?。

多位市場(chǎng)人士稱，與之前美元賣盤稀少的情況相反，國(guó)有大行在市場(chǎng)上積極賣出美元，除了開(kāi)盤外，美元拋盤比較明顯的兩個(gè)時(shí)間段是上午11點(diǎn)到11點(diǎn)半以及下午兩點(diǎn)半到三點(diǎn)半。人民幣兌美元匯率亦在這幾個(gè)時(shí)間段明顯上漲，直到收盤仍維持在6.3500上方。

從11月30日到12月15日，人民幣兌美元匯率每個(gè)交易日均會(huì)觸及交易區(qū)間下限，即市場(chǎng)所謂的“跌?！薄１M管從中間價(jià)來(lái)看人民幣匯率并未貶值，央行亦希望通過(guò)中間價(jià)引導(dǎo)人民幣匯率穩(wěn)中有升，但市場(chǎng)以大量美元買盤欣然接受人民幣“跌停價(jià)”，央行與市場(chǎng)之間的“博弈”一時(shí)難分高下，而有關(guān)“熱錢”流出中國(guó)的論調(diào)更趨熱烈。

“人民幣此前連續(xù)跌停，一方面是由于現(xiàn)在很多境外機(jī)構(gòu)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不看好，對(duì)美元的避險(xiǎn)需求上升，雖然人民幣匯率中間價(jià)還是在正常范圍，但交易員會(huì)根據(jù)他們對(duì)目前形勢(shì)的判斷來(lái)調(diào)整頭寸，大家都想多買美元，而沒(méi)有人想賣，導(dǎo)致人民幣屢次觸及跌停。另一方面，臨近年底，企業(yè)購(gòu)匯需求比較集中。”上述外資行交易員表示。

“熱錢”流出以及人民幣兌美元“跌?！钡南⑺坪踉谙嗷ビ绊?、相互強(qiáng)化，加重了市場(chǎng)恐慌情緒，尤其是股市連續(xù)破位下行。在此背景下，12月16日，央行終于出手了。

“其實(shí)央行干預(yù)外匯市場(chǎng)不管是在歐美國(guó)家還是日本都發(fā)生過(guò)，中國(guó)也有類似于外匯平準(zhǔn)基金的干預(yù)機(jī)制，外匯占款也是這個(gè)作用，在人民幣升值預(yù)期較高的時(shí)候，投入人民幣，在人民幣有貶值預(yù)期的時(shí)候，就投放外匯。人民幣兌美元連續(xù)十幾個(gè)跌停是不正常的，在這個(gè)時(shí)候就有必要投入外匯?！敝袊?guó)也有類似于建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示。

對(duì)于一些分析人士提出的借機(jī)讓人民幣貶值的看法，趙慶明認(rèn)為，人民幣外匯市場(chǎng)是個(gè)極不成熟的市場(chǎng)，做多或做空的預(yù)期容易一邊倒，如果任由人民幣貶值，會(huì)引發(fā)更多混亂。

“比如10月份的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示的還只是結(jié)匯減少，購(gòu)匯情況比較正常，如果任由人民幣貶值，不僅結(jié)匯減少的情況會(huì)加劇，還會(huì)引發(fā)個(gè)人和企業(yè)購(gòu)匯增多以及資本外逃等，而任何時(shí)候資金不管是大進(jìn)還是大出都不是好事?！彼硎?。

維穩(wěn)匯率

央行維穩(wěn)匯率的意圖從12月15日官方網(wǎng)站上發(fā)布的新聞稿亦可體現(xiàn)。新聞稿稱，12月14日上午中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)后，人民銀行研究部署貫徹落實(shí)的有關(guān)工作，將繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

盡管“保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”這一提法并不新鮮，但與此前買入外匯抑制支撐美元的行為相反，今后一段時(shí)間內(nèi)央行可能需要支撐的是人民幣，而12月16日的這一次干預(yù)行動(dòng)或許還只是開(kāi)始。

“還很難說(shuō)今天會(huì)是人民幣匯率的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，雖然央行的意圖很明顯，就是要維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，但在出現(xiàn)對(duì)人民幣的重大利好或?qū)γ涝闹卮罄罩?，人民幣貶值的預(yù)期可能都還難以完全逆轉(zhuǎn)?！壁w慶明說(shuō)。

市場(chǎng)人士則稱，在美元走強(qiáng)的大背景下，未來(lái)一段時(shí)間人民幣可能會(huì)追隨美元匯率，兌美元匯率維持窄幅波動(dòng)，類似于2008年金融危機(jī)爆發(fā)后的情形。

盡管不少分析人士認(rèn)為目前的人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平，但趙慶明表示，不管是從模型測(cè)算還是根據(jù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面判斷，人民幣距離均衡匯率還有一定的距離，人民幣升值的大趨勢(shì)沒(méi)有改變。

“只是在越來(lái)越靠近均衡匯率的過(guò)程中，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)越來(lái)越分化，人民幣匯率的波動(dòng)性也會(huì)更顯著。這與日元匯率是類似的，1995年后日元匯率用了五年時(shí)間才真正實(shí)現(xiàn)從單邊趨勢(shì)向均衡水平回歸，人民幣必然也要經(jīng)歷這樣一個(gè)過(guò)程?！彼硎?。

目前，機(jī)構(gòu)對(duì)于2012年人民幣兌美元升值幅度的預(yù)期大多在3%-3.5%之間，略低于今年迄今接近4%的升幅。