全景網(wǎng)12月22日訊 2011年即將結(jié)束，券商們的2012年度策略報(bào)告也紛紛曝光。其中不乏國(guó)泰君安、銀河證券、申銀萬(wàn)國(guó)等大牌券商，有了2011年度策略報(bào)告的樂(lè)觀看多的不靠譜，券商們對(duì)于明年A股走勢(shì)判斷則更為糾結(jié)，不約而同地流露出了整體上偏謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)區(qū)間——滬指最高可能到達(dá)3478點(diǎn)，最低則看至2000點(diǎn)左右。詳情點(diǎn)擊查看年終策略專題《2012年券商測(cè)劍指何方？》 2

回顧：“不靠譜”的券商預(yù)測(cè)年年有“希望”變成徹底“絕望”

翻閱近四年來(lái)的券商對(duì)來(lái)年的A股市場(chǎng)的預(yù)測(cè)情況，可以發(fā)現(xiàn)券商的預(yù)測(cè)帶有對(duì)A股市場(chǎng)的“慣性趨勢(shì)”看法，譬如2007年是個(gè)大牛市，所以有了2008年券商集體看高的失語(yǔ)窘態(tài)，根據(jù)2008年步步下跌的走勢(shì)，券商們又集體看低2009年行情，不想2009年走出一根年度大陽(yáng)線，只得集體瞠目。經(jīng)過(guò)2008年的“高了”，2009年的“低了”，于是2010年“中庸”了2不料“中庸”也是錯(cuò)，2010年A股走勢(shì)基本和經(jīng)濟(jì)背道而馳，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步攀升，A股卻節(jié)節(jié)敗退，下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，而A股卻展開(kāi)了大幅反彈，如此走勢(shì)，無(wú)法預(yù)測(cè)到也在所難免。時(shí)值2011年，或許為了滿足投資者們對(duì)“牛市，期待的心態(tài)，不少券商也紛紛看多，國(guó)金證券在題為《牛市，追尋新一輪增長(zhǎng)的方向》的策略年報(bào)中宣稱，2011年A股將是一個(gè)牛市。但是，市場(chǎng)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“牛市，的期待，只給投資者們留下了“什么時(shí)候才是底”的絕望。

回顧：“坑爹”金股年年被吐槽

縱觀近年來(lái)的券商金股表現(xiàn)，除了“吐槽”外，就是無(wú)語(yǔ)。2011年的券商金股也不例外?；仡櫲ツ昴昴┤虄A力打造的2011年“十大金股”后發(fā)現(xiàn)，所選出的“金股表在今年震蕩市中的表現(xiàn)，可以用“全軍覆沒(méi)”四個(gè)字來(lái)形容。截止到12月9日的數(shù)據(jù)來(lái)看，沒(méi)有一家券商金股組合的收益為正，全部是負(fù)收益，其中，約七成組合跑輸大盤。其中，宏源證券“金股表組合最不靠譜，“十大金股”組合平均跌幅高達(dá)40%；平安證券推薦的“金股表東山精密則成了“大熊股”，跌幅達(dá)到64%。

根據(jù)31家券商研究所發(fā)布的2011年“十大金股”統(tǒng)計(jì)，桑德環(huán)境、智光電氣、蘭花科創(chuàng)、五糧液、中興通訊、軟控股份、萊寶高科、特變電工、海蘭信、碧水源、東方電氣、中海油服、中國(guó)一重、太極股份、禾盛新材等15只品種的推薦頻次最高。通過(guò)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，如果以上證指數(shù)漲跌幅作為及格線的話，其中，僅有五糧液、桑德環(huán)境、蘭花科創(chuàng)這三只股票跑贏大盤，另外12只都出現(xiàn)了超過(guò)大盤的跌幅?？傮w而言，券商們?nèi)ツ昴昴把簩殹笔阄阌怪靡伞?

“如果‘金股’會(huì)準(zhǔn)的話，炒股豈不是太簡(jiǎn)單了？”許多業(yè)內(nèi)人士經(jīng)常這樣反詰。這種畫大餅式的推薦，想提前預(yù)測(cè)一年的行情和熱點(diǎn)，根本就是一件沒(méi)譜的事情，從這個(gè)意義上講，就不難理解，為什么當(dāng)下的券商薦股含金量如此之低了。

展望：2012年券商在宏觀基本面上達(dá)成四點(diǎn)共識(shí)

共識(shí)一：經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。在券商的年度策略報(bào)告中，經(jīng)濟(jì)增速下滑被當(dāng)做一個(gè)確定性的事件來(lái)描述。多數(shù)券商預(yù)計(jì)，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在8%-9%之間，低于2011年9%-9.5%的水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)的10家券商對(duì)2012年GDP增速的預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)最高值僅為9.0%，最低值為8.0%，均值為8.5%的

共識(shí)二：流動(dòng)性相對(duì)改善。不少券商認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率或?qū)拇瞬饺胂陆低ǖ溃?012年流動(dòng)性好于今年已毋庸置疑。

共識(shí)三：通脹水平回落。高通脹可謂是扼殺2011年A股的最主要因素之一。2012年通脹將延續(xù)回落趨勢(shì)，全年CPI同比漲幅將在3%-4%之間。

共識(shí)四：盈利增速繼續(xù)下滑。如同經(jīng)濟(jì)下滑一樣，上市公司盈利增速下降也被諸多券商當(dāng)做一個(gè)確定將要發(fā)生的事實(shí)來(lái)描述，所不同的只是下降幅度以及下降階段的不確定。大多數(shù)券商認(rèn)為，明年一季度盈利增速下降幅度最大，此后業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)回升。

展望：2012年券商預(yù)測(cè)能否力挽狂瀾？

與2011年震蕩向下的行情相比，不少券商相信，2012年A股較難再次走出單邊行情，震蕩的可能性較大。在趨勢(shì)判斷上，幾乎一致的觀點(diǎn)是，明年二季度將是行情的重要節(jié)點(diǎn)。原因在于很多影響A股走勢(shì)的重要因素屆時(shí)都將明朗化，如經(jīng)濟(jì)可能短期見(jiàn)底，上市公司業(yè)績(jī)也可能見(jiàn)底，歐債危機(jī)將明朗化等等。

民生證券的策略報(bào)告《2012年資本市場(chǎng)能否重演2009年的故事？》值得玩味。該報(bào)告的題記中提到：2012年，資本市場(chǎng)在一片對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期中起步，這一切似乎仿佛“穿越”回了2009年：同樣是2008年對(duì)資本市場(chǎng)的悲觀預(yù)期；同樣是對(duì)經(jīng)濟(jì)向下“深不見(jiàn)底”的過(guò)度憂慮；同樣是上市公司業(yè)績(jī)一季度迅速觸底；同樣是貨幣政策的超預(yù)期寬松......嶄新的歲月，似曾相識(shí)的輪回，2012年中國(guó)資本市場(chǎng)能否重復(fù)2009年的故事？這種提法似乎又讓投資者們看到了“希望”。民生證券最高看到3200點(diǎn)，僅次于中投證券的最高點(diǎn)3380點(diǎn)。

綜合了17家券商的年度策略報(bào)告來(lái)看，中原證券和國(guó)海證券認(rèn)為2012年股市最低點(diǎn)在2000點(diǎn)，中原證券在《潛龍?jiān)跍Y，悄覺(jué)轉(zhuǎn)型躍潭》的年度策略報(bào)告中指出，2012年市場(chǎng)前期看趨勢(shì)，政策市最重要的變量；后期看基本面，盈利將是股市核心。像申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、銀河證券等比較老牌和大型的券商預(yù)測(cè)則較為謹(jǐn)慎中肯。國(guó)泰君安在年度策略報(bào)告中指出，2012年的A股市場(chǎng)一季度是低點(diǎn)，但是從通脹、流動(dòng)性、盈利三者之于股市的筑底關(guān)聯(lián)性來(lái)看，現(xiàn)在已經(jīng)處于底部區(qū)域，2012年一季度的低點(diǎn)更多將只是一個(gè)盈利分化后的成長(zhǎng)性再識(shí)別，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢(shì)。全年指數(shù)運(yùn)行區(qū)間在(2300，3000)。(全景網(wǎng)/唐彬)