周三(12月21日)連續(xù)9天跌停的重慶啤酒(600132，收盤(pán)價(jià)28.45元)終于打開(kāi)跌停。早盤(pán)時(shí)其股價(jià)從跌停到一度漲停，幾乎上演了和疫苗一樣美妙的神話。無(wú)奈在洶涌拋壓下，收盤(pán)時(shí)重啤漲幅收窄至0.70%，并創(chuàng)下了近20%的天量換手。

9個(gè)跌停令一些投資者充滿了搶反彈的沖動(dòng)，有些甚至寧愿借錢(qián)去搏一搏。交易所數(shù)據(jù)顯示，周三重啤發(fā)生了高達(dá)1742.61萬(wàn)元融資買(mǎi)入，融資償還僅338.80萬(wàn)元。截至收盤(pán)，重啤融資余額達(dá)到1710.07萬(wàn)元。昨日重啤大幅低開(kāi)后很快封住跌停板，融資者幾乎沒(méi)有逃跑的機(jī)會(huì)，再次慘遭血洗。

一般來(lái)說(shuō)，券商為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于融資融券交易目前杠桿比例普遍較低，投資者提供100萬(wàn)元保證金，券商最多只會(huì)借出60萬(wàn)元。只有極少數(shù)特別優(yōu)質(zhì)客戶(hù)按照1:1融資，即提供100萬(wàn)保證金，券商就借100萬(wàn)出來(lái)。

如果融資者按照1:1融資，并用現(xiàn)金作保證金。目前很多券商設(shè)置的強(qiáng)平線在120%～130%之間，意即當(dāng)頭寸跌到券商本錢(qián)的1.2倍～1.3倍、又不追加保證金的時(shí)候，券商就會(huì)強(qiáng)行對(duì)投資者平倉(cāng)。由此計(jì)算，若是重啤再次下跌35%～40%(四個(gè)跌停)，那么就會(huì)觸發(fā)強(qiáng)平。由于有1倍杠桿，投資者的實(shí)際虧損幅度最高可達(dá)80%(即40%×2)。

事實(shí)上，在此之前，已有勇敢者在重啤暴跌中折戟。12月12日，在第三個(gè)跌停時(shí)，當(dāng)天重啤334.4萬(wàn)元成交中，有2.36萬(wàn)元屬于融資買(mǎi)入。按照當(dāng)天59.09元價(jià)格計(jì)算，融資者買(mǎi)入了400股。12月15日，在重啤第6個(gè)跌停板時(shí)，融資者將錢(qián)還給券商。這時(shí)重啤價(jià)格已經(jīng)跌至43.07元，跌幅27.11%。12月15日～20日，4個(gè)交易日中重啤又共發(fā)生了306.25萬(wàn)元融資買(mǎi)入。而在這四個(gè)跌停中，15日最先買(mǎi)入3.45萬(wàn)元的融資者若沒(méi)追加保證金，應(yīng)該已經(jīng)觸發(fā)強(qiáng)平線。

“幾家歡喜幾家愁”。周三重啤天量震蕩中，有投資者仍然對(duì)公司表示強(qiáng)烈看空——當(dāng)天重啤發(fā)生12.33萬(wàn)股融券賣(mài)出，后有2.44萬(wàn)股被當(dāng)天買(mǎi)回還給券商，最新融券余量為9.89萬(wàn)股。如果這9.89萬(wàn)股是在周三的漲停板34.50元被賣(mài)出，那么以昨日收盤(pán)價(jià)28.45元計(jì)算，融券者已賺得17.54%。