1-11月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為63098.66 萬噸，同比增長9.84%。生鐵產(chǎn)量為58239.2萬噸，同比增長9.4%。鋼材產(chǎn)量為81014.38 萬噸，同比增長13.06%，相對于2010全年14.7%的增長率，增速有所回落。9月中旬開始，中鋼協(xié)綜合指數(shù)從135點一路回探到120.98點，跌幅高達10.5%。

截止到12月16日，CRU國際鋼材綜合價格指數(shù)為186.8點，回落了16.4%。扁平材指數(shù)為173.4點，下降31.04%；長材指數(shù)213.7點，下降了7.4%。國際鋼材價格回落的主要原因是全球經(jīng)濟低迷影響鋼材需求。

下游需求不樂觀。樓市銷售持續(xù)萎靡，而房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控沒有任何放松跡象。房地產(chǎn)銷量、新開工和在建的同步回落預(yù)示樓市還將繼續(xù)面臨調(diào)整。其它鋼材下游，機械行業(yè)、汽車行業(yè)、家電產(chǎn)品當(dāng)月產(chǎn)量也是連續(xù)6個月出現(xiàn)環(huán)比下滑。預(yù)計2012年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、工業(yè)生產(chǎn)增長速度將低于2011年，對鋼鐵需求的增長速度也低于2011年。

根據(jù)中鋼協(xié)，2011年全行業(yè)盈利水平低。1-10 月大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率只有2.91%。其中10 月份全行業(yè)盈利處于歷史低位水平，77家大中型鋼企中有25家出現(xiàn)虧損，產(chǎn)品銷售利潤率僅為0.47%，實現(xiàn)利潤13.75 億元，環(huán)比下降82.6%。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年計劃新增高爐32座，煉鐵產(chǎn)能約4816萬噸，考慮淘汰落后產(chǎn)能，預(yù)計到2012年末，我國粗鋼產(chǎn)能將達到8.7億噸左右，產(chǎn)能過剩壓力過大。而需求增速下降以及出口繼續(xù)受到國際經(jīng)濟低迷的影響，預(yù)計2012年行業(yè)仍將處于微利狀態(tài)。

投資建議。預(yù)計2012鋼鐵板塊較難有超出大盤的投資機會，維持“中性”的行業(yè)評級。建議重點關(guān)注具有原材料資源優(yōu)勢、地域半徑優(yōu)勢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢的鋼鐵公司，如八一鋼鐵、新興鑄管、西寧特鋼、大冶特鋼。也可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級的公司，如久立特材、常寶股份、鋼研高納。

風(fēng)險提示。宏觀調(diào)控的力度和國外經(jīng)濟形勢惡化超出預(yù)期，原材料價格上漲幅度過大或者鋼價下跌超預(yù)期。