2011年已收官，市場各方都陷入了對2012年A股行情的猜測中。在經(jīng)歷了2011年一波又一波的探底之后，2012年的市場是否會(huì)有所轉(zhuǎn)機(jī)？對此，廣發(fā)策略優(yōu)選基金經(jīng)理馮永歡昨日在接受記者采訪時(shí)表示，市場仍然難現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)。

馮永歡認(rèn)為，在食品價(jià)格回落、固定資產(chǎn)投資增速下滑等短期不利因素的影響下，明年中國經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)一個(gè)下降的過程。但是由于目前通脹水平已經(jīng)見頂，中國經(jīng)濟(jì)的主要矛盾也逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，因此預(yù)計(jì)未來政策將局部松動(dòng)，中性偏寬松將是未來貨幣和財(cái)政政策的主要方向。在此兩股力量的博弈下，預(yù)計(jì)明年市場出現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)的概率不大，但是部分行業(yè)中仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以挖掘。明年投資的關(guān)鍵，是要找到前景明晰的確定性行業(yè)。

明年經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢短期內(nèi)不會(huì)改變：對于明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的宏觀形勢，馮永歡認(rèn)為，一些短期不利因素可能會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)下滑。從大的宏觀數(shù)據(jù)來看，今年前三季度GDP增速小幅回落至9.4%，下半年以來PMI數(shù)值也持續(xù)回落，7月份之后PMI跌破50，而最近幾個(gè)月CPI和PPI數(shù)據(jù)也是持續(xù)回落，這預(yù)示著接下來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將不斷降低。而從微觀數(shù)據(jù)來看，近期食品價(jià)格開始明顯回落；1-11月固定資產(chǎn)投資增速則為24.5%，出現(xiàn)小幅下滑；近三個(gè)月出口同比增長13.8%，回落2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口同比增長22.1%，回落7個(gè)多百分點(diǎn)，這些都再次預(yù)示了明年經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢短期內(nèi)不會(huì)改變。

財(cái)政和貨幣政策將偏向積極：雖然經(jīng)濟(jì)下滑趨勢明顯，但是馮永歡同時(shí)表示，未來總體偏向積極的財(cái)政政策有望在一定程度上對沖掉經(jīng)濟(jì)下滑所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在馮永歡看來，今年出于控通脹的需要，政府加大了稅收力度，減小了中央政府投資力度，遏制了之前經(jīng)濟(jì)過熱的勢頭，使得經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)放緩的趨勢。但是如果這種經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢在明年持續(xù)下去，那么很多企業(yè)可能會(huì)面臨下調(diào)工資甚至裁員的壓力，進(jìn)而可能會(huì)使整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇通縮壓力。這個(gè)局面卻是政府不愿看到的，因此預(yù)計(jì)明年政府的財(cái)政和貨幣政策將偏向積極。

鑒于上述認(rèn)識(shí)，在短期經(jīng)濟(jì)下滑以及偏積極財(cái)政政策的合力下，馮永歡預(yù)計(jì)明年市場出現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)的可能不大，但是部分行業(yè)中仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以挖掘，關(guān)鍵是要找到成長前景明確的行業(yè)進(jìn)行投資。

馮永歡表示，食品飲料、服裝家紡、零售百貨、醫(yī)藥、優(yōu)秀制造業(yè)這五大行業(yè)在明年值得重點(diǎn)看好。食品飲料、服裝家紡都屬于消費(fèi)行業(yè)，得益于收入增長，這些年來中國消費(fèi)增長非常迅速。而中國人“面子消費(fèi)”、“攀比消費(fèi)”心態(tài)，也使得食品飲料、服裝家紡產(chǎn)品的定價(jià)不斷提升，利潤不斷提高。預(yù)計(jì)明年上半年，服裝家紡業(yè)的業(yè)績鎖定性非常強(qiáng)。而零售百貨板塊，伴隨著今年以來市場估值水平的下降，該板塊估值水平也下降了很多，跌幅也比較大。經(jīng)過這一輪下跌，預(yù)計(jì)該板塊明年會(huì)浮現(xiàn)出較大的投資機(jī)會(huì)。此外，鑒于老齡化這一必然趨勢，未來醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)也會(huì)凸顯，該行業(yè)中能夠持續(xù)成長的公司將會(huì)不斷浮現(xiàn)。所以投資者可以重點(diǎn)把握這五大行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。