停牌整整十個交易日之后重慶啤酒(600132)今日終于復(fù)牌，投資者盼星星盼月亮盼來的“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究數(shù)據(jù)再度令投資者大失所望。

曾寄望于“次要療效指標”

重慶啤酒在去年12月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，公司研究的乙肝疫苗在主要療效指標方面與安慰劑相差不大，其中，安慰劑組應(yīng)答率 28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600微克治療組應(yīng)答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900微克治療組應(yīng)答率29.1%。

這一噩耗令重慶啤酒自去年12月8日復(fù)牌以來，經(jīng)歷了連續(xù)10個跌停，股價從停牌前的81.06元/股下跌至28.45元/股，重慶啤酒的市值蒸發(fā)254.63億元。重慶啤酒的暴跌也給重倉該股的大成基金帶來重創(chuàng)，數(shù)據(jù)顯示，截至2011年第三季度末，大成基金旗下共計9只基金持有重慶啤酒，累積持股量高達4495.16萬股，大成基金因為重慶啤酒的暴跌而損失23.65億元的凈值。

去年12月23日，重慶啤酒發(fā)布停牌公告，并表示將在1月份公布最終的統(tǒng)計分析結(jié)果。對之前公布的主要療效指標失望的投資者依然寄希望于次要療效指標能有較好的結(jié)果。

二級市場

重慶啤酒股可能繼續(xù)跌

分析稱，最終結(jié)果可能有三種情況，一是用藥組(600微克治療組與900微克治療組)在次要療效指標上與安慰劑組相差無幾；二是用藥組在次要療效指標上要比安慰劑組好；第三是用藥組在次要療效指標上要比安慰劑組差。無論是出現(xiàn)第一種情況還是第三種情況，將向資本市場傳遞出“疫苗已死”的信號。

而最終的結(jié)果還是令投資者大失所望，公告顯示，兩個治療組在主要療效指標和次要療效指標方面與安慰劑并無差異。該乙肝疫苗的臨床實驗中的不良事件比例甚至超過安慰劑。在實驗中，安慰劑組發(fā)生不良事件的比例為45.8%，600微克治療組發(fā)生不良事件的比例為54.2%，900微克治療組發(fā)生不良事件的比例為51.7%。

目前青島啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)的浮動市盈率僅分別為19.2和15.6倍，而重慶啤酒目前市盈率高達64.7倍，失去了乙肝疫苗概念之后，不排除再度大跌的可能性，大量“貪便宜”的買家都將損失慘重。

什么是安慰劑？

安慰劑是指不含任何藥理成分的制劑或劑型，外形與真藥相像。在進行藥物臨床試驗時，對受試者和醫(yī)生雙盲使用安慰劑，可以排除心理作用對藥物客觀效果的影響和對藥物客觀效果的評價，從而真正評判藥物對人體試驗的效果。

(黃佩)