重慶啤酒 (600132，收盤價26.18元)股東們期待的“奇跡”終于還是沒有出現(xiàn)。一紙令各方都難以滿意的公告，讓復牌之后的股價再次領跌兩市，慘綠的股價在市場大漲之中更為刺眼。

而該股尾盤的“意外”開板更像是股價的“虛晃一槍”，并不足以改變市場的悲觀預期，因為隱藏在背后的，是此前豪賭游資的“割肉”出局，以及機構(gòu)資金的堅定出逃。不過，正在苦苦思考如何調(diào)整估值的基金為此松了一口氣，因為基金可以按市價估值，無須下調(diào)估值。

重啤續(xù)寫暴跌悲劇

作為2011年A股市場上最令人聞風喪膽的一只“黑天鵝”，逐漸失去乙肝疫苗光環(huán)的重慶啤酒在2012年又一次“歸來”

和引爆去年12月8日暴跌的揭盲數(shù)據(jù)一樣，姍姍來遲的最新公告依舊沒有帶來任何的好消息。一位接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的基金界人士指出，重慶啤酒最主要的利空其實已經(jīng)于2011年12月初公布，即乙肝疫苗主要療效指標無異安慰劑，本周一重慶啤酒公布的公告主要加入了一些次要療效指標等，和去年12月初的公告大同小異。

除了對疫苗療效的質(zhì)疑以外，研究用藥出現(xiàn)的不良事件超過50%的比例，更引發(fā)是各方對于疫苗安全性的擔憂。

正如絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士所預測的那樣，復牌后的重慶啤酒毫無反抗之力地躺在了跌停板之上，25.61元的跌停價創(chuàng)出了近期的新低，距離當初83.12元/股的高價，跌幅已接近7成。面對掛在跌停價上的巨量賣單，曾經(jīng)抱有一絲期望的重慶啤酒股東們，無奈地成為了A股市場上最悲劇的一群人，因為在大盤暴漲的背景下，繼續(xù)暴跌的重慶啤酒領跌兩市。

不過，A股市場從來都是一個充滿意外的地方，就在大家認為重慶啤酒在2012年的第一個交易日將以跌停板告終之時，大批神秘買單卻在收盤前十分鐘蜂擁而出，讓公司股價從跌停板上“跳”了起來，跌幅一度收窄至7%以內(nèi)。交易軟件顯示在昨日14時52分左右，重慶啤酒的成交額達到了7.4億元之巨(全日成交額為14.5億元)。最終，重慶啤酒收于26.18元，下跌7.98%。

機構(gòu)悲觀跑路

在賣出榜上，“機構(gòu)專用”的名字赫然在立，兩家機構(gòu)專用席位分別賣出8216萬元和7170.8萬元，共計15386萬元。

實際上，機構(gòu)在昨日選擇堅定出逃正是在各方預料之中。早在去年12月20日上交所的公開信息就顯示，有3家機構(gòu)專用席位成功出貨，分別賣出3474.76萬元、1569.5萬元和1140.73萬元，合計6185萬元；在12月21日也有4家機構(gòu)出貨，共賣出近5.5億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，重倉重慶啤酒的機構(gòu)如大成基金、國泰基金等非常有可能趁機出貨。就大成基金來說，買入重慶啤酒成本相對較低，應該在20元以下，目前來看仍舊獲利。而國泰基金也有可能跑路，重慶啤酒的乙肝疫苗項目基本失敗，儼然已經(jīng)失去了疫苗概念。

與之同時，昨日接受記者采訪的基金界人士對重慶啤酒的后市并不樂觀。一位不愿意署名的某基金公司投資總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“重慶啤酒的跌勢短期難以扭轉(zhuǎn)，下跌的趨勢沒有改變，只能以啤酒行業(yè)的標準進行估值。

如果按照啤酒行業(yè)進行估值的話，如果按照20倍的市盈率，而重慶啤酒的市價只有8元。

也有樂觀的基金人士預計，短期內(nèi)重慶啤酒的利空出盡，從目前的成交量和活躍程度來看，股價應該在近期能穩(wěn)住。

游資豪賭割肉離場

重慶啤酒昨日尾盤的意外表現(xiàn)，對于損失慘重的公司股東來說無疑是一個小小的安慰。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，重啤股價未來的道路依舊令人擔憂。一方面，昨日買入的主要力量是游資，除了中信建投武漢市中北路營業(yè)部7765萬元的買入額超過5000萬外，其余都在5000萬以下。

而在重慶啤酒停牌前夕大肆買入重啤的國泰君安證券上海打浦路營業(yè)部、安信證券上海世紀大道營業(yè)部也現(xiàn)身賣出榜。而不管是從股價走勢還是賣出金額來分析，上述營業(yè)部也是“割肉離場”的受害者。以1.01億元賣出額位居賣出榜首位的國泰君安上海打浦路營業(yè)部，在去年12月21日曾買入近1.29億元登上龍虎榜，當日重慶啤酒收盤價為31.61元，而現(xiàn)在僅為26.18元。

基金按市價估值

本周一晚，重慶啤酒公布的乙肝疫苗試驗結(jié)果幾乎宣告實驗失敗，這明顯超過了公募基金的預期。由于市場預計重啤將繼續(xù)跌停并可能無活躍交易，基金應該會再度下調(diào)重慶啤酒的估值。

記者昨日聯(lián)系某持有重啤的基金公司時，工作人員告訴記者，正在等待核算部門通知。不過，正當基金正在苦苦尋思著如何給重慶啤酒估值之際，重慶啤酒的跌停意外打開卻幫助基金“解圍”，無須下調(diào)估值。

業(yè)內(nèi)人士表示，一般意義上來說，如果基金重倉個股并未跌停，交易相對活躍，那么基金可以不用下調(diào)估值，按照當日收盤價來估值即可。某基金公司旗下指數(shù)型基金被動持有重慶啤酒，昨日相關(guān)人士告訴記者，目前將會繼續(xù)采用收盤價進行估值。