連續(xù)大漲后股指1月11日開始調整，12日大盤延續(xù)整理態(tài)勢，全天維持強勢震蕩格局，雖有經濟數據利好支撐，大盤尾盤翻綠，滬市成交量繼續(xù)萎縮，較上一交易日再度萎縮15%左右。上周五，大盤開始下探，截至收盤，滬指報2244.58點，跌幅1.34%，成交640.3億元；深成指報9030.59點，跌幅1.85%，成交631.8億元。

相對來講，北京美聯融通資產管理有限公司投資總監(jiān)汪立家是樂觀者之一，他向記者表示：“由于前期政策偏緊，近幾月的經濟數據都明顯反映出經濟放緩的趨勢，2011年股市跌幅巨大，個股的跌幅尤甚，我認為整個市場是處于超跌狀態(tài)的，市場自然有反彈的需求。轉年以來，溫家寶關于提振股市的表態(tài)，市場立馬反彈，連漲兩日，并走出市場底部。短期市場依然維持震蕩，但我堅定看好一季度行情。

跌宕的開局

剛剛走過的2011年絕對是讓投資者刻骨銘心的熊市。

滬指全年累計下跌608.66點，跌幅21.68%，僅次于2008年和1994年，是A股歷史上第三大年度跌幅；深證成指全年累計下跌3539.73點，跌幅28.41%；創(chuàng)業(yè)板指全年累計下跌408.16點，跌幅35.88%；中小板指全年累計下跌2533.12點，跌幅37.09%。

而2012年的開局仍然讓投資者深感資本市場的跌宕起伏。新年初始的震蕩大跌，到上周初始的數日暴漲，在市場驚呼反彈即將來臨之時，股指又開始震蕩下跌。

另一方面，通脹形勢進一步緩解，而經濟放緩趨勢則進一步顯現。1月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的經濟數據，2011年CPI同比增長5.4%；12月同比增4.1%，創(chuàng)15個月新低；12月PPI同比增長1.7%，創(chuàng)兩年來新低。

東吳基金首席策略規(guī)劃師陳憲指出，CPI早已無懸念，焦點是PPI。12月PPI僅有1.7%，出乎意料之低，PPI快速下滑態(tài)勢不變，表明需求還是乏力，因此企業(yè)盈利能力還在被絞殺?！罢堊⒁釶PI 7月見頂7.5%，9月開始俯沖下栽，其勢頭迄今未遏制，另考慮2012年CPI運行格局，需警惕會否出現滯脹現象。”陳憲在其個人微博中稱。

從大盤技術走勢分析，廣東達融投資管理公司董事長吳國平認為：“上證指數周線上已經出現了極其罕見的九連跌走勢，這是空方肆無忌憚的一種宣泄方式，但這背后卻也醞釀著市場物極必反的反彈。通過下跌過程中盤面上的殺跌力量來看，最殘酷殺跌的就是那些ST板塊、創(chuàng)業(yè)板、中小板等相對高估值或純題材的品種，它們在現階段的殘酷殺跌如果能最終促使這些板塊見到底部，那么，對市場的中期發(fā)展無疑是具有積極意義的。

“同時，投資者可以看到，不少權重股在這波殺跌浪中相對影響較小，部分如銀行和地產等權重品種還走出了一波穩(wěn)定欲攻的態(tài)勢?！鄙鲜鋈耸勘硎?，這意味著市場進入一輪短期反彈周期，后市震蕩過后還有上沖空間。之后市場再做抉擇，“目前不樂觀也不悲觀，春節(jié)前偏積極把握個股機會，目前是個具有可操作性機會的反彈階段。

2012的策略經

盡管不少私募對近日大盤相對樂觀，但私募人士對整個2012年的行情預判分歧較大，樂觀與看淡者“勢均力敵”。不過，由于股市在2011年已經有驚人跌幅，2012年依然對股市悲觀者占比很小。

根據私募排排網數據中心調查，45.65%私募對2012年全年行情持樂觀態(tài)度，50%私募看淡2012年行情，4535%私募對A股行情感到悲觀。

究其原因，樂觀者認為，通脹壓力已經下降，貨幣政策會有所松動，逐步轉為適度寬松，市場流動性有望得到緩解；經濟雖然有所下滑，但下滑幅度屬于可以控制的范圍；A股經歷大幅下跌后，估值處于較低水平。

這其中，深圳金中和首席執(zhí)行官曾軍是典型代表。他曾向本報記者表示：“對今年的行情可以說非常樂觀。2011年的主線是控通脹，而今年的主基調是保增長，準備金率下調、減稅，包括匯金增持等都在發(fā)出同樣的信號。

此外，2011年私募冠軍上海呈瑞投資、廣東新價值以及一向防守意識過人的星石投資也對今年行情相對樂觀。

而對行情看淡的私募主要認為在經濟轉型過程中，經濟的不樂觀會影響上市公司的盈利情況；今年市場面臨創(chuàng)業(yè)板大股東減持，同時，融資抽血情況也不容樂觀。

至于今年股市大致的運行區(qū)間，私募排排網數據中心調查，48.78%私募認為A股的運行區(qū)間將會在1800-2600點，17.07%私募則認為A股會在2200-2900點運行，24.39%私募認為A股的運行區(qū)間是2000-3478點，認為A股會重新站上3478點的私募為2.44%，沒有私募認為A股全年會低于1664點，但不排除年中會跌破1664點。

融智評級中心研究員彭曉武向記者表示：“根據我們的調查，消費、新興產業(yè)和醫(yī)藥傳統(tǒng)三強仍然最被看好，36.84%私募會重點配置消費板塊，新興產業(yè)也吸引31.58%私募的青睞，醫(yī)藥則有13.16%私募表示關注，周期性板塊的反彈機會被10.53%私募看好，通信、TMT、水利和農業(yè)都有7.89%私募關注，文化傳媒則有5.26%私募重點配置。對消費和醫(yī)藥板塊這些未來成長性較好的股票說明私募的理念更為成熟，這類股票的安全邊際相對高些，從側面反映出私募們還是相對謹慎的。”