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    重啤、伊利等18公司最“不受尊敬” 不尊敬源自三因素

    2012年01月15日 23:53
    來源:投資者報 作者:賴智慧

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    “這些市值大的上市公司名氣大,在行業(yè)中的地位較高,有些還是明星公司,不到萬不得已的程度,我們一般不會輕易選擇‘不尊敬’選項?!币幻麉⑴c投票的基金公司人員日前對《投資者報》記者說。

    在本報“2011年最受基金經(jīng)理尊敬的上市公司排行榜”(榜單詳細(xì)介紹,請見本報本期C04版)調(diào)查中,200家公司有185家公司被基金經(jīng)理投了“不尊敬”票,但是投“不尊敬”票比例超過10%的公司僅有18家。

    這些被基金經(jīng)理高比例投“不尊敬”票的公司要么是責(zé)任缺失道德敗壞,要么是公司治理不力,要么是過于壟斷缺少市場化基因。前不久因乙肝疫苗泡沫幻滅而接連跌停的重慶啤酒受尊敬程度最低,而雅戈爾、上海醫(yī)藥美邦服飾三家公司與去年相比,“不尊敬”票數(shù)占比上升最快。

    18公司“不尊敬”票超10%

    按照基金經(jīng)理投票中“不尊敬”票數(shù)占投票總?cè)藬?shù)的比例排名,“不尊敬”票數(shù)占比超過10%的公司共有18家。也就是說,對這些上市公司投票時,每10個基金經(jīng)理中至少有一人對其不尊敬。

    這18家公司中,重慶啤酒排名墊底。從投票數(shù)據(jù)看,共有71名基金經(jīng)理參與重慶啤酒的投票,其中26人投了“不尊敬”票數(shù)據(jù)不尊敬”票數(shù)占比多達(dá)37%,即有四成基金經(jīng)理對其不尊敬。

    排在重慶啤酒之后是伊利股份,97名參評的基金經(jīng)理中,有17人對其投了“不尊敬”票,“不尊敬”比例接近18%。緊隨其后的是京東方A、雙匯發(fā)展、海普瑞綜藝股份,這四家公司的“不尊敬”票數(shù)比例都在14%至15%之間。

    “不尊敬”票數(shù)占比在10%至13%之間的公司共有12家,分別是雅戈爾、中石化、中石油、美邦服飾、酒鋼宏興、上海醫(yī)藥、金隅股份、S儀化際華集團(tuán)、比亞迪、農(nóng)業(yè)銀行申能股份

    除“不尊敬”票數(shù)占比外,此次評選的另兩個標(biāo)準(zhǔn)也足以證明這18家公司受尊敬程度之低。標(biāo)準(zhǔn)之一是受尊敬比例。這18家公司中有16家公司的受尊敬比例在20%以下,其中7家公司的受尊敬比例更是低于10%。ST儀化的受尊敬比例僅3%,綜藝股份和際華集團(tuán)的受尊敬比例也分別只有4%和5%。而在《2011年最受基金經(jīng)理尊敬的上市公司排行榜》中有排名前30的公司受尊敬比例多在30%以上。

    標(biāo)準(zhǔn)之二是受尊敬程度的綜合得分。從此次評選結(jié)果看,這18家公司得分也大都偏低,其中15家公司得分低于1.5分(3分制,標(biāo)準(zhǔn)參見本報本期C04版,下同),最高的三家公司雅戈爾、比亞迪和農(nóng)業(yè)銀行的得分也都不到1.7分。

    重啤獲“不尊敬”票最多

    在200家參評的上市公司中,重慶啤酒是惟一“不尊敬”票數(shù)超過20票的公司,達(dá)到26票,比排在第二名的伊利股份多出7票,尊敬程度綜合得分也最低,只有1.08分。因此,無論從基金經(jīng)理“不尊敬”票數(shù)的占比看,還是從“不尊敬”絕對票數(shù)看,重慶啤酒都排在首位,成為當(dāng)之無愧的“2011年最不受尊敬上市公司”

    這一結(jié)果顯然在意料之中。此前十多年,重慶啤酒憑借尚未研制出的乙肝疫苗受到了投資者持續(xù)追捧,股價從上市初期的12元上漲至最高時的83元,以復(fù)權(quán)計算,股價上漲40倍,市盈過百倍,但2011年12月8日的乙肝項目揭盲結(jié)果讓公司乙肝疫苗的十年美夢破滅,導(dǎo)致重慶啤酒股票復(fù)牌后連續(xù)9個跌停,身在其中的投資者損失慘重。這樣的公司自然不會受到基金經(jīng)理和廣大投資者尊敬。

    值得注意的是,這18家受尊敬程度較低的公司中,有三家曾是2010年很受基金經(jīng)理尊敬的公司,這三家公司分別是雅戈爾、上海醫(yī)藥和美邦服飾。

    在《投資者報》去年評出的《2010年最受基金經(jīng)理尊敬的上市公司排行榜》中,雅戈爾以1.99分的綜合得分排在第25名,其受尊敬比例為23%,不尊敬比例僅1%。但在這次評選中,盡管其受尊敬比例變化不大,仍為23.15%,但不尊敬比例上升最快,從此前1%升至13%。在108名投票的基金經(jīng)理中有14人投了“不尊敬比票的

    上海醫(yī)藥以1.88分的受尊敬綜合得分排在2010年最受尊敬上市公司第34名,當(dāng)時其不受尊敬比例僅3%,但此次上升至11%,106名基金經(jīng)理中有12人對其投了“不尊敬”票,使其跌出最受尊敬上市公司前100名之外。

    美邦服飾排在2010年最受尊敬上市公司第38名,不受尊敬比例僅2%,但這次不受尊敬比例升至12%。

    “不尊敬”源自三因素

    什么因素導(dǎo)致這些公司不受尊敬或者受尊敬程度下降呢?從這18家公司來看,不受基金經(jīng)理尊敬的原因,既不只是二級市場上的股價表現(xiàn),也不只是業(yè)績增降,而主要是基于公司治理層面的經(jīng)營戰(zhàn)略與制度管理的三個方面原因。

    原因之一是公司責(zé)任缺失與道德敗壞。重慶啤酒和雙匯發(fā)展就是此類典型,前者靠概念炒作讓投資者蒙受損失,后者是不顧消費(fèi)者生命安危而擅自在食品中添加瘦肉精,伊利股份不受基金經(jīng)理尊敬的原因同樣是由于此前毒奶粉事件。

    事實(shí)上,這也是為什么在18家受尊敬程度低的公司中食品類公司多達(dá)3家、消費(fèi)類公司多達(dá)5家的原因,也足見基金經(jīng)理挑選上市公司時對消費(fèi)類公司產(chǎn)品品質(zhì)與經(jīng)營誠信的看重程度。

    原因之二是業(yè)績下滑與經(jīng)營不力。比如雅戈爾的多元發(fā)展就被看作“不務(wù)正業(yè)”。除服裝主業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)外,雅戈爾2011年以來斥資約14.8億元參與了多達(dá)11家上市公司的定向增發(fā),但大多浮虧。截至2011年上半年,雅戈爾共持有28家上市公司股份。上市不久的比亞迪進(jìn)入受尊敬程度低的公司行列主要是與其上市業(yè)績變臉有關(guān)。

    而號稱“常虧將軍”的京東方A不受尊敬就因其上市10年來在TFT-LCD生產(chǎn)線的經(jīng)營上屢投屢虧。2011年其預(yù)計凈利虧損多在30億至32億元,這將是公司過去6年中的6度虧損,與此同時,京東方仍在加大投資并不斷從資本市場圈錢,但扭虧也無望。京東方A在2010年最受尊敬上市公司中也排名最后。

    原因之三是公司處于絕對壟斷地位而缺少市場化基因。典型代表就是中石油和中石化,其不受尊敬比例都超過12%,而在2010年不受尊敬上市公司評選中,中石油的不尊敬比例為14%,中石化為12%,可見基金經(jīng)理對其不尊敬的程度一如既往。

    [責(zé)任編輯:yangm] 標(biāo)簽:公司 雅戈爾 比例 基金 
     

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