基金勾勒龍年“結(jié)構(gòu)性行情”路線圖
盡管去年四季度A股暴跌如疾風(fēng)驟雨,但基金經(jīng)理們的高倉(cāng)位情結(jié)依舊,隱藏其后的是他們對(duì)2012年重演“結(jié)構(gòu)性行情”的熱盼。
天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2012年1月19日,已披露2011年四季報(bào)的193只偏股基金可比平均倉(cāng)位依然達(dá)到80.19%,其中可比的開放式股票型基金平均倉(cāng)位達(dá)到84.41%,與2011年三季度末幾無變化。不過,高倉(cāng)位策略不變,并不意味著基金經(jīng)理們投資方向如舊。事實(shí)上,伴隨著中小盤股的不斷拼“跌”,許多基金經(jīng)理已將低估值藍(lán)籌股視為2012年結(jié)構(gòu)性行情的首選。而他們的另一個(gè)期盼則是,若宏觀經(jīng)濟(jì)能如預(yù)期般在2012年下半年見底回升,成長(zhǎng)股或有望接過結(jié)構(gòu)性行情的下一棒。
基金2011年四季度新增前10大重倉(cāng)股
代碼 | 名稱 | 2011年四季度基金持有總市值(萬元) | 占流通股比例 (%) | 持股數(shù)(萬股) | 持有該股的基金個(gè)數(shù) | 漲幅(%) |
600517 | 置信電氣 | 26478.00 | 2.91 | 1800.00 | 1 | 20.57 |
600779 | 水井坊 | 20006.06 | 3.22 | 949.96 | 2 | -3.88 |
601002 | 晉億實(shí)業(yè) | 19905.60 | 2.76 | 2037.42 | 1 | -10.37 |
002261 | 拓維信息 | 19164.04 | 4.70 | 995.53 | 1 | 29.72 |
300079 | 數(shù)碼視訊 | 18827.33 | 6.32 | 762.24 | 2 | 16.02 |
600780 | 通寶能源 | 16525.18 | 3.01 | 2631.40 | 2 | -14.79 |
601336 | 新華保險(xiǎn) | 13208.74 | 3.74 | 473.94 | 4 | 19.87 |
300253 | 衛(wèi)寧軟件 | 11925.14 | 20.55 | 277.46 | 5 | 48.26 |
002638 | 勤上光電 | 9808.89 | 9.69 | 363.83 | 2 | 12.33 |
000861 | 海印股份 | 8799.56 | 4.27 | 636.27 | 1 | 2.67 |
等待政策“沖鋒號(hào)”
首戰(zhàn)“低估值”板塊不忘挖掘“成長(zhǎng)股”
一篇篇基金四季報(bào)翻開,對(duì)“低估值藍(lán)籌股的修復(fù)行情”的濃厚企盼躍然紙上。但心態(tài)愈發(fā)謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理,卻均為這個(gè)美好的愿望設(shè)置了同一個(gè)前提:明確的政策“信號(hào)”
在2011年四季報(bào)中,興全趨勢(shì)指出,從短期來看,盡管央行對(duì)通脹依然保持警惕,但流動(dòng)性的拐點(diǎn)基本上可以肯定已經(jīng)到來。從這個(gè)意義上來講,有利股票等虛擬資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng),經(jīng)過前期持續(xù)下跌后2012年股票市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。不過,對(duì)股市的期待并不意味著立即出擊,興全趨勢(shì)同時(shí)在四季報(bào)中明確表示,在未來的一到兩個(gè)季度,將在堅(jiān)持穩(wěn)健防御的前提下,待政策信號(hào)出現(xiàn)后方“擇期反擊”,力求抓住反彈的投資機(jī)會(huì)。
不過,多數(shù)基金在四季報(bào)中,都表現(xiàn)出對(duì)政策“沖鋒號(hào)”吹響的信心。銀河穩(wěn)健認(rèn)為,盡管政策的明顯放松還難以把握,但微調(diào)已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn),全國(guó)“兩會(huì)”前后各種輿論會(huì)影響政策制定以及投資者的情緒,在這種環(huán)境下判斷2012年一季度還是存在較好的階段性機(jī)會(huì)。易方達(dá)價(jià)值精選也指出,隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)微調(diào)的開始,短期經(jīng)濟(jì)可能面臨流動(dòng)性改善、政策側(cè)重保增長(zhǎng)帶來的預(yù)期改善;過度悲觀導(dǎo)致大幅下跌的資本市場(chǎng),短期也面臨著政策改善、經(jīng)濟(jì)預(yù)期見底回升帶來的修復(fù)行情。
此外,也有基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)指出,就目前而言,市場(chǎng)對(duì)于政策寬松的預(yù)期較高,當(dāng)預(yù)期得以逐步實(shí)現(xiàn)時(shí),A股爆發(fā)一波較大的反彈將是大概率事件;但正是由于預(yù)期過高,倘若政策的調(diào)整力度不如預(yù)期,或者政策調(diào)整步伐晚于預(yù)期,卻極有可能導(dǎo)致A股出現(xiàn)更兇猛的殺跌行情,這種風(fēng)險(xiǎn)必須引起投資者高度重視。
首戰(zhàn)“低估值”板塊
倘若政策“沖鋒號(hào)”果然吹響,誰會(huì)擊出結(jié)構(gòu)性行情的第一波?在2011年四季報(bào)中,基金經(jīng)理們幾乎不約而同地選擇了低估值的藍(lán)籌股。
易方達(dá)資源行業(yè)表示,基于對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)以及資源行業(yè)的判斷,下一階段將采取相對(duì)靈活的建倉(cāng)節(jié)奏,重點(diǎn)配置估值偏低、長(zhǎng)期具備優(yōu)勢(shì)的資源子行業(yè)或其他一些景氣度業(yè)已見底的子行業(yè)。鵬華盛世創(chuàng)新則指出,2012年A股市場(chǎng)可能較2011年更為復(fù)雜,需要對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更為深邃、謹(jǐn)慎的思考,對(duì)細(xì)分行業(yè)做出更廣泛的覆蓋和政策判斷,而短期內(nèi),以金融地產(chǎn)等低估值行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭相對(duì)清晰,可能存在著估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。富國(guó)天鼎也認(rèn)為,目前市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)充分體現(xiàn)了投資者市場(chǎng)悲觀的預(yù)期,部分低估值大盤藍(lán)籌股以及績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股已經(jīng)具有了相當(dāng)?shù)陌踩呺H。
事實(shí)上,在去年四季度,低估值藍(lán)籌股已經(jīng)成為基金們逐步增持的對(duì)象,金融地產(chǎn)則再度唱“主角”。天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2012年1月19日,在納入其統(tǒng)計(jì)的193只偏股型基金中,金融保險(xiǎn)業(yè)是它們最熱衷增持的行業(yè)。截至2011年年底,基金持有的該行業(yè)個(gè)股市值占基金總凈值的10.54%,較2011年三季度末提升了整整一個(gè)百分點(diǎn),位居行業(yè)增持榜首位;除此之外,倍受調(diào)控困擾的房地產(chǎn)業(yè),也在去年四季度成為基金增持的對(duì)象,截至去年底基金持有的行業(yè)個(gè)股市值占基金總凈值為4.27%,較去年三季度末提升了0.68個(gè)百分點(diǎn),位居行業(yè)增持榜第三位。
不忘挖掘“成長(zhǎng)股”
中小盤股近乎泥沙俱下的暴跌,依然未能改變基金經(jīng)理們對(duì)“成長(zhǎng)股”的依戀。多家基金在2011年四季報(bào)中,繼續(xù)呈現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)“成長(zhǎng)股”的憧憬,并將其視為低估值藍(lán)籌股修復(fù)行情過后,2012年結(jié)構(gòu)性行情的接棒者。
東吳嘉禾在其2011年四季報(bào)中表示,2012年一季度市場(chǎng)有望迎來流動(dòng)性改善推動(dòng)的估值修復(fù)行情,但它同時(shí)強(qiáng)調(diào),資產(chǎn)配置上依然看好符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè),選擇真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)突出的個(gè)股進(jìn)行長(zhǎng)期投資。東吳嘉禾表示,將會(huì)努力把握經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的新變化,適當(dāng)增加配置彈性,爭(zhēng)取為持有人獲取好的回報(bào)。
而興全趨勢(shì)的策略,則兼顧了“低估值”與“成長(zhǎng)股”:以金融保險(xiǎn)為代表的大市值藍(lán)籌股是該基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象,新經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)升級(jí)是該基金尋找成長(zhǎng)股的戰(zhàn)略領(lǐng)地。在組合的構(gòu)建上,該基金將運(yùn)用多種策略以守為攻,在強(qiáng)調(diào)安全邊際的基礎(chǔ)上,尋找絕對(duì)投資回報(bào)。而短期看好低估值板塊修復(fù)行情的鵬華盛世創(chuàng)新也在其2011年四季報(bào)中強(qiáng)調(diào),伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,文化、旅游、傳媒等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)逐漸興起,可能有著新的生命力和創(chuàng)新潛力,當(dāng)股價(jià)調(diào)整至合理的估值水平內(nèi),該基金將考慮適時(shí)買入并持有,分享其長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。
業(yè)內(nèi)人士則在接受采訪時(shí)表示,在過去兩年持續(xù)跟蹤調(diào)研后,基金經(jīng)理們已經(jīng)對(duì)"成長(zhǎng)股"進(jìn)行了一番大浪淘沙般的篩選,對(duì)"成長(zhǎng)股的確定性也有了較深的理解,而伴隨著近期中小盤泥沙俱下般的劇烈下跌,基金經(jīng)理或?qū)⒂瓉硪淮尾诲e(cuò)的布局“成長(zhǎng)股"機(jī)會(huì)。
基金2011年四季度增持前10大重倉(cāng)股
代碼 | 名稱 | 2011年4季度 | 2011年3季度 | 增持市值(萬元) | ||||
基金持有總市值(萬元) | 占流通股比例(%) | 持股數(shù)(萬股) | 基金持有總市值(萬元) | 占流通股比例(%) | 持股數(shù)(萬股) | |||
601766 | 中國(guó)南車 | 163658.30 | 3.97 | 37796.37 | 98545.80 | 2.30 | 21850.51 | 65112.50 |
601628 | 中國(guó)人壽 | 58577.13 | 0.16 | 3320.70 | 3051.67 | 0.01 | 207.03 | 55525.46 |
002146 | 榮盛發(fā)展 | 58348.38 | 4.08 | 6630.50 | 14008.09 | 1.17 | 1895.55 | 44340.29 |
600138 | 中青旅 | 39983.54 | 6.39 | 2654.95 | 4954.96 | 0.88 | 365.41 | 35028.58 |
600376 | 首開股份 | 50193.83 | 3.50 | 5233.98 | 18470.01 | 1.44 | 2147.68 | 31723.82 |
601299 | 中國(guó)北車 | 88538.64 | 8.15 | 20832.62 | 61250.76 | 5.30 | 13551.05 | 27287.88 |
000963 | 華東醫(yī)藥 | 141177.67 | 18.94 | 5303.44 | 115531.25 | 16.34 | 4573.68 | 25646.42 |
600880 | 博瑞傳播 | 38377.07 | 7.47 | 3094.93 | 14067.33 | 2.81 | 1154.01 | 24309.75 |
601009 | 南京銀行 | 38154.47 | 1.38 | 4111.47 | 14879.26 | 0.62 | 1832.42 | 23275.21 |
600098 | 廣州控股 | 31287.94 | 2.20 | 4527.92 | 9363.52 | 0.78 | 1600.60 | 21924.43 |
統(tǒng)計(jì)口徑:截至2012年1月19日,公布2011年4季報(bào)的193只積極投資偏股型基金,包括封閉式基金,開放式股票型和混合型基金,不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金。
注:此處基金樣本為不可比樣本。截止2012年1月19日,公布2011年4季報(bào)的積極投資偏股型基金為193只,全部公布2011年3季報(bào)的基金樣本為458只。
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