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    基金勾勒龍年“結(jié)構(gòu)性行情”路線圖

    2012年01月19日 07:54
    來源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng) 作者:曹乘瑜

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    盡管去年四季度A股暴跌如疾風(fēng)驟雨,但基金經(jīng)理們的高倉(cāng)位情結(jié)依舊,隱藏其后的是他們對(duì)2012年重演“結(jié)構(gòu)性行情”的熱盼。

    天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2012年1月19日,已披露2011年四季報(bào)的193只偏股基金可比平均倉(cāng)位依然達(dá)到80.19%,其中可比的開放式股票型基金平均倉(cāng)位達(dá)到84.41%,與2011年三季度末幾無變化。不過,高倉(cāng)位策略不變,并不意味著基金經(jīng)理們投資方向如舊。事實(shí)上,伴隨著中小盤股的不斷拼“跌”,許多基金經(jīng)理已將低估值藍(lán)籌股視為2012年結(jié)構(gòu)性行情的首選。而他們的另一個(gè)期盼則是,若宏觀經(jīng)濟(jì)能如預(yù)期般在2012年下半年見底回升,成長(zhǎng)股或有望接過結(jié)構(gòu)性行情的下一棒。

    基金2011年四季度新增前10大重倉(cāng)股

    代碼 名稱 2011年四季度基金持有總市值(萬元) 占流通股比例 (%) 持股數(shù)(萬股) 持有該股的基金個(gè)數(shù) 漲幅(%)
    600517 置信電氣 26478.00 2.91 1800.00 1 20.57
    600779 水井坊 20006.06 3.22 949.96 2 -3.88
    601002 晉億實(shí)業(yè) 19905.60 2.76 2037.42 1 -10.37
    002261 拓維信息 19164.04 4.70 995.53 1 29.72
    300079 數(shù)碼視訊 18827.33 6.32 762.24 2 16.02
    600780 通寶能源 16525.18 3.01 2631.40 2 -14.79
    601336 新華保險(xiǎn) 13208.74 3.74 473.94 4 19.87
    300253 衛(wèi)寧軟件 11925.14 20.55 277.46 5 48.26
    002638 勤上光電 9808.89 9.69 363.83 2 12.33
    000861 海印股份 8799.56 4.27 636.27 1 2.67

    等待政策“沖鋒號(hào)”

    首戰(zhàn)“低估值”板塊不忘挖掘“成長(zhǎng)股”

    一篇篇基金四季報(bào)翻開,對(duì)“低估值藍(lán)籌股的修復(fù)行情”的濃厚企盼躍然紙上。但心態(tài)愈發(fā)謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理,卻均為這個(gè)美好的愿望設(shè)置了同一個(gè)前提:明確的政策“信號(hào)”

    在2011年四季報(bào)中,興全趨勢(shì)指出,從短期來看,盡管央行對(duì)通脹依然保持警惕,但流動(dòng)性的拐點(diǎn)基本上可以肯定已經(jīng)到來。從這個(gè)意義上來講,有利股票等虛擬資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng),經(jīng)過前期持續(xù)下跌后2012年股票市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。不過,對(duì)股市的期待并不意味著立即出擊,興全趨勢(shì)同時(shí)在四季報(bào)中明確表示,在未來的一到兩個(gè)季度,將在堅(jiān)持穩(wěn)健防御的前提下,待政策信號(hào)出現(xiàn)后方“擇期反擊”,力求抓住反彈的投資機(jī)會(huì)。

    不過,多數(shù)基金在四季報(bào)中,都表現(xiàn)出對(duì)政策“沖鋒號(hào)”吹響的信心。銀河穩(wěn)健認(rèn)為,盡管政策的明顯放松還難以把握,但微調(diào)已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn),全國(guó)“兩會(huì)”前后各種輿論會(huì)影響政策制定以及投資者的情緒,在這種環(huán)境下判斷2012年一季度還是存在較好的階段性機(jī)會(huì)。易方達(dá)價(jià)值精選也指出,隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)微調(diào)的開始,短期經(jīng)濟(jì)可能面臨流動(dòng)性改善、政策側(cè)重保增長(zhǎng)帶來的預(yù)期改善;過度悲觀導(dǎo)致大幅下跌的資本市場(chǎng),短期也面臨著政策改善、經(jīng)濟(jì)預(yù)期見底回升帶來的修復(fù)行情。

    此外,也有基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)指出,就目前而言,市場(chǎng)對(duì)于政策寬松的預(yù)期較高,當(dāng)預(yù)期得以逐步實(shí)現(xiàn)時(shí),A股爆發(fā)一波較大的反彈將是大概率事件;但正是由于預(yù)期過高,倘若政策的調(diào)整力度不如預(yù)期,或者政策調(diào)整步伐晚于預(yù)期,卻極有可能導(dǎo)致A股出現(xiàn)更兇猛的殺跌行情,這種風(fēng)險(xiǎn)必須引起投資者高度重視。

    首戰(zhàn)“低估值”板塊

    倘若政策“沖鋒號(hào)”果然吹響,誰會(huì)擊出結(jié)構(gòu)性行情的第一波?在2011年四季報(bào)中,基金經(jīng)理們幾乎不約而同地選擇了低估值的藍(lán)籌股。

    易方達(dá)資源行業(yè)表示,基于對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)以及資源行業(yè)的判斷,下一階段將采取相對(duì)靈活的建倉(cāng)節(jié)奏,重點(diǎn)配置估值偏低、長(zhǎng)期具備優(yōu)勢(shì)的資源子行業(yè)或其他一些景氣度業(yè)已見底的子行業(yè)。鵬華盛世創(chuàng)新則指出,2012年A股市場(chǎng)可能較2011年更為復(fù)雜,需要對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更為深邃、謹(jǐn)慎的思考,對(duì)細(xì)分行業(yè)做出更廣泛的覆蓋和政策判斷,而短期內(nèi),以金融地產(chǎn)等低估值行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭相對(duì)清晰,可能存在著估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。富國(guó)天鼎也認(rèn)為,目前市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)充分體現(xiàn)了投資者市場(chǎng)悲觀的預(yù)期,部分低估值大盤藍(lán)籌股以及績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股已經(jīng)具有了相當(dāng)?shù)陌踩呺H。

    事實(shí)上,在去年四季度,低估值藍(lán)籌股已經(jīng)成為基金們逐步增持的對(duì)象,金融地產(chǎn)則再度唱“主角”。天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2012年1月19日,在納入其統(tǒng)計(jì)的193只偏股型基金中,金融保險(xiǎn)業(yè)是它們最熱衷增持的行業(yè)。截至2011年年底,基金持有的該行業(yè)個(gè)股市值占基金總凈值的10.54%,較2011年三季度末提升了整整一個(gè)百分點(diǎn),位居行業(yè)增持榜首位;除此之外,倍受調(diào)控困擾的房地產(chǎn)業(yè),也在去年四季度成為基金增持的對(duì)象,截至去年底基金持有的行業(yè)個(gè)股市值占基金總凈值為4.27%,較去年三季度末提升了0.68個(gè)百分點(diǎn),位居行業(yè)增持榜第三位。

    不忘挖掘“成長(zhǎng)股”

    中小盤股近乎泥沙俱下的暴跌,依然未能改變基金經(jīng)理們對(duì)“成長(zhǎng)股”的依戀。多家基金在2011年四季報(bào)中,繼續(xù)呈現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)“成長(zhǎng)股”的憧憬,并將其視為低估值藍(lán)籌股修復(fù)行情過后,2012年結(jié)構(gòu)性行情的接棒者。

    東吳嘉禾在其2011年四季報(bào)中表示,2012年一季度市場(chǎng)有望迎來流動(dòng)性改善推動(dòng)的估值修復(fù)行情,但它同時(shí)強(qiáng)調(diào),資產(chǎn)配置上依然看好符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè),選擇真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)突出的個(gè)股進(jìn)行長(zhǎng)期投資。東吳嘉禾表示,將會(huì)努力把握經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的新變化,適當(dāng)增加配置彈性,爭(zhēng)取為持有人獲取好的回報(bào)。

    而興全趨勢(shì)的策略,則兼顧了“低估值”與“成長(zhǎng)股”:以金融保險(xiǎn)為代表的大市值藍(lán)籌股是該基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象,新經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)升級(jí)是該基金尋找成長(zhǎng)股的戰(zhàn)略領(lǐng)地。在組合的構(gòu)建上,該基金將運(yùn)用多種策略以守為攻,在強(qiáng)調(diào)安全邊際的基礎(chǔ)上,尋找絕對(duì)投資回報(bào)。而短期看好低估值板塊修復(fù)行情的鵬華盛世創(chuàng)新也在其2011年四季報(bào)中強(qiáng)調(diào),伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,文化、旅游、傳媒等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)逐漸興起,可能有著新的生命力和創(chuàng)新潛力,當(dāng)股價(jià)調(diào)整至合理的估值水平內(nèi),該基金將考慮適時(shí)買入并持有,分享其長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。

    業(yè)內(nèi)人士則在接受采訪時(shí)表示,在過去兩年持續(xù)跟蹤調(diào)研后,基金經(jīng)理們已經(jīng)對(duì)"成長(zhǎng)股"進(jìn)行了一番大浪淘沙般的篩選,對(duì)"成長(zhǎng)股的確定性也有了較深的理解,而伴隨著近期中小盤泥沙俱下般的劇烈下跌,基金經(jīng)理或?qū)⒂瓉硪淮尾诲e(cuò)的布局“成長(zhǎng)股"機(jī)會(huì)。

    基金2011年四季度增持前10大重倉(cāng)股

    代碼 名稱 2011年4季度 2011年3季度 增持市值(萬元)
    基金持有總市值(萬元) 占流通股比例(%) 持股數(shù)(萬股) 基金持有總市值(萬元) 占流通股比例(%) 持股數(shù)(萬股)
    601766 中國(guó)南車 163658.30 3.97 37796.37 98545.80 2.30 21850.51 65112.50
    601628 中國(guó)人壽 58577.13 0.16 3320.70 3051.67 0.01 207.03 55525.46
    002146 榮盛發(fā)展 58348.38 4.08 6630.50 14008.09 1.17 1895.55 44340.29
    600138 中青旅 39983.54 6.39 2654.95 4954.96 0.88 365.41 35028.58
    600376 首開股份 50193.83 3.50 5233.98 18470.01 1.44 2147.68 31723.82
    601299 中國(guó)北車 88538.64 8.15 20832.62 61250.76 5.30 13551.05 27287.88
    000963 華東醫(yī)藥 141177.67 18.94 5303.44 115531.25 16.34 4573.68 25646.42
    600880 博瑞傳播 38377.07 7.47 3094.93 14067.33 2.81 1154.01 24309.75
    601009 南京銀行 38154.47 1.38 4111.47 14879.26 0.62 1832.42 23275.21
    600098 廣州控股 31287.94 2.20 4527.92 9363.52 0.78 1600.60 21924.43

    統(tǒng)計(jì)口徑:截至2012年1月19日,公布2011年4季報(bào)的193只積極投資偏股型基金,包括封閉式基金,開放式股票型和混合型基金,不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金。

    注:此處基金樣本為不可比樣本。截止2012年1月19日,公布2011年4季報(bào)的積極投資偏股型基金為193只,全部公布2011年3季報(bào)的基金樣本為458只。

    [責(zé)任編輯:libing] 標(biāo)簽:基金整體 基金總體 基金凈值 
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