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    鳳凰衛(wèi)視

    丑媳見公婆 績差基金四季報揭羞

    2012年01月20日 06:10
    來源:金融投資報 作者:宋雙

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    丑媳婦也要見公婆,去年四季度業(yè)績墊底的股票型基金陸續(xù)開始公布四季報。墊底的股票型基金東吳行業(yè)輪動的四季報顯示,重倉豪賭資源股導(dǎo)致了業(yè)績的潰?。粯I(yè)績同樣倒數(shù)的融通內(nèi)需驅(qū)動也是被周期行業(yè)所傷,而天治創(chuàng)新則因為高倉位未能規(guī)避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,收益大跌。

    東吳行業(yè)輪動:倒“煤”墊底

    2011年四季度第一“熊”基,單季大跌21.75%,創(chuàng)股票型基金之最的東吳行業(yè)輪動昨日公布四季報。報告顯示,東吳行業(yè)輪動四季度跑輸基準(zhǔn)收益率達15.58個百分點,實際虧損已達4.85億元。

    高倉位、持倉過于集中放大了東吳行業(yè)輪動四季度投資風(fēng)險。東吳行業(yè)輪動保持著下半年以來的高倉位,2011年年末股票倉位為93.15%,較三季度末的93.96%略微調(diào)整。其基金經(jīng)理對于采掘業(yè)的“偏執(zhí)”讓人印象深刻,三季度末持有采掘業(yè)占比已經(jīng)高達49.77%,四季度末更是進一步上升至51.14%。同時大力加倉房地產(chǎn)業(yè),從三季度末的2.59%升至11.92%;原本空倉的信息技術(shù)業(yè)也買入5.41個百分點。

    其基金經(jīng)理并未對自己的投資風(fēng)格做更多解釋,僅是表示“本基金在配置品種上依然堅持‘大資源’的投資方向:主要是以煤炭、有色、地產(chǎn)等資源類為主的投資品種,以及農(nóng)業(yè)、文化傳媒、消費升級中的品種”。

    其部分前十大重倉股在四季度的跌幅令人震驚。第一大重倉股陽泉煤業(yè)大跌37.22%,盤江股份昊華能源跌幅同樣超過30%;潞安環(huán)能兗州煤業(yè)分別跌27.51%和22.98%。四季度的糟糕表現(xiàn)也使得東吳行業(yè)輪動去年全年收益排名股票型基金倒數(shù)6位,虧損幅度達到37.26%。當(dāng)然,2012年以來資源股走出強勁反彈,但這對于去年的表現(xiàn)于事無補。

    而對于資源股的投資,東吳行業(yè)輪動2012年還將繼續(xù):“在投資品種的選擇上,我們看好以下主線:一是流動性過剩趨動下的‘資源型品種’,包括‘能源+資源+金融’的投資方向,關(guān)注煤炭、地產(chǎn)、金融等。二是拉動內(nèi)需將成為未來主要政策,如消費升級相關(guān)品種,包括平面?zhèn)髅健⒁苿踊ヂ?lián)網(wǎng)傳媒等。三是我們關(guān)注的未來存在業(yè)績拐點的行業(yè),如稀土永磁、農(nóng)業(yè)”

    對于后市,東吳行業(yè)輪動認(rèn)為2012年初開始,資本市場可能進入見底回升階段。由于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢及政策面臨變數(shù)較大,資本市場很可能是寬幅震蕩的一年。上半年,是歐債危機面臨不確定性較大、外需下降明顯,而貨幣政策、財政政策等政策集中出臺,上半年可能會呈現(xiàn)“經(jīng)濟向下、政策向上”的局面。下半年,在全球同步釋放貨幣的情況下,通脹重新上升的可能性較大,國內(nèi)政策仍可能面臨兩難局面。

    融通內(nèi)需驅(qū)動:被“周期”所傷

    融通內(nèi)需驅(qū)動去年四季度虧損17.92%,在股票型基金中名列倒數(shù)第三位,跑輸其基準(zhǔn)收益率11.14個百分點。

    相較東吳行業(yè)輪動,融通內(nèi)需驅(qū)動更是高倉、資產(chǎn)配置過分局限的代表。在13個行業(yè)大類、共23個行業(yè)細分之下,融通內(nèi)需驅(qū)動去年四季度僅投資其中6個大類、兩個細分行業(yè),投資范圍非常集中。金融保險業(yè)是其第一大持有行業(yè),持有比例為21.98%;采掘業(yè)、醫(yī)藥生物為第二、第三大持有行業(yè),分別持有比例為19.60%和18.70%。

    也許投資者難免疑問,作為內(nèi)需主題型基金,融通內(nèi)需驅(qū)動何以集中投資周期性行業(yè)?原因在于,融通內(nèi)需驅(qū)動自主定義的內(nèi)需與普通定義不同,其招募說明書中定義的內(nèi)需驅(qū)動型公司是指由國內(nèi)投資需求和消費需求所驅(qū)動的上市公司,其主營業(yè)務(wù)收入中來自國內(nèi)部分超過80%。如此定義可謂模糊不清,內(nèi)需主題并未得到體現(xiàn)。

    因此,融通內(nèi)需驅(qū)動長期置身于周期性行業(yè)。2011年三季度末,融通內(nèi)需驅(qū)動持有金屬非金屬行業(yè)比例高達41.63%,采掘業(yè)27.16%,金融保險業(yè)12.17%。而四季報顯示,其迅速減持了金屬非金屬行業(yè),前三大持有行業(yè)為金融保險業(yè)21.98%、采掘業(yè)19.60%、醫(yī)藥生物18.70%。

    其基金經(jīng)理在季報中表示,融通內(nèi)需驅(qū)動周期股配置較高,因此在四季度跌幅較大,秉著盡可能規(guī)避損失且為來年做布局的思路,本基金借反彈機會逐步降低煤炭、水泥、證券的配置,增加了早周期的地產(chǎn)和部分消費品的比重”

    其前十大重倉股中,西山煤電、廣發(fā)證券四季度跌幅超過30%,華新水泥跌26.46%,中信證券、長春高新跌幅均超過10%。

    天治創(chuàng)新先鋒:選時失誤放大風(fēng)險

    天治創(chuàng)新先鋒2011年四季度虧損16.37%,單季虧損幅度在股票型基金中排名倒數(shù)第四位,跑輸其基準(zhǔn)收益率10.67個百分點。

    四季報顯示,天治創(chuàng)新先鋒股票倉位較去年三季度末進一步提升,從78.88%升至86.18%。其前三大持有行業(yè)為機械設(shè)備20.09%、金屬非金屬13.07%、信息技術(shù)業(yè)8.66%,與三季度末相比減持了采掘業(yè),增持了金屬非金屬和信息技術(shù)業(yè)。

    未能避開市場調(diào)整成為天治創(chuàng)新先鋒四季度業(yè)績墊底的導(dǎo)火索。其基金經(jīng)理在四季報中表示,“本基金組合配置依然堅持了以戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和消費類行業(yè)為主,雖然在10月底和11月初的反彈震蕩行情下取得了不錯的收益,但是11月中期及以后市場的大調(diào)整影響了基金凈值的增長”。 四季度的敗北也導(dǎo)致天治創(chuàng)新先鋒去年整年業(yè)績墊底,虧損36.55%,排名倒數(shù)第八位。

    天治創(chuàng)新先鋒第一大重倉股東華科技,四季度跌幅驚人,達到43.66%。合眾機電跌29.41%,同樣跌幅較大。全柴動力、郴州國際跌幅均超過10%。

    天治創(chuàng)新表示,“本基金將在繼續(xù)堅定自下而上的發(fā)掘個股可能是目前乃至未來幾年內(nèi)A股投資長期不變的趨勢這樣一個判斷的同時,對于大盤藍籌估值修復(fù)行情要提高重視度,加強對明確受益經(jīng)濟復(fù)蘇且盈利增長能夠持續(xù)超預(yù)期的行業(yè)和個股的研究,積極把握市場的投資機會?!?

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:東吳 內(nèi)需 行業(yè) 基金 
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