縱觀并購市場，全球并購市場剛剛掙脫金融危機的陰霾，2010年大幅回暖，并在2011的上半年強勁上揚;但是2011年下半年全球并購市場小幅受挫，增長放緩。因歐債危機對全球并購市場的影響擴散，并購交易晴轉(zhuǎn)多云，市場增長呈放緩趨勢。與之形成鮮明對比的是中國并購市場“風(fēng)景獨好”，不僅未受到債務(wù)危機的拖累，而且在中國經(jīng)濟的強勁發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合加速的大環(huán)境下，實現(xiàn)了火爆增長的態(tài)勢，中國企業(yè)并購數(shù)量和并購金額雙雙翻倍增長，并購活躍度和并購金額創(chuàng)下六年以來的歷史新高。VC/PE相關(guān)的企業(yè)并購更是快速發(fā)展，以并購方式退出熱情高漲。

根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國并購市場在中國經(jīng)濟的強勁發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合的加速的大環(huán)境下，實現(xiàn)了火爆增長的態(tài)勢，并購活躍度和并購金額創(chuàng)下六年以來的歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，在清科研究中心研究范圍內(nèi)，中國并購市場共完成1,157起并購交易，披露價格的985起并購交易總金額達到669.18億美元。與2010年完成的622起案例相比，同比增長高達86.0%，并購金額同比增長92.3%。

放眼全球并購市場，清科研究中心通過研究近期并購市場的狀況并結(jié)合并購活動的規(guī)律，認(rèn)為2012年全球并購市場存在如下發(fā)展趨勢：

一 歐債危機陰云不散，全球并購市場下行壓力增大

2012年，預(yù)計全球經(jīng)濟下行壓力增大，中國經(jīng)濟增速小幅回落。歐洲債務(wù)危機如若進一步惡化，會引起海外資本市場動蕩加劇，全球?qū)嶓w經(jīng)濟面臨下行壓力，經(jīng)濟復(fù)蘇前景不確定性增大。隨著歐債危機持續(xù)發(fā)酵，信用市場必定不斷收緊，歐元區(qū)瓦解的風(fēng)險增大，全球股市的巨幅波動可能性加劇，這些因素均將成為阻礙企業(yè)進行并購的“絆腳石”。另一方面，經(jīng)濟環(huán)境的不景氣將影響投資人的信心，市場的并購需求增長受到抑制。因此，歐債危機的陰云不散，將使得全球并購市場下行壓力增大。

二 機遇與風(fēng)險并存，海外并購日趨審慎

回顧2011年全球企業(yè)并購，并購交易總金額與2010年相比明顯下降，其中，歐洲地區(qū)的企業(yè)并購案金額同比降幅更大于全球水平，這與歐債危機導(dǎo)致的信用收緊和現(xiàn)金流短缺密切相關(guān)。預(yù)計2012年，在歐洲債務(wù)危機的影響下，一些歐洲企業(yè)可能出現(xiàn)經(jīng)營不善及資金流緊張的局面，這也為中國企業(yè)海外并購創(chuàng)造了較好的機會。但對于海外并購，如何合理的評估目標(biāo)公司的價值，如何做好交易之后的日常運營管理，協(xié)同效應(yīng)的最大化以及全球化經(jīng)營的運營資金管理至關(guān)重要。隨著歐債危機的發(fā)展，跨國企業(yè)的并購戰(zhàn)略日趨審慎。

三 新興市場穩(wěn)健增長，成為全球并購市場的中堅力量

2011年，全球經(jīng)濟仍在危機的泥潭中艱難復(fù)蘇，讓人眼前一亮的是，在面臨危機的同時，中國等新興亞洲國家在穩(wěn)定國內(nèi)需求推動下經(jīng)濟繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)健增長。全球并購市場中，中國等俄羅斯、巴西等新興市場表現(xiàn)總是灼人眼球。2011年新興市場國家并購交易總額占全球并購交易總額的比例進一步提升， “金磚四國”巴西等俄羅斯、印度和中國的交易總額占據(jù)了新興市場并購交易的絕大部分。預(yù)計2012年，新興市場國家并地區(qū)將走上快速發(fā)展軌道，其經(jīng)濟實力及其在世界經(jīng)濟中的積極作用不斷加強。隨著新興國家經(jīng)濟的崛起，新興國家企業(yè)對外擴張的意愿旺盛，因此，2012年新興國家依然是全球并購市場的中堅力量。就中國市場來說，中國已經(jīng)是亞洲最大的并購交易市場，占全亞洲交易總額的23.0%，領(lǐng)先于印度、俄羅斯、巴西等其他三家“金磚四國”成員，表明中國已整體邁入并購環(huán)境成熟國家行列。

聚焦中國并購市場，清科研究中心通過研究近期并購市場的狀況并結(jié)合并購活動的規(guī)律，認(rèn)為2012年中國并購市場存在如下發(fā)展趨勢：

一 中國并購市場井噴進行中，火爆態(tài)勢將持續(xù)

回顧中國并購市場，在清科研究中心研究范圍內(nèi)，2011年，中國并購市場共完成1,157起并購交易，披露價格的985起并購交易總金額達到669.18億美元。與2010年完成的622起案例相比，同比增長高達86.0%，并購金額同比增長92.3%。其中，國內(nèi)并購交易981起，披露金額的781起交易的并購總額為283.59億美元;海外并購交易110起，披露金額的79起案例的并購總額為234.33億美元;外資并購為66起，披露金額的39起交易的并購總額為67.66億美元。

預(yù)計2012年，中國并購市場的井噴將持續(xù)，并購案例數(shù)和金額有望再次刷新紀(jì)錄。中國并購市場的火爆是多方面利好因素共同推動的結(jié)果。首先，從政策方面來看，國家持續(xù)推進“調(diào)結(jié)構(gòu)”的目標(biāo)，落實一系列的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)移和升級，為并購市場注入了動力。并且，國家外資并購、重大資產(chǎn)重組等新的并購政策的出臺，對中國的并購市場起到了良好的規(guī)范和引導(dǎo)的作用。其次，從企業(yè)的角度來看，中國的企業(yè)日漸成熟和強大，各個行業(yè)的龍頭實力雄厚，主導(dǎo)行業(yè)并購。從行業(yè)的角度看，產(chǎn)業(yè)整合的過程中，熱點領(lǐng)域如房地產(chǎn)、消費品、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機械制造等行業(yè)的并購活動十分活躍。

二 龍頭企業(yè)擇優(yōu)并購，上市公司挑大梁

隨著產(chǎn)業(yè)整合的深入，各政府部門都積極出臺政策，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)進行資產(chǎn)并購整合，中國各個行業(yè)中的龍頭公司在并購市場起著主導(dǎo)的作用，對行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的兼并收購促進了行業(yè)持續(xù)快速的發(fā)展和整合。根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，在2010年到2011年兩年間，上市公司作為并購方主導(dǎo)的并購占全部案例數(shù)的45.3%，接近總數(shù)的一半;從并購金額來看，上市公司作為并購方的交易金額占總金額的38.1%?？梢姡鲜泄驹谥袊牟①徥袌龅呐e足輕重的作用。

清科研究中心認(rèn)為，展望未來，在國家 “十二五”期間，在整個經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型的大背景下，在國家 促轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)”的戰(zhàn)略目標(biāo)的指引下，各個行業(yè)將通過兼并重組來聚合優(yōu)勢生產(chǎn)力，中國多個行業(yè)將迎來并購高潮，在整合大潮中，那些同時具有規(guī)模、資源和技術(shù)優(yōu)勢的龍頭上市公司將首先受益。

三 跨國并購飆升，國際舞臺盡顯英姿

中國企業(yè)進行海外并購的案例每年都在遞增，并購規(guī)模也在逐步擴大?；仡檾?shù)據(jù)，2011年，中國企業(yè)共完成110起海外并購交易，與去年海外并購57起相比，同比增長93.0%;披露的并購金額達到280.99億美元，同比增長達112.9%。展望2012年，席卷全球的金融危機為覬覦世界舞臺的中國企業(yè)提供了絕好的海外并購機遇，中國企業(yè)海外“抄底”的沖動將再次被激活。近些年中國發(fā)生的大規(guī)模海外并購多集中在能源和礦產(chǎn)領(lǐng)域，同時我們也看到越來越多的有活力、有創(chuàng)造力的中國民營企業(yè)開始走出去，參與境外企業(yè)的并購。預(yù)計2012年，海外并購將持續(xù)火熱。這是由于全球經(jīng)濟已全面回暖，中國作為新興經(jīng)濟體，特別是“金磚四國”之一，在金融危機后期發(fā)展勢頭強勁，整體實力迅速提升，而發(fā)達經(jīng)濟體目前的復(fù)蘇相對緩慢，失業(yè)率居高不下，消費和投資活動始終處于相對低迷狀態(tài)。在國家鼓勵和支持有實力企業(yè)“走出去，的政策環(huán)境下，擁有雄厚資金的儲備的中國企業(yè)，通過并購和投資的方式，加緊了融入國際市場的步伐。預(yù)計2中國企業(yè)海外并購交易中，能源及礦產(chǎn)行業(yè)依舊會成為最主要的領(lǐng)域，另外海外高科技、清潔技術(shù)企業(yè)及行業(yè)知名公司也將成為并購的目標(biāo)。

同時，外資并購的交易數(shù)量和金額也呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。2011年，中國并購市場共完成外資并購案例66起，與去年外資并購44起相比，同比增長50.0%;披露金額的41起案例并購金額為68.60億美元，同比增長高達209.2%。 預(yù)計2012年，在流動性充裕及國內(nèi)吸引外資政策鼓勵的大背景下，外資并購活動將逐步回暖。再加上國內(nèi)出臺了鼓勵和引導(dǎo)利用外資的相關(guān)政策，如鼓勵外資以并購方式參與國內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組，拓寬外商投資企業(yè)境內(nèi)融資渠道，引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)加大對外商投資企業(yè)的信貸支持，為外商投資提供寬松的政策環(huán)境，有利于外資并購交易活動。

四 全球IPO市場低迷，VC/PE并購?fù)顺鰧⑨绕?/strong>