【恐龍預警】

風險指數(shù)：★★★★★

恐龍(KOLONG)數(shù)據監(jiān)測顯示，2011年10月28日，中國證監(jiān)會公告稱，朗瑪信息首發(fā)申請獲得通過。

據了解，2011年10月26日，有媒體針對朗瑪信息招股說明書透露的過去幾年連續(xù)少繳社?；?、住房公積金等“五險一金”逾400萬元，主營產品電話對對碰更是多次遭消費者投訴以及股權轉讓信息披露不全的情況表示質疑，引起市場強烈反響。

另外，2011年11月12日，有媒體還報道朗瑪信息寄生電信運營商，收入完全來自于單一的業(yè)務電話對對碰，成長性堪憂。

據招股資料顯示，公司對于欠繳社保費用問題已披露，實際控制人 王偉(微博) 已出具《承諾書》，同時公司解釋：“部分員工因‘異地繳納比較麻煩’或‘異地員工不能申請公積金貸款’等而不愿意繳納。而且，由于各地推行住房公積金制度的進度不一，朗瑪信息及其前身朗瑪有限公司未曾被主管機關要求限期辦理住房公積金賬戶開戶及繳費?！睂τ谙M者投訴，公司負責人解釋：“鑒于所處行業(yè)的特殊性，不可避免會存在部分用戶的投訴，又因相關投訴網站均屬匿名投訴，公司無法聯(lián)系到用戶，也一定程度上影響了公司售后服務。

【風險警報】

朗瑪信息剛剛首發(fā)獲批，尚未公開發(fā)行股票，沖破艱難險阻之后本應風光無限、大好前程，無奈卻遭遇市場一片質疑，“社保門”、“信披門”、“投訴門”及“寄生門”等一系列負面輿情集中爆發(fā)。帶病上陣的朗瑪信息，在股票正式發(fā)行的前夜，真可謂風險密布，稍有不慎，則可能滿盤皆輸。

風險之一：訴訟風險

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十六條規(guī)定，“發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近3年內不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為。

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，朗瑪信息欠繳巨額社保費用已經違反《勞動法》，屬于“損害社會公共利益的重大違法行為”，不僅可能面臨員工的勞動仲裁或訴訟風險，同時亦涉嫌構成上市公司資格認定瑕疵，還可能面臨被監(jiān)管部門勒令退市的風險。

雖然，貴陽市人力資源和社會保障局亦出具書面證明認定行為合規(guī)，公司實際控制人對此也作出承諾，但是，行政部門的證明文件并不具備“對抗”司法的功能，事后做出的承諾也無法改變公司已違法的法律事實。若有員工提起勞動仲裁或勞動訴訟，公司很可能被卷進仲裁或訴訟漩渦。

風險之二：信息披露風險

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第四條規(guī)定，“發(fā)行人依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏?！?

據相關資料顯示，廣東通用已于2010年以1500萬的售價將其所持的朗瑪信息20%的股權出售給王偉等股東，然而在招股說明書中，公司并未予以披露。

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，朗瑪信息面臨較為嚴重的信息披露違規(guī)風險，如被監(jiān)管機構查處，可能遭受行政處罰，受到損失的投資者亦可能據此提起賠償訴訟。公司對信披風險亦缺乏足夠重視，對信披風險的忽視，很可能導致風險爆發(fā)的連鎖反應，屆時將會帶來更為嚴重的后果。

風險之三：產品服務質量風險

據了解，朗瑪信息產品近幾年屢遭消費者投訴，投訴內容多為客戶在未定制公司業(yè)務時被強制綁定并被扣除資費或稱經常接到電話對對碰聊天平臺騷擾。

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，任何忽視產品服務質量風險的行為都必將自食其果。該事件已使朗瑪信息的產品服務質量風險充分暴露。如果上述事實被查證屬實，根據《消費者權益保障法》的規(guī)定，公司可能因涉嫌以非法捆綁的銷售方式欺詐消費者，被處以相應的行政處罰或承擔民事賠償責任。同時，如果產品服務質量風險全面爆發(fā)，將對朗瑪信息的業(yè)績產生直接影響，而一旦公開發(fā)行，則將給廣大投資人帶來巨大風險。

風險之四：市場風險

據招股說明書顯示，朗瑪信息的電話對對碰業(yè)務發(fā)展迅速，2008年至2011年1-6月電話對對碰實現(xiàn)收入分別為3112.38萬元、4246.65萬元、7273.54萬元和5007.19萬元，各占當期公司業(yè)務收入的99.45%、97.80%、99.16%和99.99%。

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，聲訊行業(yè)依托于國家的增值服務優(yōu)惠政策，且市場競爭環(huán)境激烈、產品更新?lián)Q代頻繁，加之現(xiàn)存的產業(yè)鏈低端的劣勢現(xiàn)狀，公司的產品結構單一問題暴露出巨大的市場風險。若不打破“命懸一線”的格局，提高公司的抗風險能力，不僅可能動搖公司在語音增值服務市場的領先地位，更會影響其他業(yè)務的市場拓展，不利于公司的長遠發(fā)展。

風險之五：財務風險

據招股說明書顯示，近幾年電話對對碰業(yè)務占據朗瑪信息業(yè)務收入的近99%。另外，人工費用是公司營業(yè)成本的主要構成部分。2008年至2011年1-6月人工費用占主營業(yè)務成本的比重分別為84.97%、78.72%、79.11%、88.00%。并且，近幾年隨著會員用戶數(shù)增長，人員工資的提升使得人工成本也在逐步提高。

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，鑒于公司在發(fā)展之際對資金的迫切需求，其自有資金及募投資金將主要用于產品研發(fā)、市場拓展，成本控制費用仍將居高；而受行業(yè)政策調整沖擊以及與基礎運營商的關系維護等不確定因素的制約，可持續(xù)盈利能力亦備受考驗。利潤來源的單一性及成本控制費用居高的問題，顯示出公司的財務狀況尚不穩(wěn)健，未形成有效的財務風險防范體制，潛藏著諸多風險。

風險之六：人力資源風險

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，據招股說明書中已提示的核心人員流失風險，結合公司的員工結構和人工費用在公司營業(yè)成本的高占比現(xiàn)狀，顯示出公司尚存專業(yè)化團隊構建的人力資源風險。

目前，公司很多優(yōu)秀的開發(fā)人員是從外地引入，成本高且不穩(wěn)定，影響技術創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展；同時，過半數(shù)的員工是客服，年紀輕、學歷低、流動性大，并不具備穩(wěn)定專業(yè)的優(yōu)質售后服務團隊要求，無法保障公司的售后服務品質。

公司應調整員工構建模式，重視企業(yè)文化建設，既然人力成本一直居高不下，徹底“花血本”培養(yǎng)出一支公司自有的核心團隊不失為一種長久之計。

風險之七：危機管理風險

對于“社保門”，朗瑪信息拿屬于弱勢群體的員工說事，解釋非常牽強。對于“信披門”，面對言之鑿鑿的質疑，亦不予以糾正或澄清，危機防范意識欠缺。對于“投訴門”，雖做出解釋卻未提出具體的解決方案，誠意缺失；對于“寄生門”，在招股說明書中表明目前與基礎運營商已經達成穩(wěn)固的合作關系后，對于媒體質疑，并未再做回應。

恐龍(KOLONG)數(shù)據風險分析師認為，綜觀朗瑪信息對危機事件的處理，已凸顯出公司危機管理意識的淡薄，危機防范主動性的欠缺，以及危機管理體系和預警機制的缺位。

作為剛剛過會的朗瑪信息，理應盡快完善公司的風險管理體制，夯實上市道路。否則一旦公開發(fā)行后遭遇其他突發(fā)狀況，卻毫無風險防御能力，給公司和市場帶來的震動將是難以想象的。