截至目前，計(jì)算機(jī)板塊已經(jīng)有47家企業(yè)對(duì)2011年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)告，占整個(gè)板塊上市企業(yè)的近一半。其中僅有4家公司業(yè)績(jī)明顯高于一致預(yù)期。這四家公司是網(wǎng)宿科技、聚龍股份、易聯(lián)眾和浙大網(wǎng)新；有12家公司基本符合預(yù)期，其偏差幅度小于8%；而剩余公司均在一定程度上低于預(yù)期。

這樣的情況顯然并不理想，但同時(shí)我們也認(rèn)為上述情況并不意外。因?yàn)樾袠I(yè)增速約為31%，與計(jì)算機(jī)行業(yè)的歷史增速基本一致。導(dǎo)致大量公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期的主要原因在于此前市場(chǎng)預(yù)期過(guò)高，高估了下游需求而低估了成本與費(fèi)用的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為近兩年創(chuàng)業(yè)板公司的實(shí)際增長(zhǎng)應(yīng)該對(duì)今后的分析與理解起到一定幫助作用。

計(jì)算機(jī)板塊估值溢價(jià)持續(xù)收窄。由于計(jì)算機(jī)板塊企業(yè)以中小板和創(chuàng)業(yè)板居多，本月計(jì)算機(jī)應(yīng)用指數(shù)和計(jì)算機(jī)設(shè)備指數(shù)都要弱于大盤，分別下跌8.40%和1.49%。2012年1月底，計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)和計(jì)算機(jī)設(shè)備行業(yè)市盈率分別為28.0和30.20已是2009年中期以來(lái)的最低點(diǎn)，相較2010年底的歷史高位已分別下移46%和45%，回顧2011年，計(jì)算機(jī)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定，隨著行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算機(jī)板塊估值水平將繼續(xù)下滑，相對(duì)全部A股估值溢價(jià)有望持續(xù)收窄。

目前的計(jì)算機(jī)板塊指數(shù)已處于2009年三季度以來(lái)的最低點(diǎn)，計(jì)算機(jī)板塊部分優(yōu)質(zhì)公司估值水平已經(jīng)很低，我們認(rèn)為板塊繼續(xù)大幅下跌空間不大。在個(gè)股選擇方面，我們建議把握高安全邊際和高送轉(zhuǎn)潛力兩條投資主線。本月具體推薦組合：遠(yuǎn)光軟件、美亞柏科、海隆軟件、漢得信息。 (作者系光大證券分析師)