再次詢價成功的朗瑪信息(300288)今日正式掛牌創(chuàng)業(yè)板。

“我們尊重市場，對股票發(fā)行價基本滿意。22.44元是我們本次投價報告估值區(qū)間的下限，對應2010年扣非后34倍市盈率(PE)，具有較高的投資價值。” 朗瑪信息董事長王偉表示。

充分溝通

保薦機構不懼壓力

作為保薦券商，宏源證券在朗瑪信息兩次詢價過程中承擔著極大的壓力。因為“創(chuàng)業(yè)板首家IPO詢價失敗公司保薦券商”的帽子已經(jīng)帶上，但“創(chuàng)業(yè)板首家IPO詢價再次失敗公司保薦券商”的稱號就太過沉重了。

對于兩次詢價結果，宏源證券投資銀行部董事總經(jīng)理、保薦代表人占小平回憶說，在2012年1月9日至11日進行的第一次詢價期間，共有18家詢價對象的22個配售對象參與了報價。18個詢價對象中，基金公司7家。22個配售對象中，申報價格30元以上的1個，22個44元~30元的8個。這18家詢價對象中，13家參與了二次詢價，在經(jīng)過二次發(fā)行時的充分了解和溝通，4家詢價對象的二次報價高出首次報價。

資料顯示，朗瑪信息第二次詢價估值區(qū)間的上、下限較第一次詢價分別調低了32%和35%。占小平介紹說，“第一次詢價失敗后，我們和發(fā)行人反復磋商，并與近百家機構投資者進行了溝通，下調了投資價值研究報告的估值區(qū)間。調整后的估值水平，更能得到機構投資者的認同，這一點從第二次詢價參與機構數(shù)量上有著比較明顯的反映，第二次詢價共有42家詢價對象的69個配售對象參與，大幅增加。同時，不管是參與的詢價對象個數(shù)，還是配售對象家數(shù)，在同期詢價的公司中，都是最多的。

加減之間

詢價機構確定價格

對于詢價機構而言，朗瑪信息的價格確定并不困難：以同類公司估值為準繩，對優(yōu)勢加分，對劣勢減分。一家有詢價資格的機構的研究員對證券時報記者表示，朗瑪信息有三個重要的加分項和兩個減分項。

三個加分項分別為：首先，朗瑪信息的社交屬性較為獨特，且“閑人群體”(以流動人口、留守人口為主體，通常有較長可空閑時間)規(guī)模大，市場可挖掘的潛力大，公司較早開發(fā)該市場，通過與運營商的合作有望形成一定的競爭壁壘；其次，朗瑪信息已開發(fā)出面向移動互聯(lián)網(wǎng)的新產(chǎn)品愛碰(i-peng)，其作為公司現(xiàn)有主打產(chǎn)品“電話對對碰”的智能手機客戶端，將實現(xiàn)界面直接呼入聊天室和在線用戶，相比目前市場已有的交友軟件具有優(yōu)勢；其三，團隊有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，對社交業(yè)務有較深厚的理解。

兩個減分項則是：其一，朗瑪信息“電話對對碰”產(chǎn)品屬于“閑人經(jīng)濟”，與部分投資者的溝通娛樂習慣有所差異，市場能否理解、認可公司業(yè)務模式，存在一定的風險性；其二，不同于綜合型社交廠商，朗瑪信息側重于細分社交市場，但市場仍有可能擔心來自大型社交廠商的競爭壓力。

國泰君安證券研究員也給出了類似的判斷，他認為朗瑪信息三個重要的加分項分別為：細分行業(yè)龍頭地位，新產(chǎn)品開發(fā)有望帶來新的增長點，以及擁有行業(yè)經(jīng)驗豐富、協(xié)作能力強的管理團隊。同時，他也認為朗瑪信息嶄新的業(yè)務模式能否得到市場認可存在風險是其減分項所在。

關注未來

研究機構明確價值

對于朗瑪信息詢價結果的高低、上市后合理的價格區(qū)間和未來的投資亮點，國泰君安證券研究員表示，從PE估值角度來說，按現(xiàn)有公開資料，公司二次發(fā)行的價格較為便宜。但“電話對對碰”業(yè)務主要面向人群仍然相對狹窄，在技術快速更新?lián)Q代的行業(yè)背景下，語音的壁壘能維持多久？這些決定了公司未來發(fā)展能夠達到的高度。他還表示，相對原有“電話對對碰”業(yè)務的用戶增長，更看重“愛碰”業(yè)務的發(fā)展，尤其是產(chǎn)品營銷和用戶規(guī)模的增長速度。

此外，中信證券有研究報告表示，朗瑪信息核心投資亮點一是公司處于業(yè)務快速擴張期，會員用戶存在較快增長的可能，公司發(fā)行市盈率相對較低，存在估值提升可能；二是伴隨公司向移動互聯(lián)網(wǎng)的擴展，公司有可能發(fā)展為較大的社交平臺。