在原材料價格高企帶來的成本壓力下，華潤三九(000999)2011年度依然增收難增利。在實現(xiàn)營業(yè)收入55.25億元，同比大增26.58%的情形下，實現(xiàn)凈利潤7.60億元，同比下降6.81%。值得關(guān)注的是，華潤三九對今年的業(yè)績依然制定了較高的目標(biāo)，預(yù)計2012年實現(xiàn)營業(yè)收入66.1億元，同比增長19.6%，并表示將繼續(xù)推進外延式發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，華潤三九2011年度營業(yè)收入近三成增長的動力，主要來自外延式和內(nèi)生性雙增長。其中，公司去年收購的本溪三藥等四家企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元，為業(yè)務(wù)收入快速增長做出了貢獻。在內(nèi)生性增長中，華潤三九新產(chǎn)品銷售的高速增長堪稱亮點。核心品種三九胃泰、新品強力枇杷露、小兒感冒系列及皮膚藥新品繼續(xù)保持續(xù)高速增長勢頭，增速超過50%。

原材料價格高企、銷售費用增長，成為華潤三九2011年度的兩大利潤殺手。華潤三九表示，盡管從第四季度開始原材料價格有所回落，但是全年來看原材料價格與去年相比仍處于高位，成本上升導(dǎo)致公司毛利率持續(xù)下降，2011年公司整體毛利率同比下降2.41個百分點。此外，2011年由于業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，華潤三九新產(chǎn)品推廣力度加強，銷售費用相應(yīng)增長，同時新納入合并范圍的本溪三藥等四家企業(yè)銷售費用率及管理費用率較高，對公司整體費用率略有影響，也影響了公司盈利的整體表現(xiàn)。