- 本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 熊 欣

全國(guó)政協(xié)委員、摩根大通亞洲投資銀行副主席暨中國(guó)投資銀行CEO方方，10日接受本報(bào)記者采訪時(shí)，全面解讀了他所認(rèn)為的資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

證券日?qǐng)?bào)：從投資銀行家的角度，如何看待資本市場(chǎng)究竟如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？

方方：資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)非常重要，對(duì)資本市場(chǎng)自身來(lái)說(shuō)也是很重要的。應(yīng)該說(shuō)，資本市場(chǎng)是依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)就沒有資本市場(chǎng)存在的必要。所以從這個(gè)角度而言，資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是毋庸置疑的。大家都說(shuō)金融是經(jīng)濟(jì)的血液，但是沒有骨骼和肌肉光有血液是沒有用的。一灘血啥也沒有，一定要有肌肉和骨骼，一定要有神經(jīng)末梢，這就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以這么比喻，但如何來(lái)實(shí)現(xiàn)呢？我的理解，一是從產(chǎn)業(yè)政策的角度，比如說(shuō)稅收優(yōu)惠和退稅、土地使用權(quán)以及折舊政策等等。一般來(lái)說(shuō)有政策扶持，這個(gè)行業(yè)的企業(yè)效益就好，股價(jià)就跟著好。從債券的角度也是這樣。實(shí)際上，財(cái)政政策是不必要的，財(cái)政政策從來(lái)都只是對(duì)市場(chǎng)有效的調(diào)節(jié)和補(bǔ)充。

剛才是從正面看，從反面來(lái)看，要避免什么問(wèn)題呢？我覺得，要避免走到另外一個(gè)極端，就是強(qiáng)行地把不具備進(jìn)入資本市場(chǎng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，推到市場(chǎng)里面來(lái)。我覺得這個(gè)思路也是有問(wèn)題的。我舉一個(gè)例子，大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，但是并不是每一個(gè)文化都可以變成產(chǎn)業(yè)，換句話說(shuō)不是每一個(gè)文化企業(yè)都是可以上市的。有一些文化團(tuán)體不應(yīng)該是以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，他就是以文化創(chuàng)造為目的。

總之，第一句話，說(shuō)資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是一個(gè)寄托關(guān)系；第二句話，說(shuō)把一些不具備進(jìn)入資本市場(chǎng)條件或資格的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)拉進(jìn)來(lái)，對(duì)這些企業(yè)自身的健康發(fā)展沒有好處。

證券日?qǐng)?bào)：如何以資本市場(chǎng)領(lǐng)域的改革，對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的加強(qiáng)和改進(jìn)？

方方：(這主要體現(xiàn)在)對(duì)于小微企業(yè)的支持。第一，取決于金融機(jī)構(gòu)的改革和多樣化。多樣化包括產(chǎn)品的多樣化、規(guī)模的多樣化。每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象都不一樣。舉一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，工行在改制上市前，為了提高效率降低成本，把縣級(jí)以下的分行全部關(guān)閉，很麻煩但是很成功，上市也很順利；但后來(lái)到了農(nóng)行上市，縣級(jí)以下的分行反而成了農(nóng)行的重要賣點(diǎn)。

還有就是股權(quán)的多元化。這些機(jī)構(gòu)，包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、擔(dān)保、典當(dāng)行，都是解決這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的一些融資難問(wèn)題的渠道，但是不外乎就是多元化。如果這些渠道只是被10家大銀行所掌握的話，這個(gè)生物鏈就不會(huì)豐富多彩。