并購(gòu)基金是目前歐美成熟金融市場(chǎng)私募股權(quán)基金 (PE)的主流模式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球有超過(guò)9,000家PE管理運(yùn)營(yíng)著逾1.90萬(wàn)億美元資產(chǎn)，其中并購(gòu)基金占63.0%。受國(guó)際金融危機(jī)影響，風(fēng)行了40多年的國(guó)際并購(gòu)基金遇到重挫，而中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)卻在海外并購(gòu)和國(guó)內(nèi)企業(yè)兼并重組的促動(dòng)下逆勢(shì)上揚(yáng)。

值此之際，清科研究中心推出《2012年中國(guó)并購(gòu)基金投資策略專題研究報(bào)告》，首先介紹了并購(gòu)基金的基本概念、發(fā)展歷程和并購(gòu)基金在中國(guó)運(yùn)營(yíng)發(fā)展的政策環(huán)境，對(duì)2011年中國(guó)并購(gòu)基金的募集與投資趨勢(shì)(包括投資地域與行業(yè)分布)進(jìn)行了深入分析，接下來(lái)闡述了并購(gòu)基金的基本運(yùn)作模式和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制，最后結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)并購(gòu)基金的發(fā)展前景與瓶頸進(jìn)行了分析并提出了發(fā)展建議，以期對(duì)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及相關(guān)企業(yè)提供參考。

募集數(shù)量與金額均創(chuàng)六年最低記錄

清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2006-2011年募集完成的針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的并購(gòu)基金共有51支，基金規(guī)模達(dá)到642.05億美元。其中，2006年到2008年三年期間，募集基金數(shù)量明顯高于2009年至2011年三年的總和，其原因是2008年的金融危機(jī)對(duì)中國(guó)并購(gòu)基金的募資造成了障礙，市場(chǎng)的流動(dòng)性降低，尤其是美元的募資量明顯下降。從募資金額來(lái)看，2010年中國(guó)并購(gòu)基金的募資總額有大幅度的提升，原因是2009年12月初中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為2010年經(jīng)濟(jì)工作的重要目標(biāo)，并將兼并重組作為調(diào)結(jié)構(gòu)的重要手段，推動(dòng)了新一輪的兼并重組浪潮。良好的政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境對(duì)并購(gòu)基金的募資起到了推波助瀾的作用。

投資數(shù)量有所下降 投資金額反創(chuàng)六年新高

從投資策略看，清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2006-2011年并購(gòu)基金在中國(guó)市場(chǎng)共完成55起并購(gòu)?fù)顿Y，投資金額達(dá)到91.97億美元。2006年到2009年是中國(guó)并購(gòu)基金投資低迷的四年，無(wú)論是投資數(shù)量還是投資金額都位于低位。2010年是投資崛起的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，近兩年來(lái)，中國(guó)并購(gòu)基金的投資顯著活躍，投資數(shù)量和金額都有突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。2010年中國(guó)并購(gòu)基金完成20起并購(gòu)?fù)顿Y，涉及金額35.88億美元；2011年完成11起投資，涉及金額41.49億美元。2010年國(guó)家出臺(tái)的兼并重組利好政策為并購(gòu)基金的投資注入推動(dòng)力，部分企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策推動(dòng)下，出售意向?qū)⒚黠@加強(qiáng)，從而為并購(gòu)市場(chǎng)提供大量的并購(gòu)標(biāo)的。與此同時(shí)，國(guó)資委、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等國(guó)家部委也相繼出臺(tái)相關(guān)支持政策，并購(gòu)基金在市場(chǎng)上的選擇機(jī)會(huì)明顯增加。

“北上廣”與香港等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)仍是投資熱點(diǎn)

從投資地域看，清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2006-2011年，中國(guó)并購(gòu)基金的被投企業(yè)分布在上海、北京、香港、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)。其中，上海和北京并列居第一位，投資案例數(shù)為9起，香港以7起居第二位，廣東(除深圳)居第三位。從投資金額來(lái)看，江蘇名列第一，總金額為24.09億美元，上海和北京分別列第二和第三，金額分別為12.90億美元和11.92億美元。

連鎖及零售投資活動(dòng)最為活躍 化工原料及加工投資金額奪魁

從投資行業(yè)看，清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2006-2011年，中國(guó)并購(gòu)基金的被投企業(yè)分布在連鎖及零售、房地產(chǎn)和化工原料及加工等一級(jí)行業(yè)。其中，連鎖及零售以8起居第一位，房地產(chǎn)居第和化工原料及加工位居第二位。從投資金額來(lái)看，化工原料及加工名列第一，總金額為25.77億美元，房地產(chǎn)名列第二，金額為13.66億美元。