在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中求進的大基調(diào)下，此前A股市場概念股炒作、新股爆炒、垃圾股滿天飛等多種上漲動力，可能仍然需要在更多藍籌股拿出真金白銀，以及長期投資資金入市的帶動下得到優(yōu)化，促使市場信心進一步提高。

A股遭遇連續(xù)調(diào)整

在歐美股市接連創(chuàng)下金融危機后新高的情況下，中國資本市場自今年1月初連漲7周以后，滬深股市最近兩個星期卻出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。

國內(nèi)多家投資機構(gòu)的投研人員對記者表示，自今年1月份滬深股市開始觸底反彈后，超過15%的漲幅雖然不及歐美市場，但對于之前連續(xù)大幅下跌的中國股市來講仍需調(diào)整。“還是那句老話，沒有只漲不跌的市場?！币患宜侥蓟鸸芾砣吮硎?，“再加上近期中國外貿(mào)出口與固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)并不十分理想，也使得A股市場需要停下來審視一下過去兩個多月的持續(xù)上漲。

除去預期中的調(diào)整壓力，二級市場也在近期面臨較大資金面壓力。3月15日當天，3只創(chuàng)業(yè)板新股上市，新股擴容速度依然未減，再加上今年至今為止的信貸數(shù)據(jù)并不樂觀，投資者對資金面緊張的擔憂有所升溫?！笆袌鲞B續(xù)上漲，而基本面缺乏支撐，情緒惡化容易觸發(fā)調(diào)整。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心投資策略研究小組報告顯示。

A股上漲動力并未優(yōu)化

中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在去年9月份之后，前三個星期滬深股市首次出現(xiàn)新增開戶連續(xù)超過20萬戶的入市小高峰。不僅個人投資者入市踴躍，養(yǎng)老保險體系中的企業(yè)年金也加快了入市步伐。今年2月，企業(yè)年金在滬深兩市新開187個賬戶，同比上升逾2倍，環(huán)比上升60%，創(chuàng)下有相關(guān)統(tǒng)計14個月以來的歷史新高。

不僅開戶增加，多年未現(xiàn)的“存款搬家”再次隱約出現(xiàn)。央行營業(yè)管理部近日發(fā)布2月份北京市金融運行情況顯示，北京市金融人民幣個人存款當月減少100.3億元，多家銀行網(wǎng)點的客戶經(jīng)理表示，股市的財富效應開始逐漸刺激此前空倉或是被套的投資者再次將存款轉(zhuǎn)入證券賬戶。而很多券商的客戶經(jīng)理也開始再次進駐銀行網(wǎng)點，以爭取客戶資源。

不過，雖然監(jiān)管層在今年以來多次“力推”具備投資價值的藍籌股，但入市資金卻大多涌向中小市值股票和遭到爆炒的上市首日新股，A股上漲動力并未得到優(yōu)化。隨著重慶啤酒、包鋼稀土等多只“妖股”股價翻番，以及ST板塊垃圾股的“群魔亂舞”，個股的恐慌性殺跌讓大盤藍籌股的護盤效果也大打折扣。

信心與基本面繼續(xù)博弈

如果說市場的連續(xù)調(diào)整與散戶投資者“市場將會調(diào)整”的自我預期實現(xiàn)有關(guān)，那么上市公司業(yè)績的變動和經(jīng)濟基本面的趨勢性變化，則成為機構(gòu)投資者關(guān)注的焦點。另外，包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長期投資資金未來能否入市，也成為價值投資者的重要信心來源。

在今年春節(jié)之后，市場曾經(jīng)普遍預期今年的貨幣流動性和固定資產(chǎn)投資都將出現(xiàn)大幅增長，但從目前的新增信貸數(shù)據(jù)以及政府對于投資和房地產(chǎn)市場的表態(tài)看，可能遠低于資本市場預期。

芝加哥期權(quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學勤對記者表示，這畢竟是中國政府在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略下主動做出的調(diào)整，雖然對資本市場有短期影響，但從長遠影響看可能并不是壞事。

在央行自去年四季度連續(xù)下調(diào)兩次存款準備金后，海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷也對記者表示，與市場預期的貨幣放松政策不同，這可能與外匯占款變化更有關(guān)系，對資本市場的影響可能有限。

對此，一向與流動性松緊掛鉤的投資者信心，顯示出與經(jīng)濟基本面互相博弈的態(tài)勢。在這種情況下，包括基金管理公司與證券公司在內(nèi)的機構(gòu)投資者在今年開始更加關(guān)注“價值被低估”的藍籌股的長期投資價值，以期待更多的現(xiàn)金分紅，并抓住下半年可能到來的行情機會。

很多資本市場人士依然期待未來包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長期投資資金入市，引領(lǐng)長期投資價值的重拾，并抑制市場的炒作之風。