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    馬光遠:啟動養(yǎng)老金入市 “安全堤壩”不可缺

    2012年03月21日 05:17
    來源:新京報 作者:馬光遠

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    □馬光遠(學(xué)者)

    要確保養(yǎng)老金的安全,最緊要的無疑是,抓緊出臺養(yǎng)老金入市的具體試點辦法;制定特別的投資決策和監(jiān)管以及遴選和更換基金管理人的制度,定期公布基金管理人的業(yè)績。

    3月20日,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),全國社?;鹄硎聲軓V東省政府委托,投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。這意味著,余額高達2萬多億元的地方養(yǎng)老金入市試點正式啟動。

    在養(yǎng)老金本身面臨極大虧空的情況下,拓寬養(yǎng)老金的投資渠道,的確成為當(dāng)務(wù)之急。

    然而,更為眾所周知的是,中國股市并非一個好的投資選擇,2011年更是以跌幅24%熊冠全球。地方的養(yǎng)老金沒有投資渠道,充其量只會縮水,但如果沒有一個很好地確保投資安全的機制,貿(mào)然投資股市很有可能面臨巨虧的風(fēng)險。

    廣東這次委托全國社?;鹜顿Y運營養(yǎng)老金1000億元,從制度設(shè)計和初衷來看,依然是把投資安全放在首要位置。

    相對于國內(nèi)其他的公共基金,全國社?;饛某闪⒅两裰辽購氖找姹韥砜闯煽儐芜€不錯。按照社?;鹄硎聲硎麻L戴相龍的說法,在2001年至2011年的11年里,全國社?;鸸矊崿F(xiàn)投資收益2847億元,年均收益率為8.41%,比同期通脹率高出6個百分點。這樣的成績單似乎意味著,如果將地方養(yǎng)老金交給社?;疬\營,起碼從投資的歷史看,是較為安全的。

    然而,需要指出的是,全國社?;鹬阅苋〉眠@樣的好成績,并非完全是投資于股市。全國社保基金的特殊地位決定了,其在IPO發(fā)行的一級市場享有其他投資基金不可企及的優(yōu)勢,在股權(quán)直接投資領(lǐng)域,社?;鹨矃⑴c了一些收益率不錯的項目,加上趕上2005年到2007年的大牛市,所以能平均的收益率遠高于一般基金。

    所以,如果仔細分析社?;鸬哪甓仁找嬉约邦悇e收益,在大盤大跌的2008年和2011年,社保基金的總體收益率也只有-6.79%和0.85%,股票類投資虧損是拉低收益的主要原因,并非每一年都能包賺不賠或者跑贏CPI

    委托全國社?;鹜顿Y運營地方養(yǎng)老金,相對于一般基金的確較為安全,但在確保投資安全的制度體系尚未建立的情況下,這種委托投資依然蘊藏著很大的風(fēng)險,整個投資決策的過程如何體現(xiàn)透明和公眾的參與,還有待觀察。

    社?;鹄硎聲脖硎?,受托投資運營基本養(yǎng)老保險資金,將堅持更為審慎的方針,新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中,確保實現(xiàn)基金保值增值。但這僅僅是資產(chǎn)配置的安全要求,在投資決策、監(jiān)管等方面的制度建設(shè)依然一片空白。

    要確保養(yǎng)老金的安全,最緊要的無疑是兩件事:一是必須抓緊出臺養(yǎng)老金入市的具體試點辦法;二是對于地方養(yǎng)老金入市,必須制定特別的投資決策和監(jiān)管以及遴選和更換基金管理人的制度,定期公布基金管理人的業(yè)績。

    唯有在保證養(yǎng)老金安全的前提,并建立一個行之有效的安全體系的情況下,才能將養(yǎng)老金投資進而推廣至全國。

    [責(zé)任編輯:wanggq] 標(biāo)簽:養(yǎng)老金入市 社?;鹄硎聲?基金管理人 
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