新華網(wǎng)上海3月25日電(記者桑彤、楊溢仁)隨著首批地方養(yǎng)老金委托投資獲批，作為百姓養(yǎng)命錢的養(yǎng)老金在一片爭(zhēng)議聲中邁出了市場(chǎng)化投資的第一步。廣東試點(diǎn)一旦推廣到全國(guó)，中長(zhǎng)期對(duì)債市以及股市的提振作用不言而喻，良性互動(dòng)將助推養(yǎng)老金及資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)雙贏。

養(yǎng)老金入市邁出市場(chǎng)化投資第一步

全國(guó)社保基金理事會(huì)20日宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。

事實(shí)上，有關(guān)地方養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題討論已久，此前各方對(duì)養(yǎng)老金是否投資股市的看法存在一定分歧。而此次千億養(yǎng)老金開(kāi)閘，且投向以固定收益為主，可以看出其“保值增值”的根本目的。

據(jù)了解，截至2011年底，我國(guó)基本養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)存1.9萬(wàn)億元，主要投資于國(guó)債和銀行定期存款，其中，90%以上基金資產(chǎn)是銀行存款，投資于國(guó)債的比例不到10%。十多年來(lái)，基本養(yǎng)老金的年均收益率約為2%，如果扣除通貨膨脹率，其實(shí)際投資收益為負(fù)數(shù)。

而與基本養(yǎng)老金不同的是，目前全國(guó)社?；?、企業(yè)年金都已進(jìn)入資本市場(chǎng)開(kāi)展投資活動(dòng)，并取得了良好的投資效果。舉例而言，成立11年來(lái)，全國(guó)社?；鹄塾?jì)投資收益達(dá)2847億元，其中股票投資收益貢獻(xiàn)率約46%，年均投資收益率達(dá)8.41%，顯著高于同期的年均通脹率。

國(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師李曉光表示，養(yǎng)老金經(jīng)過(guò)十幾年的運(yùn)作，自身的增值能力比較有限，因此需要尋找積極的投資渠道和投資路徑。資本市場(chǎng)目前的法制建設(shè)等已較為完善，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小相對(duì)平穩(wěn)，能夠起到保值增值的作用，這和社?；鹜顿Y初衷相吻合。

此次廣東省養(yǎng)老金委托社?；疬@一平臺(tái)進(jìn)行投資，無(wú)疑是邁出了市場(chǎng)化運(yùn)作的第一步，亦打開(kāi)了業(yè)界對(duì)于地方養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資的預(yù)期。

債券市場(chǎng)將迎穩(wěn)健基石

可以看到，此次新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，而非股市。全國(guó)社保基金理事會(huì)21日再度強(qiáng)調(diào)，不要把“委托投資運(yùn)營(yíng)”誤讀為“委托入市”，該項(xiàng)資金主要投資于國(guó)債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等固定收益類產(chǎn)品。

“這無(wú)疑將促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展?！崩顣怨鈱?duì)記者表示，“在我國(guó)資本市場(chǎng)中，債券市場(chǎng)規(guī)模一直比較小，隨著直接融資比例的提高，未來(lái)債券市場(chǎng)將步入加速發(fā)展的階段。

在財(cái)達(dá)證券首席策略分析師李劍峰看來(lái)，這對(duì)債券市場(chǎng)而言具有深遠(yuǎn)的意義，入市的養(yǎng)老金未來(lái)或?qū)⒊蔀橹匾臋C(jī)構(gòu)投資者。

當(dāng)然，“估計(jì)養(yǎng)老金入市的謹(jǐn)慎程度要高于保險(xiǎn)和銀行類機(jī)構(gòu)?！崩顒Ψ逯赋?，“該類資金會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，因此低評(píng)級(jí)‘垃圾債’估計(jì)現(xiàn)階段不會(huì)參與。

按照目前更多配置到固定收益類產(chǎn)品的指導(dǎo)，券商預(yù)計(jì)，本次投資到債市的資金將在600億元以上。結(jié)合目前債市的表現(xiàn)分析，利率債和資質(zhì)較好的信用債將成為主要受益品種。

大成基金固定收益部總監(jiān)陳尚前建議，由于養(yǎng)老金對(duì)未來(lái)的支付有相對(duì)明確的測(cè)算，應(yīng)開(kāi)展與未來(lái)支出匹配的投資，比較適合進(jìn)入收益相對(duì)穩(wěn)定且預(yù)期收益率較高的信用債市場(chǎng)。

“信用債有一個(gè)很重要的特點(diǎn)，就是相對(duì)利息收入比較高，如此一來(lái)利息收入就可以成為資產(chǎn)管理的主要收益來(lái)源之一，使債券類資產(chǎn)組合在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高收益增長(zhǎng)的空間和穩(wěn)定性?！标惿星罢f(shuō)。