日前，宇通客車公布了2011年年報(bào)，其2011年的營(yíng)業(yè)總收入達(dá)169.32億元，同比增長(zhǎng)24.36%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)約11.81億元，同比增長(zhǎng)36%；毛利率18.2%；基本每股收益為2.27元。

從數(shù)據(jù)上看，作為國(guó)內(nèi)大中型客車的龍頭企業(yè)，宇通客車的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)均超過行業(yè)平均水平，超越了市場(chǎng)預(yù)期，公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面的效果無疑非常顯著。

但是，2011年宇通客車的銷量表現(xiàn)并不像其利潤(rùn)增長(zhǎng)一樣搶眼，宇通客車以4.7萬輛的銷量實(shí)現(xiàn)了同比13%的增幅，與全行業(yè)11%的同比增幅相比并無驚喜。宇通客車方面表示，2012年調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)仍是各項(xiàng)工作的基調(diào)。

優(yōu)化結(jié)構(gòu)提升盈利

2011年，宇通客車堅(jiān)持優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由此盈利能力得到穩(wěn)健提升，其中第四季度的表現(xiàn)尤其出色。根據(jù)中信證券提供的數(shù)據(jù)，2011年第四季度宇通客車銷量達(dá)1.5萬輛，實(shí)現(xiàn)了同比15.2%的增長(zhǎng)；營(yíng)業(yè)收入達(dá)59億元，同比增長(zhǎng)36.3%；凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)42.9%。

業(yè)內(nèi)專家表示，宇通客車持續(xù)優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是其盈利能力穩(wěn)健提升的關(guān)鍵，大中型客車強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，輕型客車增長(zhǎng)緩慢。

鑒于大中客車行業(yè)需求的較快增長(zhǎng)，2011年宇通客車的大中客車產(chǎn)品所占比例提升至93.5%，單車的售價(jià)則提高至36.3萬元；由此毛利率由2010年的17.3%提升至18.2%。

宇通客車相關(guān)人士表示，優(yōu)化結(jié)構(gòu)仍然是今年宇通客車的主要任務(wù)之一。其中，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)繼續(xù)調(diào)整，大型車占有率會(huì)繼續(xù)提高，中型車則要提高盈利能力；經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)上是要通過產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新來提高性價(jià)比；細(xì)分市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面是要加大對(duì)團(tuán)體和旅游市場(chǎng)的關(guān)注度。

在中信證券對(duì)宇通客車年報(bào)的點(diǎn)評(píng)中，特別提到宇通客車在校車市場(chǎng)方面的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榭春糜钔蛙囋谛＼嚠a(chǎn)品和渠道方面的優(yōu)勢(shì)，中信證券預(yù)計(jì)2012年宇通客車銷量將接近5.5萬輛，同比增長(zhǎng)19%。對(duì)此，宇通客車相關(guān)人士表示，2012年宇宇通會(huì)進(jìn)一步豐富校車產(chǎn)品、完善產(chǎn)品系列，在推廣方面也將加大力度。

值得一提的是，2011年宇通客車在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)非常出色，海外銷售收入約為16.87億元，同比增長(zhǎng)57.39%。

逐步緩解產(chǎn)能壓力

宇通客車年報(bào)顯示，2011年宇通大客車銷量為2.1萬輛，同比增長(zhǎng)19.33%；中型客車銷量為2.3萬輛，同比增長(zhǎng)14.43%；而輕客銷量?jī)H為3054輛，同比減少19.4%。即使宇通刻意將輕客產(chǎn)量下調(diào)兩成，但仍未能緩解宇通客車產(chǎn)能受困的問題。

中信證券首席分析師李春波在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，宇通客車的產(chǎn)能問題在2012年將依然突出。也正是出于這個(gè)原因，宇通客車在年報(bào)中特別將產(chǎn)能問題列為“公司目前存在的主要問題”

年報(bào)中透露，2011年年底，宇通客車公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3萬臺(tái)∕年，已不能滿足公司發(fā)展的需求。2012年，公司5000輛專用車項(xiàng)目將建成投產(chǎn)，1萬輛節(jié)能與新能源客車生產(chǎn)基地項(xiàng)目也將于2012年四季度建成投產(chǎn)，這將在一定程度上緩解公司產(chǎn)能的問題。但由于產(chǎn)能爬坡需要一個(gè)過程，新產(chǎn)能對(duì)2012年生產(chǎn)的貢獻(xiàn)較小，公司仍需采取其他措施解決產(chǎn)能不足的問題。

另外，根據(jù)宇通客車近期在官網(wǎng)上發(fā)布的公告顯示，宇通客車專用車產(chǎn)能提升項(xiàng)目建設(shè)資金由公司自籌資金來解決，項(xiàng)目總投資額達(dá)16.97億元，首期投資為5.35億元。

除自籌資金外，宇通客車近日還通過配股募集資金22.4億元，用于投資節(jié)能與新能源客車生產(chǎn)基地項(xiàng)目，投產(chǎn)后每年將新增1萬輛節(jié)能與新能源客車產(chǎn)能。宇通客車公司獨(dú)立董事認(rèn)為，配股項(xiàng)目有利于提高公司資金使用效率。