本報記者 姚博海 實習(xí)生 查理思閱 北京報道

2月29日，東方園林(002310)發(fā)布了10轉(zhuǎn)增10的分紅預(yù)案，與2010年相比，送轉(zhuǎn)股沒有發(fā)生變化，但現(xiàn)金分紅被取消了。

業(yè)內(nèi)人士認為，身處資本密集型行業(yè)，東方園林所面臨的資金壓力可想而知，選擇高送轉(zhuǎn)在擴大股本增強二級市場流動性的同時，也使得公司在資金募集上更加得心應(yīng)手。

現(xiàn)金流緊張促成高送轉(zhuǎn)

東方園林發(fā)布分紅公告之前，股價已經(jīng)先知先覺。Wind資訊統(tǒng)計顯示，1月18日至2月28日，東方園林股價漲幅達到25.87%。按照3月30日收盤價90.8元計算，公司市值已經(jīng)達到136.42億元。在這種背景下，公司選擇高送轉(zhuǎn)更多的是出于對流動資金的需求。

園林行業(yè)是資本密集型行業(yè)，在項目開始前都需要一定墊資，這也使得東方園林的流動資金始終處于“不夠用”的狀態(tài)。財報顯示，截至2011年三季度，東方園林主營業(yè)務(wù)收入為19.65億元，應(yīng)收賬款達10.09億元，比例達到了51.3%。

記者了解到，東方園林之前已經(jīng)進了兩次高送轉(zhuǎn)。2010年2月11日，每10股轉(zhuǎn)增5股，派息(稅前)3元，2010年7月8日，每10股轉(zhuǎn)增10股，派息(稅前)2元。Wind統(tǒng)計顯示，2010年2月11日至7月8日，公司股價除權(quán)后上漲了184.16%，而從2010年7月8日至12月31日，公司股價除權(quán)后下跌了8.85%。

可以看到，在公司股本增加后，公司的股價并未受到太大影響。與此同時，公司的市值在兩年的時間里成倍增長。

廣州達融投資董事長吳國平認為，東方園林的高送轉(zhuǎn)行情，在公告發(fā)布之前已經(jīng)成為市場的炒作題材，公告發(fā)布后，股價已經(jīng)失去原有的炒作價值?！澳壳肮蓛r已經(jīng)較高，高送轉(zhuǎn)一方面可以擴大股本，增加股票流動性；另一方面也可以使公司更容易進行融資?！眳菄秸f。

高送轉(zhuǎn)肥了高層腰包

東方園林2009年11月27日上市，招股說明書顯示，上市初期董事長何巧女和配偶唐凱聯(lián)合持股3260.59萬股，持股比例達到91.64%，按照公司發(fā)行價58.6元/股計算，兩人所持股本總計賬面市值達19.1億元。

在高送轉(zhuǎn)以及部分減持后，截至3月30日，兩人所持總股本為9781.79萬股，持股比例下降至65.11%，但賬面市值飆升至82.53億元，相比上市之初上漲了332.09%。

吳國平認為，上市公司高管利用高送轉(zhuǎn)變相獲利其實很簡單?！霸诠杀緮U張后，高管每次減持的數(shù)量占總股本的比例很小，但實際數(shù)額卻并不少，這也是機構(gòu)所希望看到的。只有流動性更加充足，投資者參與度更高，機構(gòu)才能做差價獲利。”吳國平說。