據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道，“A股已死，我來(lái)燒紙?！鼻迕髑跋?，被交警攔下時(shí)，股民王先生這樣解釋他在高速公路上燒紙的行為。他說(shuō)，在開(kāi)車(chē)回家掃墓的途中，得知他的股票跌停，即刻停車(chē)，為死去的A股燒起紙錢(qián)來(lái)。

行為偏激的王先生可能沒(méi)有想到，兩天以后，證監(jiān)會(huì)就為股市開(kāi)出了一副新“藥方”。4月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，意在通過(guò)新股發(fā)行改革提振股市。這幅新“藥方”中究竟包含了哪幾味藥，能否救活王先生眼中已死的A股？

《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》主要內(nèi)容包括強(qiáng)化信息披露、調(diào)整詢(xún)價(jià)范圍和配售比例、加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管、增加新上市公司流通股數(shù)、抑制炒新，這一招接著一招的“新政”如同利劍一般直指新股高定價(jià)問(wèn)題。新股定價(jià)高的問(wèn)題，早在2009年就已經(jīng)有了苗頭，市盈率高達(dá)100倍的新股并不罕見(jiàn)。高不可攀的新股價(jià)格制造了一個(gè)又一個(gè)創(chuàng)富神話，一些名不見(jiàn)經(jīng)傳的人士一夜間身價(jià)數(shù)十億，甚至上百億。光大證券首席投資顧問(wèn)騰印直言高市盈率扭曲了資源的配置。

騰印：是沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置，也就是說(shuō)在“三高”的情況下出現(xiàn)了很多的上市公司超募，而且大量的資金閑置沒(méi)有發(fā)揮作用，而很多的企業(yè)又拿不到這樣的資源。

股市不再是融資平臺(tái)，而是圈錢(qián)的勝地。更為嚴(yán)重的是，虛高的股價(jià)讓股市成為賭場(chǎng)，然而真實(shí)的業(yè)績(jī)并不能支持高高在上的股價(jià)，于是跌跌不休的股市讓投資者心灰意懶。財(cái)經(jīng)評(píng)論員水皮一語(yǔ)道出高市盈率出爐的全過(guò)程。

水皮：以前我們?cè)儍r(jià)過(guò)程中，只要有20家機(jī)構(gòu)以上報(bào)價(jià)就可以成立了，這20家中間往往會(huì)出現(xiàn)一些人情的報(bào)價(jià)，就像招標(biāo)過(guò)程中的違標(biāo)一樣，它完全可以找來(lái)20多個(gè)出價(jià)高的人把價(jià)格抬起來(lái)，最后實(shí)際上出了價(jià)之后又不參與認(rèn)購(gòu)。這是過(guò)去的一個(gè)弊病，這樣就導(dǎo)致價(jià)格虛高，這是一個(gè)完全人為操控的價(jià)格。

針對(duì)這種人為控制新股價(jià)格的行為，意見(jiàn)提出，發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)預(yù)披露后，應(yīng)進(jìn)行非公開(kāi)詢(xún)價(jià)，并將預(yù)估的發(fā)行價(jià)格區(qū)間提交給發(fā)審會(huì)，如果預(yù)估的發(fā)行市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率，發(fā)行人需要說(shuō)明這個(gè)價(jià)格存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并進(jìn)一步澄清超募是否合理。水皮對(duì)“同行業(yè)上市公司平均市盈率，這道“殺手锏”稱(chēng)贊不已。

水皮：二級(jí)市場(chǎng)的交易是每天進(jìn)行的，而且是由眾多的投資者經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)十多年的充分交易形成的一個(gè)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格如果有泡沫那也是市場(chǎng)本身一個(gè)相對(duì)公平的泡沫，如果低估也是市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，這是一個(gè)愿賭服輸?shù)慕Y(jié)果。

根據(jù)規(guī)定，如果最終確定的發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%，發(fā)行人應(yīng)在提供盈利預(yù)測(cè)公告后重新詢(xún)價(jià)，甚至可能重新提交發(fā)審會(huì)審核。

炒新股同樣是眾多投資者追逐的“香餑餑”。新股發(fā)行首日的巨幅增長(zhǎng)，讓閉著眼就選股賺錢(qián)成為了現(xiàn)實(shí)。這些股市一日游的投資者同樣讓股市成為了投機(jī)的樂(lè)園。為了抑制炒新，意見(jiàn)規(guī)定，取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份，也就是機(jī)構(gòu)手中持有新股三個(gè)月的鎖定期。

水皮：機(jī)構(gòu)詢(xún)價(jià)之后它參與配售，配售的股票是三個(gè)月時(shí)間鎖定，也就是說(shuō)當(dāng)天上市交易的只是一小部分，一小部分的定價(jià)自然會(huì)更高，因?yàn)樵诋?dāng)天一定會(huì)產(chǎn)生供不應(yīng)求這種概念，所以本身這個(gè)價(jià)在定價(jià)的時(shí)候就是操縱的一個(gè)結(jié)果，然后在上市當(dāng)天又少了一大半，這樣可交易的股票價(jià)格自然就會(huì)被推高。

機(jī)構(gòu)手中的股票能夠上市，供不應(yīng)求也就可以緩解，再不理智的投資者也不會(huì)和機(jī)構(gòu)搶根本不稀缺的資源。《指導(dǎo)意見(jiàn)》還推動(dòng)部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)此水皮并不看好。

水皮：對(duì)于很多控股股東在第一時(shí)間就變現(xiàn)也是有幫助的，所以我不認(rèn)為這是一個(gè)好的辦法。在利益面前，老股東作假的利益沖動(dòng)比證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的力度、強(qiáng)度要大得多。

允許部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓意味著部分原始股在上市的第一天就能夠流通，也就意味著原始股東在第一天就能實(shí)現(xiàn)一夜暴富的神話。對(duì)于中小投資者而言，這不啻為一種“不公平”。不過(guò)，騰印對(duì)于《指導(dǎo)意見(jiàn)》的效果還是非常有信心的，一旦機(jī)構(gòu)意識(shí)到老股第一天就能上市套利的話，在詢(xún)價(jià)過(guò)程中，就會(huì)更趨向于給出一個(gè)理性的價(jià)格，而不是一個(gè)天價(jià)。

騰?。翰粦?yīng)該有過(guò)多的懷疑，我們認(rèn)為這種抑制的辦法已經(jīng)取得了效果，而且我們認(rèn)為還會(huì)繼續(xù)取得效果。