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    鳳凰衛(wèi)視

    銀河期貨:經(jīng)濟(jì)下滑超出預(yù)期 政策調(diào)控相時(shí)而動(dòng)

    2012年04月13日 11:25
    來(lái)源:鳳凰財(cái)經(jīng)

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    單純從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面來(lái)看,2012年1季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空市場(chǎng),無(wú)論是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)總量的GDP同比增速回落至8.1%,連續(xù)5個(gè)月下滑,還是投資增速都出現(xiàn)不同程度的放緩,1季度固定資產(chǎn)投資增速同比回落至20.9%,創(chuàng)下2002年以來(lái)的新低,其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資更是大幅下滑,扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)20.7%,比上年全年回落4.4個(gè)百分點(diǎn),比去年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)而言,工業(yè)增加值增速保持平穩(wěn),3月份工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)11.9%,比1-2月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比增長(zhǎng)1.22%。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫是很明顯的,這里面既有國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的因素,也有實(shí)體經(jīng)濟(jì)自主需求下降的因素。從國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的意圖來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的調(diào)控目標(biāo)很明確,適度降低經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)水平,合理調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu),這早在兩會(huì)期間溫總理政府工作報(bào)告中就明確提出,這是經(jīng)濟(jì)降溫的政策調(diào)控因素。但是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)自主性需求已經(jīng)持續(xù)低迷,從2011年下半年開(kāi)始,實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求下滑就成為常態(tài),這既有前面講到政策調(diào)控因素,也有外圍需求萎縮的原因。當(dāng)前的情況是如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑,中國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能由軟著陸變?yōu)橛仓懀黾榷ǖ恼哒{(diào)控目標(biāo),這從1季度的金融數(shù)據(jù)可以看出端倪,112月份企業(yè)信貸需求明顯萎縮,雖然3月份信貸總量出現(xiàn)井噴,但是短期階段以及票據(jù)融資大幅增加,這反應(yīng)企業(yè)對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏信心。因此1季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)告訴我們,當(dāng)下我們可能最需要關(guān)注的實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的幅度以及前景,政策需要做到相時(shí)而動(dòng),既保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)著陸,又保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)不傷經(jīng)動(dòng)骨。

    政策調(diào)整正進(jìn)入敏感期,1季度不僅貨幣政策已經(jīng)微調(diào),而且財(cái)政政策也逐步調(diào)整,但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有呈現(xiàn)出強(qiáng)烈企穩(wěn)信號(hào),保增長(zhǎng)難度增加,同時(shí)潛在物價(jià)上漲的壓力猶存。對(duì)于政策調(diào)控而言,我們要認(rèn)清物價(jià)形勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì),毫無(wú)疑問(wèn)2012年上半年整體物價(jià)走勢(shì)仍然震蕩回落的,而下半年我們可能仍需面對(duì)的是物價(jià)上行的壓力,這里面既有政策調(diào)控的時(shí)滯影響,也有外需低迷不振的沖擊。但是到了下半年全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí),外需緩慢攀升時(shí),全球過(guò)剩流動(dòng)性、資源價(jià)格以及人力成本等因素又將成為潛在推動(dòng)通脹的力量,這會(huì)加重下半年我們治理通脹的難度。因此上半年在物價(jià)回落的過(guò)程中,我們需要及時(shí)調(diào)整政策,做到政策調(diào)控的前瞻性,應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況做到相時(shí)而動(dòng),為下半年操縱留出空間。

    在這樣經(jīng)濟(jì)背景以及政策變動(dòng)下,市場(chǎng)將在經(jīng)濟(jì)回落以及政策預(yù)期的沖擊中延續(xù)震蕩格局,對(duì)于2季度而言,影響市場(chǎng)最大的因素是投資增速變動(dòng),而對(duì)于3季度影響市場(chǎng)最大的因素可能就是物價(jià)走勢(shì)。

    [責(zé)任編輯:libing] 標(biāo)簽:經(jīng)濟(jì) 調(diào)控 政策 實(shí)體 
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