今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相關(guān)數(shù)據(jù)。初步測(cè)算，一季度國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)8.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長(zhǎng)3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長(zhǎng)9.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長(zhǎng)7.5%。從環(huán)比看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%；第二產(chǎn)業(yè)增

大成基金認(rèn)為，GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期——此前市場(chǎng)大多認(rèn)為該項(xiàng)數(shù)據(jù)可能在8.4%左右的水平，而此次公布的GDP同比增長(zhǎng)8.1%，較去年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，這已經(jīng)是GDP增幅連續(xù)5季度下行，增速創(chuàng)下近2年半來(lái)新低。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，大成基金稱(chēng)，三大產(chǎn)業(yè)的環(huán)比增速也低于預(yù)期，進(jìn)一步體現(xiàn)了目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、筑底延續(xù)的狀況。

大成基金指出，公布的數(shù)據(jù)中，工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行情況則略高于預(yù)期：3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)11.9%，比1-2月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，3月份規(guī)規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)1.22%。而整個(gè)一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.6%。這實(shí)際上和GDP數(shù)據(jù)存在一定的矛盾，具體原因還有待觀察。不過(guò)，大成基金比較傾向于認(rèn)為GDP數(shù)據(jù)更能真實(shí)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況，即目前宏觀經(jīng)濟(jì)較為疲軟，缺乏亮點(diǎn)。

另外值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是信貸。大成基金分析說(shuō)，3月份新增貸款1.01萬(wàn)億元，大幅度超出市場(chǎng)預(yù)期(7975億元)，其中近71%是短期貸款和票據(jù)融資，而中長(zhǎng)期貸款偏弱，這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速緩慢下滑，企業(yè)盈利能力下降，投資意愿不足。結(jié)合此前公布的CPI數(shù)據(jù)有所反彈和較為低迷的GDP狀況，大成基金比較擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹苗頭，即通脹上升的情況下經(jīng)濟(jì)未能擺脫弱勢(shì)。尤其是企業(yè)投資意愿下降的情況下，二季度若央行采取積極措施拓寬流動(dòng)性估計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的作用不會(huì)非常明顯，卻有可能增加通貨膨脹趨勢(shì)。

與信貸總量相比，大成基金未來(lái)將更關(guān)注信貸結(jié)構(gòu)，特別關(guān)注作為投資意愿指標(biāo)的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)情況，以此觀察貸款結(jié)構(gòu)的變化來(lái)對(duì)投資以及市場(chǎng)造成的影響。