年報點評

2011年公司全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入84.21億元，較2010年同期增長38.42%；凈利潤2.67億元，較2010年同期增長0.68 %，實現(xiàn)每股收益0.64元。

2011年，烏鎮(zhèn)景區(qū)累計接待游客514.53萬人次，業(yè)績又創(chuàng)新高，累計實現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比增長18.85%，實現(xiàn)凈利潤2.2億元，同比增長19.41%。古北水鎮(zhèn)國際旅游綜合度假區(qū)項目在2011年定位為“規(guī)劃與設計”之年，項目進展符合預期。

盈利預測及投資策略：公司旅行社主業(yè)業(yè)務為公司持續(xù)發(fā)展提供了良好的保障，景區(qū)業(yè)務和酒店業(yè)務為公司業(yè)績的增長提供了良好的支撐，加上“烏鎮(zhèn)”模式給公司發(fā)展注入核心競爭力。我們預計公司2012年~2014年的EPS分別為0.84元、1202元和1.16元，公司目前股價17.89元，對應PE21倍、18倍、15倍，給予“推薦”評級。

風險提示：宏觀政策風險、市場風險、經(jīng)營風險等。

(東北證券)