2011年，高送轉(zhuǎn)題材意外遭遇了滑鐵盧，但對于一些個股來說，誘人的送轉(zhuǎn)方案仍是股價上行的巨大動力。這些個股抓住了填權(quán)階段的機會，成為了2011年高送轉(zhuǎn)行情當(dāng)中的“星星之火”。今年這樣的情形又會否重現(xiàn)？

曾經(jīng)，高送轉(zhuǎn)是一個足以令資金瘋狂的話題，“10轉(zhuǎn)10”的出現(xiàn)往往是股價大漲的開始，山東黃金、中兵光電等一只只牛股的橫空出世，讓高送轉(zhuǎn)被貼上了“A股永恒炒作題材”的標(biāo)簽。然而，當(dāng)高送轉(zhuǎn)的稀缺性逐漸消失之時，這一題材在2011年走進了10年的最低谷。

進入2012年4月，上市公司年報高潮正式到來，高送轉(zhuǎn)預(yù)案比比皆是，但是在走勢上能讓人留下深刻記憶的公司屈指可數(shù)。當(dāng)然，這并不代表高送轉(zhuǎn)“傳奇”的就此終結(jié)，陸續(xù)實施的分配方案和蠢蠢欲動的資金，讓各方對填權(quán)行情的到來更加期待。

高送轉(zhuǎn)題材光環(huán)漸褪

對于追逐高送轉(zhuǎn)概念的資金來說，2011年無疑是一段不愿回憶的歷史。在這一年，A股市場上市公司的慷慨程度空前，提出高送轉(zhuǎn)分配方案之多，送轉(zhuǎn)股份比例之高，足以令大批闖蕩股市多年的老股民瞠目結(jié)舌。曾經(jīng)難得一見的高送轉(zhuǎn)方案，在一夜之間成了隨處可見的“大路貨”

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，在2010年年報中提出轉(zhuǎn)股、送股方案的上市公司超過了500家，其中能被稱為高送轉(zhuǎn)的(每10股送轉(zhuǎn)股在8股以上)的就有接近230家，而10轉(zhuǎn)(送)15股以上的有同仁堂、迪康藥業(yè)及中瑞思創(chuàng)等10家公司，梅花集團更是以每10股轉(zhuǎn)增16.86股派5元的分配方案，成為2010年報的送轉(zhuǎn)之王。而在2011年半年報中，又有超過40家上市公司提出了高送轉(zhuǎn)方案。

在過去的幾年中，高送轉(zhuǎn)概念孵化出了一只只大牛股，是歷年年報或者中報行情中的絕對主角。但是，當(dāng)大批投資者按照曾經(jīng)的炒作方式在去年重金布局高送轉(zhuǎn)板塊之時，卻意外地遭遇了滑鐵盧。科倫藥業(yè)(10轉(zhuǎn)10派5)、機器人(10送5轉(zhuǎn)7派1元)等一大批個股公布的高送轉(zhuǎn)方案，并沒有成為大漲的導(dǎo)火索，反倒成為了股價毒藥。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，去年披露高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)日遭遇“見光死”的公司并不在少數(shù)，超日太陽、三安光電、碧水源、合康變頻等一大批公司均有類似的遭遇。

除了2010年年報高送轉(zhuǎn)概念遭遇滑鐵盧之外，去年中報高比例分配的上市公司也頻頻遭遇資金的冷眼，比如以10轉(zhuǎn)15榮登中報送轉(zhuǎn)榜單首位的龐大集團為例。去年8月29日，在公司提出驚人的分配方案當(dāng)日，股價就大跌8.84%，從此股價一蹶不振，股價區(qū)間跌幅一度接近六成。

華泰證券公布的數(shù)據(jù)顯示，自2001年以來，A股年報高送轉(zhuǎn)個股在每年一季度均獲得較高的超額收益，平均值達15.30%，其中僅2002年、2004年和2005年低于10%，2006年一季度高送轉(zhuǎn)個股平均超額收益達57.85%。但是，高送轉(zhuǎn)概念股的“優(yōu)良傳統(tǒng)”在去年被無情打破。數(shù)據(jù)顯示，2010年年報公布后一季度的超額收益為-6.91%，多年以來一直是賺錢法寶的高送轉(zhuǎn)概念，卻突然之間成為虧錢陷阱。

填權(quán)行情成亮點

2011年，高送轉(zhuǎn)題材遭遇滑鐵盧是不爭的事實，但是對于一些個股來說，誘人的送轉(zhuǎn)方案依舊是股價上行的巨大動力，只是在炒作階段上與過去有著巨大的不同而已。

要知道，高送轉(zhuǎn)題材的炒作一般分為四個階段，一是方案公布前的朦朧期，二是方案公布后的利好兌現(xiàn)期，三是股權(quán)登記之前的搶權(quán)期，最后則是除權(quán)之后的填權(quán)期。對于絕大多數(shù)的投資者來說，可能因為難以把握哪些個股會出現(xiàn)高送轉(zhuǎn)而錯失朦朧期。從去年的走勢來看，高送轉(zhuǎn)方案的兌現(xiàn)往往成為股價見光死的“毒藥”，搶權(quán)期更是表現(xiàn)平平。

不過，一些個股依舊抓住了最后的填權(quán)階段的機會，成為了2011年高送轉(zhuǎn)行情當(dāng)中的“星星之火”，曾一度掙扎于暫停上市邊緣的迪康藥業(yè)，就成為了其中一顆最為耀眼的明星。

2011年3月3日，迪康藥業(yè)出人意料地公布了每10股轉(zhuǎn)增15股的分配方案，立刻成為股價暴漲的“導(dǎo)火索”，方案披露后8個交易日區(qū)間漲幅超過了45%，隨后其股價也正如大家預(yù)期的一般開始震蕩下跌。

然而令人沒有想到的是，平靜的股價之下隱藏的是資金的蠢蠢欲動。在迪康藥業(yè)2011年4月8日實施了10轉(zhuǎn)15的高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)天，蓄勢已久的資金便將公司推向了漲停板，而這只是瘋狂的開始。在隨后的8個交易日中，迪康藥業(yè)連拉大陽，先后四次觸及漲停板，總的來看，自除權(quán)算起共計9個交易日，迪康藥業(yè)累計漲幅高達76%，將填權(quán)行情的瘋狂演繹得淋漓盡致。

當(dāng)然，在去年強勢上演填權(quán)行情的個股遠遠不止迪康藥業(yè)一只，正是在它的刺激下，一大批高送轉(zhuǎn)個股走出了填權(quán)行情，10轉(zhuǎn)10的冠福家用，在5月31日除權(quán)后的一個多月時間中穩(wěn)步上漲，區(qū)間漲幅超過90%，距離成功填權(quán)僅一線之隔；同樣也是10轉(zhuǎn)10的天業(yè)股份，在5月25日除權(quán)后曾經(jīng)歷了小幅下挫后股價掉頭向上，在整整兩個月的填權(quán)之路上，其股價最大區(qū)間漲幅也接近9成。除此之外，塔牌集團、康得新、恒泰艾普、大禹節(jié)水、南風(fēng)股份也都有著令人眼前一亮的表現(xiàn)。實際上，從《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，即使在行情格外慘淡的2011年，也有不少高送轉(zhuǎn)公司表現(xiàn)出來填權(quán)的傾向，只是走勢有強有弱而已。

按照規(guī)定，上市公司必須在2月至4月之間披露年報，分配方案自然也會在這個時間段披露，在經(jīng)過股東大會審議之后，5、6和7月份就迎來了除權(quán)高峰期。巨靈財經(jīng)終端顯示，2010年度有接近230家上市公司提出了10轉(zhuǎn)(送)8以上(含8)的高送轉(zhuǎn)方案，而在5月、6月、7月和8月單月，分別約有30家、160家、150家和80家出現(xiàn)了不同幅度的上漲。而在這四個月間，上證指數(shù)除了在6月份有小幅上漲外，其余三個月均出現(xiàn)了下跌。也就是說，在高送轉(zhuǎn)題材陷入低谷的2011年，在填權(quán)期到來時卻有著明顯強于大盤的表現(xiàn)，并且在6、7月份達到一個高峰。

·關(guān)注個股

◆成都路橋

成都路橋 (002628，收盤價13.21元)

2011年年報分配方案為，以總股本1.67億股為基數(shù)，每10股派1.2元轉(zhuǎn)增10股。成都路橋于3月29日除權(quán)除息，但此后股價僅微幅上漲0.11元。不過，自2012年1月6日創(chuàng)出7.6元的“地板價”后股成都路橋股價一路狂奔，截至昨日累計漲幅達到74%。

值得注意的是，受益于四川省特別是成都市的交通建設(shè)，2012年4月6日以來，成都路橋連續(xù)六次公告框架協(xié)議或中標(biāo)合同。記者根據(jù)公告統(tǒng)計出，成都路橋上市后公布重大合同金額累計38.84億元，其中2012年已達到25.82億元，這已經(jīng)超過了2011年全年25.5億元的營業(yè)收入。

對此，國泰君安認為，成都路橋在中小型項目與成都周邊市場公司存在傳統(tǒng)優(yōu)勢，上市后先后取得超30億施工合同，12年完成40億新增目標(biāo)可能性較大。那么公司是否會延續(xù)4月合同密集公布的情況呢？成都路橋工作人員在電話中稱，業(yè)務(wù)部門了解情況更為準(zhǔn)確，公司正在積極參與成都的建設(shè)和招標(biāo)工程中。

成都路橋2012年一季報顯示，公司未來業(yè)績持續(xù)增長，上半年將同比增長10%~40%。原因一是“近年大幅增長的中標(biāo)合同帶來的營業(yè)收入增長在本年有所體現(xiàn)”，二是“深化精確管理，嚴格控制成本費用支出，提高了盈利能力，凈利潤相應(yīng)增加”

◆東方電熱

東方電熱(300217，收盤價29.67元)主營業(yè)務(wù)主要集中在民用電加熱器和工業(yè)用電加熱器兩大方面，2011年均實現(xiàn)了較快的增長。公司2011年報分配方案為以8988萬股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股派2元。

對于投資者提出分配比例過高的質(zhì)疑，東方電熱解釋為，公司經(jīng)濟效益在2011年實現(xiàn)了良好的增長，為了回報廣大投資者，因此公司才在2011年年報中提出高送轉(zhuǎn)分配方案。不過，3月28日年報公布當(dāng)天，公司股價即告跌停，此后一直橫盤整理，并未有啟動。值得注意的是，東方電熱是名副其實的“袖珍”股價流通盤僅有2300萬股，今年以來累計漲幅約10%。

記者還注意到，東方電熱2011年報顯示毛利率有所提升，主要是工業(yè)電加熱毛利率較高并且比重增加。2011年度營業(yè)收入7.16億元，同比增長20.87%，而歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤0.77億元，同比增加41.26%。

此外，董事長譚榮生在投資者關(guān)系互動平臺上自信地表示，公司經(jīng)營處于同行業(yè)的第一梯隊。2012年，公司將堅持民用和工業(yè)用電加熱器雙重發(fā)展的策略，并在這兩個方面加強各細分市場的滲透和擴張，例如民用方面的水加熱，工業(yè)用方面的石油化工、天然氣等領(lǐng)域，力求分散風(fēng)險，保障公司未來業(yè)績的良性穩(wěn)定增長。

◆中海達

中海達(300177，收盤價10.51元)半年內(nèi)兩次推出10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)方案。2011年10月31日，中海達以總股本5000萬股為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增10股；2012年4月9日，中海達以總股本1億股為基數(shù)，每10股派1元轉(zhuǎn)增10股。不過，中海達除權(quán)除息日后，股價僅略微上漲0.8元，而今年以來累計漲幅也僅在10%左右。

中海達主營業(yè)務(wù)為高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)(GNSS)軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，提供基于高精度GNSS技術(shù)的系統(tǒng)工程解決方案及相關(guān)服務(wù)。2011年營業(yè)收入3.1億元，同比增長25.75%；歸屬于上市公司股東凈利潤6229.41萬元，同比增長31.79%。

值得注意的是，公司高管近期持續(xù)增持股份，不過許多投資者在網(wǎng)絡(luò)平臺上頻頻質(zhì)疑此舉為小非減持鋪墊。而招商證券在3月8日調(diào)研報告中透露，中海達稱國信弘盛持有的限售股份2月15日解禁后，已經(jīng)全部撤出，大小非累計已經(jīng)出貨約1000多萬股。

◆東軟載波

以電力線載波通信技術(shù)作為研發(fā)方向的東軟載波 (300183，前收盤價60.16元)，2011年年報分配方案為，以總股本1億股為基數(shù)，每10股派10元轉(zhuǎn)增12股。

2011年2月22日上市以來，東軟載波股價處于強勁上升通道。而在3月29日年報公布當(dāng)天，東軟載波跌停，此后股價波動不大。

不過，東軟載波凈利潤增速大幅超過營收，幅度幾近翻倍。2011年公司營業(yè)收入3.77億元，同比增長62.24%。而營業(yè)利潤高達2.12億元，同比增長108.66%；凈利潤為2.04億元，同比增長96.96%。

對于2012年一季報，浙商證券稱，公司一季度EPS為0.52元，由于增值稅退稅原因，公司業(yè)績略高于預(yù)期。主要原因是公司各項業(yè)務(wù)進展順利，公司四代芯片正式開始銷售。由于四代芯片相比三代芯片集成度更高，性能更穩(wěn)定，性價比更好，取得良好的效益，贏得了客戶的廣泛贊譽。

值得注意的是，東軟載波未來或?qū)⑹芤娑惵蕛?yōu)惠。東軟載波稱，公司一季報中收到的稅費返還為2011年增值稅即征即退稅款，2011年公司所得稅稅率為15%，如果重點軟件企業(yè)獲批后，所得稅稅率將按照10%稅率執(zhí)行，所得稅將統(tǒng)一匯算清繳。