新一輪新股發(fā)行體制改革全面啟動，從打擊內(nèi)幕交易，到推行強制分紅政策，再到改革退市制度。近期監(jiān)管部門連續(xù)祭出的監(jiān)管利器，使市場看到監(jiān)管層改革決心。

筆者認(rèn)為，A股市場跌跌不休背后，存在著減持資金出逃、市場結(jié)構(gòu)失衡、投資情緒浮躁等原因?？v觀全球股市，今年以來總體漲多跌少，美歐與亞太股市今年以來持續(xù)反彈，美國道瓊斯指數(shù)與納斯達(dá)克指數(shù)紛紛創(chuàng)下金融危機之后的階段性新高。尤其是美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的跡象，推動歐美股市近一階段累創(chuàng)新高，而我國股市呈現(xiàn)相反態(tài)勢。

究其原因，筆者認(rèn)為，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，經(jīng)濟(jì)增速下降幾成定局，導(dǎo)致股市低迷。房地產(chǎn)已進(jìn)入下行周期，房地產(chǎn)量價齊跌趨勢或?qū)⒊掷m(xù)到明年；房地產(chǎn)所涉及的產(chǎn)業(yè)鏈，如鋼鐵、水泥、建材、建筑、玻璃等行業(yè)也將隨之下滑。與此同時，A股市場資金匱乏，已經(jīng)很難承受擴容，特別是大盤股擴容。因此，今年A股出現(xiàn)牛市行情的概率較小。

如何扭轉(zhuǎn)A股市場的低迷？筆者認(rèn)為，應(yīng)對新股發(fā)行進(jìn)行改革，目前不妨從重塑新股發(fā)行定價機制和改革主板退市制度入手。首先，對于目前的新股定價采用“美國式招標(biāo)法”。即優(yōu)先照顧報低價者，鼓勵機構(gòu)合理報價。由此減少新股上市對市場的沖擊，同時抑制部分企業(yè)盲目上市沖動，在一二級市場獲利的同時，消除市場的“擴容恐懼癥”；其次，改革主板退市制度入新股發(fā)行體制改革已有3年時間，但主板退市制度仍然有待完善。沒有淘汰機制的市場，必然嚴(yán)重扭曲股價信號，導(dǎo)致股市資源配置功能完全喪失。因此，主板退市制度改革刻不容緩。