在管理層不斷推動(dòng)價(jià)值投資理念背景之下，實(shí)質(zhì)性政策終于出臺(tái)。昨日深交所正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則(2012年修訂版)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)則()》并自2012年5月1日起實(shí)施。該上市規(guī)則的出臺(tái)，意味著創(chuàng)業(yè)板退市閘門(mén)正式打開(kāi)。

據(jù)悉，經(jīng)過(guò)前期的修改，《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》于今年2月24日正式發(fā)布，而本次修訂的《規(guī)則》，主要是將上述方案內(nèi)容落實(shí)到《規(guī)則》的具體條款。

“五劍”祭出豐富退市標(biāo)準(zhǔn)

上述《規(guī)則》的正式發(fā)布，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)無(wú)疑是創(chuàng)業(yè)板上市公司的退市條件。

在本次發(fā)布的《規(guī)則》中，監(jiān)管層進(jìn)一步豐富創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)體系，從五個(gè)方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司暫停及退市做出規(guī)定。

在暫停上市情形的規(guī)定中，《規(guī)則》首先將原“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)”改為“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”；其次，《規(guī)則》新增“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”的情形。

在終止上市情形的規(guī)定中，《規(guī)則》新增“公司最近三十六個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到本所三次公開(kāi)譴責(zé)”；其次，“公司股票連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值”，以及“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”

上述五方面暫停及退市標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，使得創(chuàng)業(yè)板上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)更趨完善。而該《規(guī)則》實(shí)施之后另外一個(gè)新變化則是，創(chuàng)業(yè)板公司退市時(shí)間更快。

《規(guī)則》明確了財(cái)務(wù)報(bào)告明顯違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則又不予以糾正的公司將快速退市。即在規(guī)定期限屆滿之日起四個(gè)月內(nèi)仍未改正的，將被暫停上市；在規(guī)定期限屆滿之日起六個(gè)月內(nèi)仍未改正的，將被終止上市。

與此同時(shí)，《規(guī)則》對(duì)退市整理期的起始時(shí)點(diǎn)、期限、日漲跌幅限制、風(fēng)險(xiǎn)提示作出了明確規(guī)定。且明確了創(chuàng)業(yè)板公司退市后統(tǒng)一平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

四大規(guī)定不支持“借殼”上市

除了上述內(nèi)容外，在關(guān)于完善恢復(fù)上述審核標(biāo)準(zhǔn)中，《規(guī)則》亦是列舉出四大軍規(guī)，明確了對(duì)“借殼”上市的不支持。

第一，新增“暫停上市公司申請(qǐng)恢復(fù)上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力。

第二，《規(guī)則》對(duì)申請(qǐng)恢復(fù)上市過(guò)程中公司補(bǔ)充材料的期限作出明確限制，要求公司必須在三十個(gè)交易日內(nèi)提供補(bǔ)充材料，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請(qǐng)。

第三，明確因連續(xù)三年虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷依據(jù)，杜絕以非經(jīng)常收益調(diào)節(jié)利潤(rùn)規(guī)避退市。

第四，明確因連續(xù)三年虧損和因年末凈資產(chǎn)為負(fù)而暫停上市的公司，在暫停上市后披露的年度報(bào)告必須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，才可以提出恢復(fù)上市的申請(qǐng)。

深圳某投行人士告訴記者，退市制度的看點(diǎn)在于創(chuàng)業(yè)板暫停上市考察期縮短一年，暫停上市將追述財(cái)務(wù)造假，被譴責(zé)三次終止上市，造假引發(fā)兩年負(fù)凈資產(chǎn)直接終止上市，借殼只給一次機(jī)會(huì)補(bǔ)充材料，財(cái)報(bào)違規(guī)將快速退市，擬退市公司暫留退市整理板，創(chuàng)業(yè)板公司退市后納入三板。

上述規(guī)則的出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)應(yīng)屬長(zhǎng)期利好，有助于凈化市場(chǎng)環(huán)境。