“一些地方房?jī)r(jià)遠(yuǎn)沒(méi)回到合理價(jià)位”

3月14日溫家寶的這句話(huà)被視為房地產(chǎn)政策繼續(xù)嚴(yán)緊的信號(hào)。上證指數(shù)以64點(diǎn)的下跌結(jié)束了橫盤(pán)兩周的大盤(pán)。3月下半月的大盤(pán)一路向下俯沖了兩周。

金融改革開(kāi)啟紅四月

就在3月28日大盤(pán)擊破60日均線(xiàn)形成空頭排列的時(shí)候，國(guó)務(wù)院宣布設(shè)立溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)。

“建立民間融資備案管理制度”，“研究開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)”，“依法合規(guī)開(kāi)展非上市公司股份轉(zhuǎn)讓”成為改革試驗(yàn)區(qū)的重點(diǎn)覆蓋項(xiàng)目。金融改革被正式提上日程。

緊接著便是證監(jiān)會(huì)在4月3日宣布新增合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度500億美元，總投資額度達(dá)到800億美元。增加人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度500億元人民幣，允許試點(diǎn)機(jī)構(gòu)用于發(fā)行人民幣A股ETF產(chǎn)品，投資于A股指數(shù)成分股并在香港交易所上市。在原來(lái)300億的基礎(chǔ)上新增了500億。

在金融改革的熱烈氛圍中，即使面對(duì)4月9日出爐的、不太好看的金融數(shù)據(jù)，市場(chǎng)依然堅(jiān)挺。

無(wú)論是3月份同比增長(zhǎng)3.6%的CPI還是同比下降0.3%的PPI均超出了市場(chǎng)預(yù)期。負(fù)利率再次回來(lái)。而PPI則證實(shí)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)下滑的前景。

一季度GDP增長(zhǎng)8.1%，而作為改革先行的廣東省，一季度GDP增長(zhǎng)為7.2%。在這樣不好看的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，市場(chǎng)報(bào)以五連陽(yáng)回應(yīng)。溫和放量，量?jī)r(jià)齊升。多頭興奮了。市場(chǎng)預(yù)期也多數(shù)從3月底的悲觀(guān)轉(zhuǎn)為偏樂(lè)觀(guān)。

伴隨著樂(lè)觀(guān)的是對(duì)二季度流動(dòng)性的預(yù)測(cè)。莫尼塔宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)在政策端預(yù)調(diào)微調(diào)延續(xù)的情況下，二季度流動(dòng)性環(huán)比將繼續(xù)改善，將帶來(lái)企業(yè)資金狀況的逐步好轉(zhuǎn)。從全年來(lái)看，二季度可能就是流動(dòng)性環(huán)境最為寬松的一個(gè)季度。一方面，貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)將得以延續(xù)，央行將引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，存準(zhǔn)下調(diào)也箭在弦上。另一方面，通脹下行和經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)尋底將制約總需求的絕對(duì)水平。從三季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)的宏觀(guān)流動(dòng)性環(huán)境可能較為溫和地收緊，但主要不是來(lái)自于貨幣政策的收緊，而是來(lái)自于總需求的復(fù)蘇。今年通脹可能在7月份筑底，但三季度不會(huì)快速反彈，同時(shí)基本面也可能在二級(jí)度見(jiàn)底。因此，三季度不會(huì)快通脹筑底可能對(duì)屆時(shí)貨幣政策的制約因素相對(duì)較小，政策立刻收緊的概率較低。然而，三季度價(jià)格水平溫和回升以及基本面的反彈將帶來(lái)總需求的復(fù)蘇?？傮w來(lái)看，二季度可能成為全年流動(dòng)性最為寬松的一個(gè)季度。

多頭攢動(dòng)又謹(jǐn)慎，創(chuàng)業(yè)板退市制度震懾

銀河證券孫建波認(rèn)為“長(zhǎng)假后A股連續(xù)回升，短期看市場(chǎng)或震蕩整理考驗(yàn)技術(shù)支撐強(qiáng)度，中期看，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)有望改善，一些重要指標(biāo)也處于臨界區(qū)域，中期趨勢(shì)可看好。

“雖然投資者情緒較節(jié)前明顯樂(lè)觀(guān)。在上漲中惜售心理較強(qiáng)，但場(chǎng)外資金入市力度也不強(qiáng)，對(duì)后市具有一定的謹(jǐn)慎心理。目前上證綜指和深成指都重返60日均線(xiàn)和120日均線(xiàn)之上，有回踩重要均線(xiàn)考驗(yàn)技術(shù)支撐強(qiáng)度的需要，而股指繼續(xù)向上則需突破3·14放量大跌時(shí)的技術(shù)阻力。

對(duì)于上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀(guān)的情況，孫建波認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，靜態(tài)地看確實(shí)不好，但未來(lái)改善的趨勢(shì)是較為確定的。剛剛公布的一季度數(shù)據(jù)總體看是比較差的，最重要的數(shù)據(jù)如GDP只有8.1%是低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的，3月CPI達(dá)到3.6%是略高于市場(chǎng)預(yù)期的。這樣的數(shù)據(jù)不可避免地會(huì)使投資者往經(jīng)濟(jì)滯脹的方向去思考。

而實(shí)戰(zhàn)派的私募人士，廣東達(dá)融投資管理有限公司董事長(zhǎng)吳國(guó)平表示基本面上，消息面上陸續(xù)有QFII建倉(cāng)的動(dòng)作消息以及未來(lái)可能釋放流動(dòng)性下調(diào)存款準(zhǔn)備金的消息，這兩點(diǎn)無(wú)非也是前期市場(chǎng)一系列動(dòng)作后的進(jìn)一步動(dòng)作而已，未來(lái)從想法到最終落實(shí)肯定是大概率事件。而技術(shù)上，5日均線(xiàn)10日均線(xiàn)20日均線(xiàn)30日均線(xiàn)60日均線(xiàn)以及半年線(xiàn)都漸漸聚攏在一起，隨時(shí)可能形成金叉上攻走勢(shì)，這是比較難得的現(xiàn)象，也是值得好好去思考與觀(guān)察的。技術(shù)上市場(chǎng)短期上攻的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下跌的概率。近期震蕩中不斷反復(fù)向上的格局應(yīng)是大概率事件。

然而4月20日深交所正式公布了創(chuàng)業(yè)板退市制度，并從5月1日開(kāi)始實(shí)施。規(guī)則規(guī)定創(chuàng)業(yè)板公司在近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)，將會(huì)被暫停上市。摒棄了以往用“虧損和贏(yíng)利”來(lái)衡量公司的方法，而直接用凈資產(chǎn)作為暫停和終止上市的標(biāo)準(zhǔn)。連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)則將被終止上市。這一規(guī)則將重挫創(chuàng)業(yè)板對(duì)垃圾的爆炒，同時(shí)對(duì)炒作ST重組借殼類(lèi)題材的資金來(lái)說(shuō)也是一大打擊。根據(jù)已經(jīng)披露的2011年報(bào)公司來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板目前每股凈資產(chǎn)最低的為大禹節(jié)水的1.53元/股。借著創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出，市場(chǎng)對(duì)主板退市制度的完善也提上預(yù)期。除了ST類(lèi)凈資產(chǎn)為負(fù)的公司外，還有如洛陽(yáng)玻璃(600876.SH)、亞星客車(chē)(600213.SH)等每股凈資產(chǎn)低于1元的公司將直接受到威脅。

外圍市場(chǎng)暗含殺機(jī)

雖然本周大盤(pán)走勢(shì)積極，但大智慧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示板塊方面全周只有6家板塊資金為凈流入，考慮到一周資金為76億元流出，少量的資金流入板塊仍屬正常范圍。但是周三、周五兩日，大盤(pán)均出現(xiàn)大幅拉升現(xiàn)象，板塊呈普漲格局，但是板塊間資金呈凈流入的數(shù)量在半數(shù)附近，做多資金有所保留。

同樣懸著的劍還有外圍市場(chǎng)。與4月A股不同的是外圍股市，包括除A股以外的亞太股市在上周都幾乎以下跌結(jié)束。而歐洲股市更可用“暴跌”來(lái)形容。4月16日到4月21日之間，法國(guó)CAC40指數(shù)跌11.71%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌16.36%，德國(guó)DAX30指數(shù)跌6.8%。而美國(guó)三大指數(shù)周跌幅也在1%-2%之間。雖然A股與外圍市場(chǎng)的關(guān)系總撲朔迷離，但境外市場(chǎng)的下跌卻時(shí)時(shí)可以成為空方的利劍。