創(chuàng)業(yè)板退市“動(dòng)真格”了！4月20日，深交所正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂版)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng) 《規(guī)則()》將自2012年5月1日起實(shí)施。這意味著醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板退市閘門(mén)打開(kāi)。昨創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)3個(gè)月來(lái)單日最大跌幅，成為“擠泡沫”的開(kāi)始。

實(shí)習(xí)生 周妍　

揚(yáng)子晚報(bào)記者　薛蓓　馬燕

14家連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑的公司

證券簡(jiǎn)稱(chēng)

歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(同比增長(zhǎng)率)[報(bào)告期] 2010年度

[單位] %

歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(同比增長(zhǎng)率)[報(bào)告期] 2011年度

[單位] %

華伍股份　-28.4893　-62.0236

智云股份　-5.2432　-48.9295

中青寶　-13.6468　-47.7912

新寧物流　-35.7005　-46.5696

寶德股份　-51.5256　-37.7053

荃銀高科　-3.2549　-34.2056

恒信移動(dòng)　-44.4954　-33.0455

天龍集團(tuán)　-29.4521　-25.9759

高新興　-31.0889　-24.6833

科新機(jī)電　-11.706　-18.5426

寶通帶業(yè)　-8.5107　-18.2698

中元華電　-23.9457　-13.128

南都電源　-49.2284　-12.665

中科電氣　-6.7081　-8.1036

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

制表：徐銀斌 周妍

A 政策亮

退市時(shí)間快、短、嚴(yán) 不支持“借殼”恢復(fù)上市

業(yè)內(nèi)人士介紹，《規(guī)則》是對(duì)2月24日發(fā)布的《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》具體條款的落實(shí)。其精髓一言以蔽之：體現(xiàn)了退市時(shí)間的快、短、嚴(yán)；進(jìn)一步杜絕殼公司出現(xiàn)。

《規(guī)則》亮點(diǎn)之一是“退市標(biāo)準(zhǔn)再豐富”。如暫停上市情形的規(guī)定中，將原“連續(xù)2年凈資產(chǎn)為負(fù)”改為 “最近1個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”；其次新增“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近1年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”的情形。

終止上市則新增了“公司最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到本所3次公開(kāi)譴責(zé)”；“公司股票連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值”；“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近2年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”。明確了財(cái)務(wù)報(bào)告明顯違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則又不予以糾正的公司將快速退市，即在規(guī)定期限屆滿(mǎn)之日起4個(gè)月內(nèi)仍未改正的，將被暫停上市；在規(guī)定期限屆滿(mǎn)之日起6個(gè)月內(nèi)仍未改正的，將被終止上市。該規(guī)定主要是為杜絕公司通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)來(lái)規(guī)避暫?；蚪K止上市條件。

另一亮點(diǎn)是不支持借殼恢復(fù)上市。首先，新增“暫停上市公司申請(qǐng)恢復(fù)上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力。第二，針對(duì)目前通過(guò)“借殼恢實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市的暫停上市公司大多數(shù)以補(bǔ)充材料為由，拖延時(shí)間維持上市地位并重組的情況，《規(guī)則》對(duì)補(bǔ)充材料期限明確限制必須在三十個(gè)交易日內(nèi)提供，期限屆滿(mǎn)后，深交所將不再受理新增材料的申請(qǐng)。第三，明確因連續(xù)三年虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷依據(jù)，杜絕以非經(jīng)常收益調(diào)節(jié)利潤(rùn)規(guī)避退市。第四，明確因連續(xù)三年虧損和因年末凈資產(chǎn)為負(fù)而暫停上市的公司，在暫停上市后披露的年度報(bào)告必須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，才可以提出恢復(fù)上市的申請(qǐng)。

B 別踩雷

當(dāng)升科技、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)“虧損第一” 另有25家“地雷”要警惕

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市制度導(dǎo)入優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，會(huì)發(fā)揮證券市場(chǎng)的資源配置作用，優(yōu)秀公司會(huì)得到更多資金追捧，而績(jī)差公司面臨更多風(fēng)險(xiǎn)而被投資者所警惕。南京老股民吳先生則解釋認(rèn)為，“這意味著股民得特別留意那些業(yè)績(jī)虧損或凈利潤(rùn)不斷下滑的‘壞孩子’。

業(yè)內(nèi)人士介紹說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板退市制度中包括11種暫停上市的條件及多項(xiàng)直接終止上市條件，但最常用的退市條件還是連續(xù)三年虧損暫停上市，第四年虧損將終止上市，且第四年凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為計(jì)算依據(jù)。若從這個(gè)角度，300多家創(chuàng)業(yè)板中，第一家年度虧損的當(dāng)升科技值得投資者留意——甚至其已被戲稱(chēng)為“當(dāng)心科技”

資料顯示，2011年該公司業(yè)績(jī)虧損72.8萬(wàn)元，盡管虧損不多，卻是創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)首家年度業(yè)績(jī)報(bào)虧公司。另2012年一季度其也將虧損300萬(wàn)-500萬(wàn)。若其持續(xù)這種狀態(tài)，或?qū)⒂?014年成創(chuàng)業(yè)板首家退市公司。

若從虧損金額排名，則國(guó)聯(lián)水產(chǎn)是此項(xiàng)排名的創(chuàng)業(yè)板第一股，值得警惕——該公司雖沒(méi)有年度虧損記錄，但今年第一季度卻虧損近2000萬(wàn)，位列同期虧損之首。另外，其歷史上也曾有半年虧損“前科”：去年上半年虧損1072萬(wàn)。

再接下來(lái)，需要投資者當(dāng)心的，是截至上周末已報(bào)今年一季度預(yù)虧的13家公司：天龍光電和新大新材預(yù)虧1000萬(wàn)-1500萬(wàn)，天喻信息預(yù)虧1100萬(wàn)-1300萬(wàn)，此外報(bào)虧損的還有佳訊飛鴻、堅(jiān)瑞消防、智云股份、啟源裝備、寶德股份、鼎漢技術(shù)、佳創(chuàng)視訊、東方日升、海聯(lián)訊和通源石油。

除上述一季度預(yù)虧的15家公司外，投資者還當(dāng)留意那些年度凈利潤(rùn)不斷下滑的公司。WIND數(shù)據(jù)截至2011年底的273家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，有14家出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑：華伍股份、智云股份、中青寶、新寧物流、寶德股份、荃銀高科、恒信移動(dòng)、天龍集團(tuán)、高新興、科新機(jī)電、寶通帶業(yè)、中元華電、南都電源和中科電氣。這14家企業(yè)2010年利潤(rùn)平均下滑幅度為24.5%，2011年則進(jìn)一步擴(kuò)大至30.8%。

而若將15家今年1季度預(yù)虧公司與截至去年連續(xù)2年凈利潤(rùn)下滑的14家公司綜合起來(lái)看，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，兩份“榜單”上皆在冊(cè)的是智云股份和寶德股份兩家公司。

C 有提醒

昨創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)三個(gè)月最大單日跌幅 最近板塊下跌可借機(jī)換股

受《規(guī)則》影響，創(chuàng)業(yè)板昨大幅“擠泡沫”，創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)低走，盤(pán)中大幅下挫，截至收盤(pán)收?qǐng)?bào)690.43點(diǎn)，跌38.29點(diǎn)，跌幅5.25%，創(chuàng)出三個(gè)多月來(lái)的最大單日跌幅。當(dāng)日交易的293只股票，有288只收盤(pán)報(bào)跌，35只個(gè)股跌停。收盤(pán)報(bào)升的僅5只股票，其中東寶生物和天瑞儀器逆勢(shì)漲停。

神光金融研究所研究員張生國(guó)表示，短期創(chuàng)業(yè)板股票或?qū)ⅰ澳嗌尘阆隆?，投資者最好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，靜心好好分析，尋找一些好的股票，估計(jì)一些好的公司跌后，反而長(zhǎng)期值得關(guān)注。他認(rèn)為，以后投資者要更看重創(chuàng)業(yè)板公司本身業(yè)績(jī)，而非炒作因素，業(yè)績(jī)好、有前景、估值低的公司，長(zhǎng)期可關(guān)注。

D 還可能

推動(dòng)主板ST公司批量退市 呼吁出臺(tái)賠懲制保護(hù)投資者

對(duì)于《規(guī)則》的出臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士普遍叫好。他們認(rèn)為，初衷扶持創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年推出后，一些瀕臨淘汰的企業(yè)，喬裝打扮后上市圈錢(qián)。《規(guī)則》實(shí)施將有利于其“妝容”褪色，保護(hù)股民利益。海通期貨分析師陳冠因在微博認(rèn)為，《規(guī)則》實(shí)施后，創(chuàng)業(yè)板市盈率還要下降。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，主板退市制度唯一可以量化的標(biāo)準(zhǔn)，就是“連續(xù)三年虧損”退市法則。這一法則現(xiàn)在借助“報(bào)表重組”來(lái)規(guī)避幾乎毫不費(fèi)力。這就是人們熟知的“二一二”報(bào)表重組法，即連續(xù)兩年虧損后，接著整出一個(gè)年度的微利，然后再連續(xù)兩年虧損，再整出一個(gè)年度的微利，如此循環(huán)往復(fù)，可以做到“死不退市”。創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)有非常鮮明的IPO標(biāo)準(zhǔn)對(duì)稱(chēng)化特點(diǎn)，若設(shè)計(jì)理念被主板模仿，推動(dòng)主板退市制度改革，則上百ST公司或批量退市——目前A股凈資產(chǎn)低于面值的企業(yè)120多家，這些公司多有通過(guò)非經(jīng)常性損益來(lái)“扭虧為盈”的嫌疑，一旦剔除的話(huà)，都有可能達(dá)到連續(xù)三年虧損狀態(tài)。

新浪微博網(wǎng)友“天行健之BEAR”還提出“退市需要拿錢(qián)出來(lái)賠么？如果不用賠償，那會(huì)不會(huì)有公司圈錢(qián)后等退市？”的問(wèn)題。華泰聯(lián)合證券總裁周俊生也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市須有配套懲處制度，才能切實(shí)保護(hù)投資者利益。深交所總經(jīng)理宋麗萍也曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合“鼓與呼”?！兑?guī)則》實(shí)施后，如何配套投資者民事訴訟索賠等相關(guān)懲處制度，或值得監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步研究決定。

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