“尼美舒利”事件中“觸礁”的創(chuàng)業(yè)板公司康芝藥業(yè)(300086.SZ)，正在觸及另一個危險的底線——創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)。

《中國經營報》記者了解到，康芝藥業(yè)在遭遇“尼美舒利事件”帶來的政策性風險之后，雖然內部進行了“大蛻變”，但龐大的廣告投入以及研發(fā)投入，尚難以抵消其主營產品“觸礁” 的傷痕。

近日，康芝藥業(yè)發(fā)布的2011年年報也印證了這一點。據其年報顯示，康芝藥業(yè)2011年業(yè)績同比下滑98%。2012年，康芝藥業(yè)如何恢復元氣，成為公司面臨的最為迫切的難題。

“觸礁”余震

2012年4月25日，距離“尼美舒利”事件已近一年，但是曾經受沖擊的主角——康芝藥業(yè)的業(yè)績變臉才剛剛啟幕。

據早先公布的康芝藥業(yè)年報顯示，2011年公司實現總營收3億元，同比下降2.45%，實現凈利潤僅為281.6萬元，同比下降97.98%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤更是大降了100.77%，位居2011年業(yè)績下滑榜首位。

對于業(yè)績大幅下滑的原因，該公司坦誠，受到尼美舒利事件之后政策調整的影響，主營產品尼美舒利的市場銷售大幅下降，同時又未能開發(fā)出新產品，主營產品青黃不接。目前，康芝藥業(yè)一方面成本增加，毛利下降；另一方面，公司存貨的積壓和應收賬款的增高，也拖累了康芝藥業(yè)的業(yè)績。

2011年2月，媒體報道了尼美舒利致不良反應事件。2011年2月14日，康芝藥業(yè)曾發(fā)布澄清公告稱：“公司產品瑞芝清上市九年來，從未發(fā)生過嚴重不良反應。

3個月后，康芝藥業(yè)再發(fā)公告稱，國家食品藥品監(jiān)督管理局已下發(fā)通知規(guī)定，“尼美舒利口服制劑禁止用于12歲以下兒童”“作為抗炎鎮(zhèn)痛的二線用藥，只能在至少一種其他非甾體抗炎藥治療失敗的情況下使用”，相關藥品生產企業(yè)盡快按照《尼美舒利口服制劑說明書修訂要求》修訂說明書和標簽。由此，康芝藥業(yè)的主導產品正好“觸礁”。

康芝藥業(yè)的主導產品是名為 “瑞芝清”的尼美舒利顆粒。2010年，瑞芝清給康芝藥業(yè)貢獻了2.22億元的收入，占總收入的72%。據康芝藥業(yè)2011年年報顯示，2011年其兒童藥營業(yè)收入為1.76億元，相比上一年度減少了38.34%。不過主要的原因是其尼美舒利顆粒產品2011年只有6169.3萬元的收入，相比2010年下滑72.23%。

值得注意的是，該公司2011年非經常性損益值為388.40萬元，扣除該項后，康芝藥業(yè)實際發(fā)生虧損106.81萬元。

數據顯示，2011年上半年，康芝藥業(yè)的尼美舒利顆粒收入5394.49萬元，但2011年下半年，康芝藥業(yè)該產品僅賣出775.24萬元。此外，受尼美舒利事件的影響，2011年2~5月間，康芝藥業(yè)的股價暴跌逾55%。

而在“尼美舒力”事件余震影響之下，康芝藥業(yè)2012年一季度日子依然艱難。據其4月24日發(fā)布的最新季報顯示，2012 年第一季度，公司實現營業(yè)收入9761.59 萬元，比去年同期增加52.18%；實現營業(yè)利潤327.04 萬元，比去年同期減少75.63%。

面對主導產品的市場失利，該公司亦調整產品結構，欲在成人藥品上發(fā)力，但遺憾的是未見起色。2011年康芝藥業(yè)的成人藥營收為1.25億元，相比去年增加了457%，但是成人藥物去年的營業(yè)成本增長了614%，致使其毛利率下滑了18.57%，

“面子”工程

值得注意的是，2011年年報顯示，2011年年公司為了應對公關危機而支出的廣告宣傳費高達700萬元。

對此，該公司曾稱，是為了重拾品牌形象。但是在其主導產品青黃不接的實際狀況下，其維護品牌的“面子工程”顯然不如調整產品結構，重塑新的產品要來得緊迫。

某證券醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，盡管康芝藥業(yè)已完成新品替換，并在調整產品結構，還通過收購天合制藥、延風制藥從一定程度上打造了新產品，但是這些新品的快速成長恐尚待時日。在此時，加大品牌宣傳，也是不得已之計。尤其是該公司新產品的毛利潤率較低。

而2012年一季度其凈利潤下降的事實，也說明其新產品還在市場培育期。本報記者就此致電該公司董秘辦，一位王姓工作人員稱，造成業(yè)績下滑以及宣傳等成本支出加大的原因都在年報和季報中有說明。

而據其2012年一季度報稱，該公司將加大、加快新產品市場推廣，從多方位、多層次樹立品牌形象，打造新的利潤增長點，力爭使公司整體經營業(yè)績有較大幅度的恢復。另外，還要改善營銷團隊管理架構，誠攬高級營銷人才，加強產品策劃和渠道終端的推廣。而所有這些舉動，無疑將進一步加大其2012年度的成本投入。

事實上，2011年該公司的成本就不斷飆升，而且?guī)齑媪坎粩嘣黾印祿@示，康芝藥業(yè)庫存商品的賬面余額從2011年初的673.7萬元飆升至期末的2194.7萬元飆增加了325.8%。

有分析人士指出，該公司極可能在今年調整主營產品結構的同時，進行投資業(yè)務，以保證來年業(yè)績不至于虧損而觸及退市。

上述分析師稱，該公司要快速擺脫凈利潤可能虧損帶來“準退市”之憂，可能要做的是，加大收購以及新產品推介力度。“該公司為避免業(yè)績繼續(xù)下滑，也極有可能采取一些非常規(guī)操作方式。比如進行一些資產騰挪。” 該分析師表示。