⊙記者 郭成林 ○編輯 衡道慶

退市新規(guī)的頒布，也為一批暫停上市公司設(shè)定了生死時限——2012年底前交易所將作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。是靠主業(yè)恢復(fù)、賣殼重組奮力救贖？抑或徹底沉淪？24家存量暫停上市公司進(jìn)入存亡倒計(jì)時。

近日，滬深交易所分別發(fā)布“退市新政”,為確保與原有退市制度的順利銜接，規(guī)定對2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，交易所根據(jù)原規(guī)定對其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2012年1月1日之前滬深兩市共有24家暫停上市公司，資歷最深的當(dāng)屬*ST嘉瑞，于2006年4月13日暫停上市；而在2011年暫停上市的公司為4家，分別為*ST博通、\*ST金城、*ST海鳥、及\*ST關(guān)鋁。

對于大量持有上述暫停上市公司股權(quán)的投資者而言，新規(guī)將帶來相當(dāng)大的震撼：沒有了無休止的“補(bǔ)充材料”期，面對僅剩不足一年的生死倒計(jì)時，啟動重組實(shí)現(xiàn)盈利或?qū)⒊蔀橹饕融H途徑。

具體來看，如S*ST北亞，2007年5月25日暫停上市；2011年6月7日公告，中航工業(yè)擬注入中航工業(yè)投資100%股權(quán)；至2012年2月27日，證監(jiān)會并購重組委有條件通過重組。

目前來看，S*ST北亞屬于24家暫停上市公司中的鳳毛麟角——新控制人背景強(qiáng)大、擬注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、重組推進(jìn)迅速，其于2012年底恢復(fù)上市已無太大懸念。但面對余下大部分“投靠無門”的ST公司，以目前審核周期論，要在6個月內(nèi)啟動并完成重組，難度顯然不小。

如\*ST創(chuàng)智，2007年5月24日暫停上市，2012年初經(jīng)歷了大地集團(tuán)重組方案在股東大會上被股東否決之后，4月28日公告，向社會各界公開征集重組方，以加快恢復(fù)上市的工作進(jìn)度。

又如\*ST炎黃，2006年5月15日暫停上市，2009年8月一次重組，擬以向潤豐集團(tuán)定增購北京潤豐地產(chǎn)100%股權(quán)，但失?。?011年4月二次重組，擬與南方報業(yè)集團(tuán)籌劃后者借殼上市事宜，又失?。?012年2月三次重組，與山東魯?shù)赝顿Y籌劃礦業(yè)資產(chǎn)借殼上市，至今仍在推進(jìn)，尚未披露預(yù)案。

當(dāng)然，此前也有少量案例顯示暫停上市公司僅依靠少量資產(chǎn)置換、甚至主業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利后恢復(fù)上市。

如*ST春蘭，以子公司股權(quán)置換大股東部分地產(chǎn)資產(chǎn)，在未達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)的背景下，一個月內(nèi)完成資產(chǎn)過戶，兩個月內(nèi)即告恢復(fù)上市，效率之高，實(shí)屬罕見。但這會否批量出現(xiàn)在2012年底？尚屬未知。

此外，或許還有一個途徑可解燃眉之急。按照新規(guī)，交易所僅被要求在2012年底做出是否恢復(fù)上市決定，對于被要求終止上市的公司，其還有一項(xiàng)選擇，即“對本所作出的終止上市決定不服的，可以在收到本所相關(guān)決定后的七個交易日內(nèi)向本所申請復(fù)核。

對此，交易所設(shè)置上訴復(fù)核委員會，對申請人的復(fù)核申請進(jìn)行審議，受理復(fù)核申請后三十個交易日內(nèi)，依據(jù)上訴復(fù)核委員會的審核意見作出維持或撤銷終止上市的決定。該決定為終局決定。

新規(guī)并未明確載明其“決定”是否為“終局決定”，這或許增加了被要求終止上市公司申請復(fù)核的機(jī)會。最重要的是，原規(guī)則對“復(fù)核的期間的持續(xù)“補(bǔ)充材料”，也未明確有時間期限規(guī)定。