新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)、退市制度征求意見(jiàn)、交易費(fèi)用下調(diào)，“五一”小長(zhǎng)假期間，我國(guó)證券市場(chǎng)新政策頻出。這些遠(yuǎn)近結(jié)合的措施總體有利于A股市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

交易費(fèi)用下調(diào)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好

滬深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司宣布，降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，總體降幅為25%。這一舉措在市場(chǎng)人士和廣大投資者中引起強(qiáng)烈反響?！斑@是實(shí)質(zhì)性讓利，對(duì)市場(chǎng)會(huì)形成重大利好，對(duì)節(jié)后市場(chǎng)會(huì)形成正面支持作用?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為。

回顧股市發(fā)展歷史，交易費(fèi)用下調(diào)對(duì)市場(chǎng)的刺激作用十分明顯。2008年4月23日，在股市低迷中，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局宣布調(diào)整證券交易印花稅稅率，由3‰調(diào)整為1‰。次日，A股放量大漲，上證綜指和深證成指雙雙出現(xiàn)9%以上的巨大漲幅。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，交易費(fèi)用下調(diào)的意義不僅僅在于對(duì)市場(chǎng)的短期刺激?！斑@是一個(gè)重要的市場(chǎng)信號(hào)，表明了有關(guān)部門(mén)維護(hù)市場(chǎng)發(fā)展的決心和傾向，對(duì)市場(chǎng)顯然是利好?！遍L(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)說(shuō)。

改革發(fā)行和退市制度長(zhǎng)期有利

新股發(fā)行和退市是股票市場(chǎng)一進(jìn)一出兩個(gè)關(guān)口。“五一”期間，新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)正式公布，滬深兩個(gè)交易所就退市制度方案征求意見(jiàn)，市場(chǎng)新的制度體系已隱約可見(jiàn)。

由于新股發(fā)行體制改革方案此前已經(jīng)征求過(guò)意見(jiàn)，此次最為令人關(guān)注的是退市制度方案。

現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn)自2001年初實(shí)施以來(lái)，A股退市公司總計(jì)僅有40余家，占目前A股掛牌家數(shù)的1.8%，主板退市制度形同虛設(shè)?！巴耸袠?biāo)準(zhǔn)單一，易于人為操縱，垃圾股‘死不退市’，反因重組和借殼而被爆炒，A股市場(chǎng)的定價(jià)功能及價(jià)格信號(hào)被嚴(yán)重扭曲?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。

根據(jù)滬深交易所公布的信息，新的退市制度引進(jìn)了凈資產(chǎn)為負(fù)和營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元兩項(xiàng)硬性指標(biāo)，極具殺傷力?！叭碌耐耸兄贫缺貙㈩嵏餐顿Y者的傳統(tǒng)觀念與陳舊思維，這種觀念性的革命必將恢復(fù)股市估值理性，還原股價(jià)信號(hào)，并將重新激活股市優(yōu)勝劣汰、資源配置功能?！倍切抡f(shuō)。

退市新規(guī)有利A股價(jià)值投資

根據(jù)最新的退市制度方案，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)、連續(xù)四年?duì)I業(yè)收入低于1000萬(wàn)元的公司將符合退市條件。且不說(shuō)其他條件，單單按照這兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)就有數(shù)十家公司面臨退市。

上市公司2011年年報(bào)的統(tǒng)計(jì)顯示，到2011年底，A股共有41家公司凈資產(chǎn)為負(fù)，其中35家公司連續(xù)兩年為負(fù)；營(yíng)業(yè)收入連續(xù)四年低于1000萬(wàn)元的公司則有5家。這些公司的股價(jià)必然受到?jīng)_擊。

分析人士認(rèn)為，新退市標(biāo)準(zhǔn)將迫使一些資金從垃圾股中撤出，轉(zhuǎn)而投向更有價(jià)值的股票，對(duì)股市總體有利。