中國經(jīng)濟網(wǎng)北京5月3日訊今日，央行以利率招標方式開展了規(guī)模為650億元的逆回購操作，期限7天，中標利率3.53%。有分析人士指出，央行啟動逆回購，彰顯其維護市場流動性的意圖，因為5月份公開市場到期資金驟減，屆時流動性將面臨較大壓力。據(jù)悉，央行上一次進行逆回購，還是在今年1月19日，且當時正處春節(jié)前，市場資金需求巨大。

四月份四大行存款流失超萬億

從4月初開始，大量“過夜”資金集體流出銀行體系。數(shù)據(jù)顯示，4月前兩周，四大行人民幣存款流失超過1萬億元。申銀萬國研究報告認為，4月面臨3250億元的財政上繳，同業(yè)存款回流達4000億元，非正常信貸沖存款的回縮達5000億元，存款和M2可能出現(xiàn)零增長甚至小幅負增長，預(yù)計4月M2增速將下降至12.9%左右。

在存款增長不足的情況下，信貸投放很難維持在高位。據(jù)悉，截至4月25日，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行4月新增信貸僅1017億元，信貸投放速度較3月明顯放緩。有銀行人士表示，“即使按照最樂觀估計，4月四大行新增信貸規(guī)模也不會超過2000億元，這比3月份的水平低近1000億元。

市場人士預(yù)計，按上述四大行的信貸數(shù)據(jù)推算，4月金融機構(gòu)信貸規(guī)模環(huán)比銳減已成定局，信貸增速回落折射出信貸需求不足，寬松政策可能提前到來。

而央行的行為似乎也驗證了這一點，4月份，央行持續(xù)通過公開市場操作實施凈投放，當月累計凈投放貨幣2530億元，僅次于春節(jié)當月的3090億元。

公開市場操作和降存準率有望同時出現(xiàn)

5月份公開市場到期資金為2360億元，將較上個月減少1630億元。與此同時，財政存款依舊存在季節(jié)性增加的動力，且預(yù)計外匯占款難有明顯增長，銀行體系流動性壓力有增無減。

新華分析師指出，5月份公開市場凈投放規(guī)模將仍然有限，考慮到5月仍屬財政凈繳款月、外匯占款又難以給力，央行非常有必要主動投放貨幣，降準或是其最主要的選擇之一。

而興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委撰寫的報告也指出，第二季度需要有一次存款準備金率下調(diào)。如若4月份未能實現(xiàn)下調(diào)0.5個百分點，那么5月份就仍需下調(diào)0.5個百分點的準備金率，才能維持流動性中性略松。

中金公司觀點也認為，央行逆回購和央行下調(diào)存準之間并不是互斥關(guān)系，未來央行可能仍會根據(jù)CPI回落狀況、外匯占款增量和信貸增量等變量選擇合適時機下調(diào)法定存款準備金率。

但也有銀行人士不認同以上觀點。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清就表示，央行今日逆回購的舉措實際上意味其把下調(diào)存款準備金的空間預(yù)留給了未來，預(yù)計到二季度末或三季度初才會進行下一次降準，而這期間將持續(xù)進行逆回購以釋放流動性。

據(jù)悉，央行此前曾表示，將適時進行公開市場操作和降低存款準備金率，穩(wěn)步增加市場流動性。央行此時進行逆回購，似乎表示貨幣政策寬松進入實質(zhì)階段。

名詞解釋

逆回購：為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。

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