2012年是全國“金融改革”大幕拉開的一年。繼2012年3月28日，國務(wù)院常務(wù)會議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，批準(zhǔn)實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》后，2012年4月12日，深圳市委常委會研究通過《關(guān)于改善金融服務(wù)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)系列配套文件。相比溫州金融改革試點內(nèi)容，深圳的改革方案內(nèi)容豐富、全面，重心側(cè)重支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)化金融創(chuàng)新改善融資環(huán)境。而股權(quán)投資可助推優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速增長，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力。

溫州和深圳兩地具有不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征，股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展方面也各具優(yōu)勢。溫州經(jīng)濟(jì)具有民間資本量較大、民間金融較為活躍的特點，此次溫州市金融綜合改革主要為了使民間資本運作更加規(guī)范險。溫州的股權(quán)投資行業(yè)也以聚集高凈值人群和家族資金等LP群體為最大優(yōu)勢。對比而言，深圳毗鄰香港，坐擁深交所而成為金融中心。產(chǎn)業(yè)環(huán)境方面，多年來以增強(qiáng)自主創(chuàng)新為發(fā)展目標(biāo)，以特區(qū)中的特區(qū)——前海所在的南山區(qū)為例，是高新技術(shù)企業(yè)的聚集區(qū)，也是上市企業(yè)聚集區(qū)。股權(quán)投資方面，深圳無疑是我國本土股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的聚集地，VC/PE資源豐富，投資氛圍濃厚。

此次深圳金融改革《意見》中多次提到對于深圳股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略及目標(biāo)，將充分發(fā)揮股權(quán)投資的作用，積極支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！兑庖姟吩诠膭罟蓹?quán)投資發(fā)展方面主要有以下幾大亮點：

亮點一：將做實做好政府引導(dǎo)基金，鼓勵股權(quán)投資業(yè)發(fā)展。深圳是我國最早開始創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的城市之一，具有深厚的市場基礎(chǔ)。最早在1999年9月，為進(jìn)一步加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的扶持力度，深圳市政府于發(fā)布了《深圳市人民政府關(guān)于進(jìn)一步扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》，對在設(shè)立創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠及風(fēng)險補(bǔ)償金作了詳細(xì)規(guī)定。2010年7月，深圳市政府于印發(fā)關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定的通知》，對于吸引股權(quán)投資基金機(jī)構(gòu)落戶深圳，加快我市股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展，發(fā)揮了積極作用。

此次《意見》第十四條提出：“做實做好市政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，出臺具體實施辦法，吸引更多創(chuàng)投和股權(quán)投資類企業(yè)落戶我市，引導(dǎo)更多社會民間資本參與發(fā)起風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資和天使基金”； “鼓勵符合條件的股權(quán)投資基金管理公司發(fā)起設(shè)立符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃方面的各個專門領(lǐng)域的專業(yè)投資基金或具有產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用的母基金，助推戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新性民營企業(yè)發(fā)展和前海開發(fā)開放。” 截止目前，深圳市易聚集股權(quán)投資企業(yè)近2000家，此次《意見》提出 2012年將聚集股權(quán)投資企業(yè)突破2500家的發(fā)展目標(biāo)。

亮點二：將進(jìn)一步落實促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展財稅優(yōu)惠政策。意意見》第二十一條，提出：“積極落實市政府《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》及補(bǔ)充規(guī)定，對符合條件的股權(quán)投資資金企業(yè)、股權(quán)投資資金管理企業(yè)，給予一次性落戶獎勵、‘兩免三減半’和租房補(bǔ)貼等一攬子財稅獎勵和資助。

在目前已經(jīng)出臺的鼓勵股權(quán)投資發(fā)展的優(yōu)惠政策中，各地都是采取“先分后稅制”，其中北京與天津已經(jīng)將合伙制股權(quán)基金中個人合伙人的個人所得稅稅率降至20%。相對而言，天津和深圳的稅收優(yōu)惠力度更大，涵蓋的范圍更廣。(如下表)

亮點三：大力推進(jìn)前海場外交易市場發(fā)展，將拓寬股權(quán)投資退出新渠道。場外交易市場的建設(shè)，一方面承擔(dān)了為中小企業(yè)提供融資通道的任務(wù)，另一方面更是需要肩負(fù)起帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、輻射周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的重任。從股權(quán)投資方面來看，隨著目IPO退出難度的加大，以及A股市盈率回歸導(dǎo)致VC/PE基金收益空間的壓縮，IPO至上的觀念已然轉(zhuǎn)變，退出方式逐漸多元化發(fā)展。因此，加強(qiáng)場外交易市場的建設(shè)，不但將使我國資本市場結(jié)構(gòu)更加完善和合理，切實解決中小企業(yè)融資問題，同時對于VC/PE來說將是新的退出渠道。尤其，場外交易市場掛牌企業(yè)由于具有良好的成長性，應(yīng)較主板有更好的市盈率，預(yù)計未來會成為VC/PE退出方式的重要選擇之一。

此外，《意見》還提出將加快推進(jìn)深港銀行跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點，利用香港低成本人民幣資金支付前海開發(fā)開放和重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展；建立和完善差異化的銀行信貸監(jiān)管制度，加強(qiáng)小微企業(yè)專營服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)，推動小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)和服務(wù)創(chuàng)新，規(guī)范銀行服務(wù)收費等一系列重大舉措，將進(jìn)一步解決深圳市小微企業(yè)融資難、融資貴問題。在切實解決中小微企業(yè)資金問題的基礎(chǔ)上，深圳市的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新環(huán)境將更加優(yōu)越，這無疑是吸引股權(quán)投資企業(yè)投資和落戶的極佳機(jī)遇。